核心摘要
- Bitwise 于 2026 年 6 月 1 日正式接管 Superstate Crypto Carry Fund (USCC)，该基金资产管理规模约 2.67 亿美元，更名为 Bitwise Crypto Carry Fund
- 基金采用 加密现金套利（cash-and-carry）策略，通过期货溢价相对于现货价格的持续价差获取市场中性收益，年化收益率约 4%
- 该基金为 代币化投资工具，依托 Superstate 的 FundOS 平台运行，智能合约、代币代码和地址在过渡期间保持不变，确保投资者零中断
- USCC 代币化份额已在 Aave、Kamino 和 Morpho 三大 DeFi 协议上支持借贷活动，体现链上基金的可组合性
- 此次收购标志着 Bitwise 首次进入代币化基金领域，也是 Superstate 从基金管理向技术基础设施平台 FundOS 战略转型的关键一步
📑 文章目录
- 交易概述 — 接管主体、规模与时间线
- 基金策略解析 — 加密现金套利交易的运作机制
- 代币化与 DeFi 整合 — 链上基础设施与可组合性
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 6 月 1 日，加密资产管理公司 Bitwise 正式完成对 Superstate 旗下代币化加密套利基金的接管。这笔交易使 Bitwise 管理资产规模约 2.67 亿美元的 USCC（Superstate Crypto Carry Fund） 更名为 Bitwise Crypto Carry Fund，标志着这家管理 110 亿美元客户资产的机构首次进入代币化基金领域（Bitwise 官方公告，2026 年 5 月 7 日）。
交易概述
交易主体与规模
Bitwise Asset Management 是一家总部位于旧金山的加密资产管理公司，成立于 2017 年，产品线涵盖 ETF、私募基金、单独管理账户和质押服务，截至公告时管理约 110 亿美元客户资产。Superstate 则是一家金融科技基础设施公司，正将业务重心从基金管理转向其代币化基金平台 FundOS。
根据 Bitwise 官方公告，USCC 基金资产管理规模超过 2.67 亿美元（CoinTelegraph 同期报道引用截至 5 月 29 日数据为 2.59 亿美元），现有投资者群体覆盖加密原生机构，包括对冲基金、风投基金、企业金库、高净值个人及协议。基金仅面向 合格购买者（Qualified Purchasers），属于私募性质，未在《1933 年证券法》或《1940 年投资公司法》下注册（CoinTelegraph，2026 年 6 月 1 日）。
过渡安排
此次过渡于 2026 年 5 月 7 日宣布意向，6 月 1 日正式完成。过渡期间，Superstate 继续运营链上基础设施——包括代币化发行和数字过户代理服务，确保对现有投资者的零中断。USCC 代码、智能合约及代币地址均保持不变，投资者无需进行任何操作。这种”基础设施不变、管理权转移”的合作模式，为传统资产管理公司进入代币化基金领域提供了一个低摩擦的模板。
基金策略解析
加密现金套利交易的运作机制
USCC 基金采用市场中性的 加密现金套利（Cash-and-Carry Trade）策略。根据 Bitwise 公告原文，该策略旨在”利用加密期货价格相对于现货价格的持续溢价”来捕获收益。具体操作方式为同时买入加密资产现货并卖出等量期货合约，锁定两者之间的价差。由于期货合约到期时价格必然与现货趋同，这一价差构成确定性收益来源。
基金投资组合构成包括：现金抵押品、代币化国债敞口以及加密资产（含质押 Solana、EtherFi 的包装以太币 eETH 和 XRP）。报告年化收益率约 4%，考虑到其市场中性特征和底层资产（含国债抵押品），这一收益水平在当前低风险固定收益环境中具有竞争力。
对基金管理人的启示
代币化主动策略基金正经历高速增长——据 CoinTelegraph 引述数据，该细分市场从 2025 年 6 月的约 4.49 亿美元增至 2026 年 5 月底的约 13.8 亿美元，12 个月增长超过 200%。同类最大产品包括 Spiko Amundi Overnight Swap Fund（约 4.28 亿美元）和 Mantle Index Four Fund（约 1.34 亿美元）。这一增长轨迹表明，机构投资者正通过代币化载体积极配置加密衍生品策略。
代币化与 DeFi 整合：链上基金的可组合性如何实现？
FundOS 平台与智能合约架构
USCC 基金依托 Superstate 的 FundOS 平台实现代币化发行和链上管理。Bitwise CEO Hunter Horsley 在公告中表示：”资本市场正在向链上迁移。这一切发生得很快，代币化投资策略是这一平台转变的核心部分。传统和加密原生机构正越来越多地使用代币化基金，以受益于其 24/7 交易、在 DeFi 中的应用、透明度以及效率。”
Superstate 创始人兼 CEO Robert Leshner 则将此次合作定位为 FundOS 平台能力的展示：”Bitwise 是加密领域最值得信赖的品牌之一，这次合作是 FundOS 所可能实现的一个绝佳范例：世界级资产管理公司在 Superstate 的基础设施上运营代币化基金。”
DeFi 协议整合
USCC 的链上代币化份额已在三个主流 DeFi 借贷协议上支持使用：Aave（以太坊生态最大借贷协议）、Kamino（Solana 生态头部借贷协议）和 Morpho（优化利率的借贷层协议）。这种跨链 DeFi 整合意味着 USCC 份额不仅是被动持有的投资凭证，还可以作为抵押品在 DeFi 市场中产生额外收益，这正是代币化基金区别于传统基金产品的核心价值主张。
常见问题（FAQ）
Bitwise 接管 USCC 后，现有投资者需要采取任何行动吗？
不需要。此次过渡为管理权转移，基金代码、智能合约和代币地址均保持不变。现有投资者持有的 USCC 份额将自动转换为 Bitwise Crypto Carry Fund 份额，无需进行任何操作。Superstate 在过渡期间继续运营链上基础设施，确保零中断。
代币化加密套利基金与传统对冲基金有何区别？
核心差异在于运营层面的链上化。传统对冲基金依赖基金管理人进行认购/赎回处理、NAV 计算和投资者记录管理，而 USCC 通过 FundOS 平台将这些功能自动化至智能合约层面。此外，USCC 代币化份额可在 Aave、Kamino 和 Morpho 等 DeFi 协议上作为抵押品使用，这是传统基金结构无法实现的可组合性。不过，在投资策略层面，加密现金套利策略本身在传统对冲基金和代币化基金中的运作逻辑是相同的。
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来源
- Bitwise 官方公告：Bitwise Announces Inaugural Tokenized Fund（2026 年 5 月 7 日）
- CoinTelegraph：Bitwise completes takeover of Superstate’s $259M crypto carry fund（2026 年 6 月 1 日）
初版日期：2026-06-02 | 最后更新：2026-06-02