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美国新墨西哥州 PERA 拟退出对冲基金配置：治理风险如何重塑养老金管理人筛选

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核心摘要

  • 美国新墨西哥州公务员退休协会（PERA）正考虑在资产配置重置中全面退出对冲基金（hedge funds）配置，结束其长期维持的 6% 绝对收益策略目标仓位。
  • 该动向紧随 2026 年 9 月从 Two Sigma Investments 赎回约 1 亿美元之后，反映机构将公司治理稳定性纳入管理人筛选的转向。
  • PERA 同时撤出 Rockwood Capital 多户住宅地产基金约 1 亿美元，重新审视整体另类资产敞口。
  • 截至发稿，PERA 尚未作出最终决定，也未披露赎回资金将如何再配置。
  • 与近年美国公共养老金普遍增配对冲基金形成反差，该案例凸显受托人治理考量的权重上升。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — PERA 拟退出对冲基金配置的背景与关键数字
  2. 赎回动因 — 治理不确定性如何驱动撤资决策
  3. 配置转向 — 对机构基金管理人与投资者的影响

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

据 Pensions & Investments 报道，新墨西哥州圣菲的公务员退休协会（PERA）正在评估一项资产重置方案，可能彻底取消其对冲基金（hedge funds）配置。这一潜在调整若落地，将终结该养老金长期维持的 6% 绝对收益策略目标仓位——该仓位原本用于提升组合多元化。

事件概述

主体与背景

新墨西哥州公务员退休协会（PERA）为该州约十万名在职与退休人员管理退休金。长期以来，PERA 将约 6% 的资产目标配置于绝对收益策略（absolute return strategies），作为组合分散化与低相关收益的来源。此次评估将其纳入更广泛的资产配置重置框架，意味着该仓位可能被整体清零。

关键数字与时间表

2026 年 9 月，PERA 从量化对冲基金 Two Sigma Investments 赎回约 1 亿美元，理由是其联合创始人的治理分歧带来不确定性。同期，PERA 亦从 Rockwood Capital 的多户住宅地产基金撤出约 1 亿美元。两笔赎回合计约 2 亿美元，构成其重新审视另类资产敞口的起点。PERA 在董事会会议记录中明确表示，组织层面的担忧已制造不确定性，且尚无可信的解决时间表。

赎回动因

治理稳定性优先于历史业绩

对基金管理人而言，Two Sigma 的相关策略在赎回时仍录得正回报——其 Absolute Return Enhanced Fund 年内涨幅居前——但 PERA 的退出决策表明，受托责任（fiduciary duty）框架下的治理稳定性，正被置于历史业绩之上。当管理人的内部冲突可能影响投研连续性与人才留存时，机构 LP 越来越倾向于以赎回规避尾部风险。

从单一管理人风险到组合层再评估

PERA 的行动并非孤例。Two Sigma 的联合创始人分歧已引发威斯康星等州养老金的类似赎回，评级机构 Albourne 亦下调其评级。对 PERA 而言，从单只基金撤资进一步演变为对整类对冲基金配置的质疑，显示出机构正在自下而上地重估另类资产的边际价值。

对机构投资人的基金管理人筛选逻辑意味着什么？

筛选框架的再校准

对养老基金、捐赠基金及家族办公室等长期资本而言，PERA 的案例提示：管理人的组织健康度正成为与夏普比率同等重要的尽职调查维度。在评估多策略平台（multistrategy platforms）或专业管理人时，您可将创始人协议、关键人条款与治理透明度纳入量化打分卡，而不仅依赖历史净值曲线。

再配置的去向悬念

PERA 尚未披露赎回资金的再配置方向，这意味着潜在资金可能回流指数化权益、私募信用或实物资产。对基金管理人而言，能够清晰呈现受托责任合规路径与治理结构的方案，更易在机构 LP 的下一轮配置中胜出。

常见问题（FAQ）

PERA 是否已经正式决定退出对冲基金？

尚未。据 Pensions & Investments 报道，PERA 仍处于评估阶段，属于更广泛的资产配置重置讨论，尚未形成最终决议，也未说明赎回资金的去向。

这一事件是否代表美国公共养老金的普遍趋势？

并非如此。报道指出，近年来美国多州公共养老金实际上增加了对冲基金的配置。PERA 的个案更多源于特定管理人的治理风险，而非行业性的配置退潮。

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来源

初版日期：2026-11-14 | 最后更新：2026-11-14

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