核心摘要
- 瑞士私募资管机构 Partners Group 于 2026 年 10 月 9 日推出全球多板块私募信贷收益策略，通过开放式常青基金（Evergreen Fund）向全球机构与私人财富投资者开放。
- 策略目标为高个位数至低双位数回报，收益主要源自利息，覆盖高级直接贷款、信贷二级、基金融资、特许权使用费、机会型信贷与流动信贷六大板块。
- 组合聚焦欧洲、北美与亚太发达市场，并以跨板块自然对冲应对 M&A 放缓等周期波动。
- 推出背景为亚洲投资者对高收益、稳定现金流配置需求上升，属私募信贷从封闭结构向常青结构延展的趋势。
- 截至 2026 年，Partners Group 私募信贷业务全球 AUM 约 400 亿美元，提供封闭式、常青基金与定制专户多种接入渠道。
📑 文章目录
- 事件概述 — 策略发布主体、时间与载体
- 收益架构与资产覆盖 — 六大收入板块与跨区对冲
- 常青结构对管理人与投资者的含义 — 资本循环与准入
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
瑞士私募市场管理机构 Partners Group 于 2026 年 10 月 9 日宣布推出一档全新的全球多板块私募信贷收益策略（global multi-sector private credit income strategy）。该策略通过开放式常青基金（Evergreen Fund）载体，向全球机构投资者与私人财富客群同步开放，目标以高个位数至低双位数年回报、且以利息收益为主导的现金流特征，回应亚洲市场对高收益稳定资产的需求。
事件概述
发布主体与载体
Partners Group 是一家总部位于瑞士、全球 AUM 约 1,850 亿美元的私募市场管理机构。其私募信贷业务成立于 2003 年，截至 2026 年管理约 400 亿美元信贷资产，覆盖高级直接贷款、次级直接贷款、私募信贷二级、基金融资、银团贷款与 CLO 等子板块。新策略以卢森堡 SICAV-SIF 框架下的开放式常青结构设立，受卢森堡金融监管委员会（CSSF）监管，延续该机构既有的常青私募信贷产品线。
策略目标与回报特征
据公司声明，策略目标回报区间为高个位数至低双位数，且回报”主要由收入生成”。这与传统封闭式私募信贷基金以资本利得与利息混合不同，更强调可分配现金流，契合私人财富与保险资金对稳定利息收入的偏好。
收益架构与资产覆盖
六大收入板块
策略通过单一高度分散的信贷组合，提供多元收入来源：高级直接贷款（Senior Direct Lending）、信贷二级（Credit Secondaries）、基金融资（Fund Financing）、特许权使用费（Royalties）、机会型信贷（Opportunistic Credit）与流动信贷（Liquid Credit）。组合聚焦欧洲、北美与亚太三大发达市场，借助 Partners Group 的投前主题研究锁定抗周期行业的借款人。
跨板块自然对冲逻辑
公司举例称，当 M&A 市场放缓导致直接贷款机会减少时，策略可转向信贷二级或 NAV 融资——后者因 LP 与 GP 寻求流动性解决方案而更活跃。这种跨子板块的”自然对冲”设计，旨在降低单一信贷周期对整体组合收入的冲击，是常青结构得以持续分配的关键。
常青结构对基金管理人与投资者的含义
管理人的资本循环优势
对私募信贷管理人而言，开放式常青基金无固定到期日与清算安排，可在客户设定参数内持续部署与回收资本，避免了封闭式基金在募资窗口关闭后的再投资断档。Partners Group 全球私募信贷主管 Andrew Bellis 表示，跨地区、跨板块的差异化为组合带来增强回报。
投资者准入与流动性考量
对投资者而言，常青结构降低了最低认购门槛与锁定期刚性，使私人财富客群得以与机构共用同一交易流（pro rata allocation）。但需注意，常青基金份额通常设定期赎回窗口与流动性闸门，投资者应评估赎回频率与二级市场承接能力。
私募信贷常青基金适合哪些配置场景？
从历史表现看，Partners Group 既有的一档卢森堡常青私募信贷基金已达约 20 亿欧元规模、年化净回报约 8%（欧元计），主要面向寻求 senior secured 敞口、现金流稳定且能承受中长锁定的机构与高净值投资人。对亚洲保险公司与主权基金的增量配置需求，常青结构提供了”在岸区域 + 全球分散”的折中路径。
亚洲私人财富市场的配置动因
从机构专享到私人财富
Partners Group 称，策略推出的一大动因是亚洲投资者对高收益、稳定现金流配置的需求上升，尤其来自保险公司与私人银行客群。常青载体的持续认购与定期赎回机制，使私人财富顾问得以将私募信贷纳入标准配置，而非仅作为另类卫星仓位。公司指出，投资者正日益注重构建能在波动市场中提供韧性的组合。
与封闭式结构的取舍
相较封闭式私募信贷基金，常青结构牺牲了部分 J-curve 效率与费用优惠，换取流动性与再投资连续性。管理人需在 LP 流动性预期与组合久期匹配之间取得平衡；对投资者而言，应重点评估赎回窗口、流动性闸门触发条件，以及底层直接贷款的估值频率与定价透明度。
常见问题（FAQ）
该策略与 Partners Group 既有的私募信贷常青基金有何区别？
既有常青基金以全球直接贷款（global direct lending）为主，而新策略将收入来源扩展至信贷二级、基金融资、特许权使用费、机会型与流动信贷等六大板块，强调跨子板块自然对冲，目标是更平滑、以利息为主导的现金流，而非单一 direct lending 敞口。
亚洲投资者通过何种结构接入该策略？
该策略通过全球开放式常青基金（Evergreen Fund）向亚洲机构与私人财富投资者开放，通常借道卢森堡 SICAV-SIF 框架下的份额类别，由当地分销与私募配售安排对接；具体认购通道与合格投资者门槛以各司法管辖区募集文件为准。
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来源
- Partners Group 官方新闻稿：推出全球多板块私募信贷收益策略（2026-10-09）
- Fund Selector Asia：Partners Group 私募信贷常青基金规模达 20 亿欧元（2026）
初版日期：2026-10-10 | 最后更新：2026-10-10