核心摘要
- 新加坡金融管理局（MAS）9 月 1 日发布咨询文件，拟修订《2019 年支付服务法》（PS Act）以落地单一货币稳定币（MAS-SCS）监管框架。
- 框架适用于在新加坡发行、锚定新元或任意 G10 货币的单币稳定币；仅持牌发行人可标示为”MAS 监管稳定币”。
- 核心要求：储备资产≥100% 面值、隔离托管、5 个工作日内按面值赎回、最低基础资本 100 万新元。
- 新增要求：禁止向持牌稳定币持有人付息、季度压力测试、恢复与有序清盘计划。
- 咨询期至 2026 年 10 月 16 日；MAS 亦拟认可有限数量的外国发行稳定币并允许跨境联合发行。
📑 文章目录
- 事件概述 — MAS 咨询要点
- 发行人核心义务 — 储备、赎回与资本
- MAS 框架与 GENIUS Act、MiCA 有何异同？ — 跨境监管对照
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，简称 MAS）于 9 月 1 日发布公众咨询文件，拟对《2019 年支付服务法》作出立法修订，将 2023 年已确定方向的单一货币稳定币（MAS-SCS）框架转化为可执行的法律条文。这是继 2022 年首次咨询、2023 年敲定框架之后政策落地的关键一步，其“监管稳定币”标签与储备、赎回规则将直接影响新加坡作为 RWA 与代币化基金枢纽的合规路径。
一、事件概述
MAS 咨询要点
咨询文件（编号 P015-2026）提出在 PS Act 下新增稳定币发行牌照类别，将发行确立为独立受监管支付服务。MAS-SCS 框架仅允许持牌发行人自称为“MAS 监管稳定币发行人”并将其稳定币标示为“MAS 监管稳定币”，帮助用户区分受监管稳定币与仅自称稳定币、却不受 MAS 价值稳定监管的其他加密资产。未被纳入框架的稳定币将被视为数字支付代币（DPT），适用既有 DPT 消费者保护 safeguard。
二、发行人核心义务
储备、赎回与资本
持牌发行人须维持储备资产市值始终≥流通稳定币面值的 100%，以低风险、高流动性资产（现金、现金等价物或达最低评级的短期债务证券）构成，存放于合格托管人的隔离账户，并接受独立月度证明与年度审计。赎回须按面值在 MAS 规定时限（既有框架为 5 个工作日）内完成。非银行发行人流通规模超过（或预计超过）500 万新元须持主要支付机构（MPI）牌照；银行发行人依既有银行监管执行实质规则。最低基础资本为 100 万新元与年度营运支出 50% 之较高者。发行人不得从事发行以外的受监管活动，以隔离风险传导。
三、MAS 框架与 GENIUS Act、MiCA 有何异同？
跨境监管对照
MAS 在设计中与美欧两大框架趋同又保留自身特征。下表从适用对象、储备、付息、赎回与发行门槛五个维度对照三大 regime，供基金管理人评估跨辖区稳定币配置。
| 对比维度 | 新加坡 MAS-SCS | 美国 GENIUS Act | 欧盟 MiCA |
|---|---|---|---|
| 适用对象 | 锚定 SGD / G10 单币稳定币 | 美元稳定币 | 法币锚定币（电子货币代币） |
| 储备要求 | ≥100% 面值，低风险流动资产，隔离托管 | 现金 + 短债，100% 储备 | 储备需充足，托管隔离 |
| 付息 | 禁止 | 禁止 | 禁止 |
| 赎回 | 5 个工作日内按面值 | 按面值赎回 | T+1 / T+2 |
| 发行门槛 | 非银行流通 >500 万新元需 MPI 牌照 | OCC 联邦非银牌照 | 信贷 / 电子货币机构牌照 |
三大框架的共同主线是“全额储备、赎回权、禁止付息”；新加坡差异化在于货币范围（仅 SGD 与 G10）及愿意探索认可可比外国稳定币，而非对境外代币关闭市场。MAS 另拟设立“指定系统性稳定币”权力，对规模、互联性与可替代性达阈值的稳定币施加一致要求。
常见问题（FAQ）
哪些稳定币受 MAS-SCS 框架约束？
适用于在新加坡发行、锚定新元或任意 G10 货币的单币稳定币。流通规模超过 500 万新元的非银行发行人须取得 MPI 牌照并满足储备、资本、赎回与披露等要求；未达门槛者作为普通 DPT 适用 PS Act 一般规则。银行发行须通过独立非银法律实体，且批发银行原则上不得向零售自由发行 SGD 稳定币。
非 MAS 监管稳定币在新加坡如何对待？
未被纳入 MAS-SCS 框架的稳定币被视为 DPT，适用既有 DPT 消费者保护规则（如评估客户风险意识、不提供交易激励、不提供融资或杠杆、不接受本地信用卡支付等）。MAS 同时拟在跨境批发用例下，认可有限数量、受可比外国框架监管的境外发行稳定币，并允许新加披与外国发行人联合发行同一可替代稳定币。
相关阅读：Robinhood 上线 AI 代理加密交易与全球合规卡位：从英国 FCA 到新加坡 MAS——加密基金分销基础设施的结构性重塑 | MiCA 合规欧元稳定币一年增长 128% 至 6.74 亿美元：加密基金欧洲出入金通道的结构性拐点
来源
- MAS 官方新闻稿，MAS Consults on Legislative Amendments to Implement Stablecoin Regulatory Framework，2026-09-01
- Finextra，Singapore central bank proposes legislative framework for stablecoins，2026-09-01
- Securities.io，MAS Proposes Payment Services Act Amendments for Stablecoin Regulation，2026-09-01
初版日期：2026-09-08 | 最后更新：2026-09-08