美国参议院 9 月 15 日就 CLARITY Act（H.R.3633）cloture 表决需 60 票，共和党仅 53 席。Lummis 坦言民主党「要价无尽」、最终文本含 126 处修订。加密基金管理人应评估立法停滞下的合规内化与 Project Crypto 行政路径对冲。
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9 月
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美国八大银行贸易团体（ABA、BPI、ICBA）联署致信参议院两党领袖，要求收紧 CLARITY Act 对稳定币奖励的限制，主张删除「solely」、以 substantially similar 标准扩大禁令范围，并否决事后触发的存款外流断路器。
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美国 8 家银行业团体（ABA、BPI、ICBA 等）联名致信参议院，指 CLARITY Act 新增的存款外流熔断机制仅在存款大量流失后才触发，不算有效保护，并要求收紧稳定币类利息支付漏洞。本文从现金管理、基金托管与资金成本角度，解析稳定币与银行存款替代之争对加密基金的结构性影响。
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9 月
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美国 18 州总检察长联名反对 CLARITY Act，指其削弱州级加密欺诈执法权；Trump 已接受约 80% 伦理让步。本文从 SEC/CFTC 市场结构立法、州执法权博弈与 LP 尽职调查角度，解析 9 月 15 日参议院 cloture 表决对加密基金的合规与配置影响。
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Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 称加密市场对 CLARITY Act 正面惊喜「绝对未定价」，TD Cowen 维持年内成法概率 25% 而 Beacon 上调至 30%-40%。基金管理人应以情景权重而非单点预测来映射监管可变性。
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白宫数字资产顾问 Patrick Witt 称特朗普在 CLARITY Act 妥协中放弃历史性伦理权力，接受约 80% 的 Tillis-Gallego 提案，包括盲信托/剥离要求与州检察长执法角色。加密基金须重新评估组合公司的利益冲突暴露面。
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八大美国银行业团体联名致信参议院，要求收紧 CLARITY Act 的稳定币奖励与存款熔断机制，矛头直指 Coinbase USDC 奖励计划。本文从基金现金管理与社区银行存款风险角度，解析参议院表决前基金合规团队应关注的监管可变性。
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纽约州总检察长 Letitia James 联合 17 州（共 18 州跨党派）致信国会反对现版《CLARITY Act》，核心担忧 SEC 被授予 preempt 州注册权限。FBI 2025 年加密损失 114 亿美元（+22%），各州自 2017 年发起逾 330 起反欺诈行动。本文解读对加密基金双重监管合规的影响。
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美国《CLARITY Act》修订版自称对民主党的 last best final offer，特朗普签字认可更严伦理条款含盲信托、州 AG 执法与无日落条款。BRCA 移除刑事保护、稳定币断路器写入，Galaxy Digital 将 2026 通过概率由 10% 上调至 25%。
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美国《CLARITY Act》市场结构法案周二迎来关键 cloture 投票，特朗普同意伦理条款后 Polymarket 通过概率隔夜跳升至 31%。本文从 SEC/CFTC 监管分配、60 票门槛与永续合约上链解读对加密基金的影响。