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迪拜DFSA监管资管集团拟收购DeFi协议Fluid 10%代币：机构DeFi的制度化实验

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核心摘要

  • DeFi 协议 Fluid 与 AGI3 Group 联合发布治理提案，受 迪拜金融服务局（DFSA） 监管的私人资产管理集团 Kinetic Group 计划收购最多 10% 的 FLUID 代币供应量
  • Fluid 基金会另划拨 5% FLUID 用于在瑞士、欧盟、香港及新加坡的合规私人银行和机构数字资产托管机构中建立托管，全部锁定至 2030 年
  • 核心产品 AGI3 Markets 为面向机构的许可型 DeFi 实例，配备 KYC/AML 审核机制，支持代币化私人信贷、国债、大宗商品、股票及企业债等 RWA 资产的借贷与交易
  • AGI3 向 Fluid 基金会授予 2% 股权（锁定四年），AGI3 Markets 全部协议收入及激励预算按 50/50 比例分成
  • 加密基金视角：这是受监管资管集团以「股权 + 代币」双层架构整合 DeFi 协议的制度化实验，为基金的 LP 代币化结构与合规 DeFi 敞口提供了新范式
📑 文章目录
  1. 事件概述 — Fluid 与 AGI3/Kinetic Group 治理提案核心要素
  2. 交易结构与治理机制 — 代币收购、锁仓安排、股权授予与收入分成
  3. 机构 DeFi 的合规基础设施 — DFSA 监管、KYC/AML 许可制与多司法管辖区托管
  4. 加密基金能从 Fluid-AGI3 合作中学到什么？ — LP 结构、合规敞口与 RWA 配置新路径
  5. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 7 月 24 日，DeFi 协议 Fluid 治理论坛发布了一项将深刻影响机构 DeFi 赛道格局的治理提案——与受迪拜金融服务局（DFSA）监管的私人资产管理集团 Kinetic Group 旗下 AGI3 Group 建立战略合作，通过代币收购、股权置换与收入分成构建一套前所未有的「受监管资管 × 去中心化协议」双层架构。

一、事件概述

参与主体与监管背景

提案涉及的三个核心主体：Fluid 是以太坊主网上交易量最大的 DeFi 协议之一（DefiLlama 数据显示其单日交易量曾超越 Uniswap），提供借贷、DEX 及智能抵押/智能债务等核心 DeFi 原语；Kinetic Group 是一家受 迪拜金融服务局（DFSA） 监管的私人资产管理集团；AGI3 Group 由 Kinetic Group 旗下设立，定位为跨支付、银行、资本市场及代币化领域的复合金融基础设施构建者（据 BlockBeats，2026-07-24）。

DFSA 作为迪拜国际金融中心（DIFC）的独立监管机构，其监管标准对标英国 FCA，这为 AGI3 提供的合规基础设施赋予了实质性的监管信用。

合作框架核心要素

根据 Fluid 治理论坛发布的提案，此次合作涵盖四项关键安排：

  • 代币收购：Kinetic Group 计划通过二级市场购买和场外交易（OTC）等方式，收购最多 10% 的 FLUID 代币总供应量。相关代币明确不来自 DAO 金库或团队分配，意味着将通过公开市场操作实现，对 FLUID 二级市场流动性及价格发现机制将产生直接影响。
  • 基金会托管锁仓：Fluid 基金会另行划拨 5% 的 FLUID 代币，用于在瑞士、欧盟、香港及新加坡的合规私人银行和机构数字资产托管机构中建立托管安排，上述代币将锁定至少四年至 2030 年。
  • 股权授予：AGI3 将向 Fluid 基金会授予 2% 的股权，同样锁定四年。
  • 收入分成：双方约定，AGI3 Markets 产生的所有协议收入及激励预算按 50/50 比例平分（据吴说区块链，2026-07-24）。

二、交易结构与治理机制：代币 + 股权的双层架构

代币层面的经济对齐

Kinetic Group 通过公开市场收购 FLUID 代币（而非从 DAO 金库直接购买），本质上是向市场注入机构买盘的信号。10% 的持仓比例已接近治理提案否决权的潜在阈值，配合基金会额外锁仓的 5%，合计 15% 的 FLUID 供应量将在合作框架内形成稳定的长期持有基础。

四司法管辖区的合规托管安排（瑞士、欧盟、香港、新加坡）是这一架构的差异化亮点——它既满足了受监管资管集团对托管合规性的刚性需求，也为 FLUID 代币赋予了「机构级资产」的叙事定位。

股权层面的利益绑定

AGI3 向 Fluid 基金会授予 2% 股权的安排，使 Fluid 的治理社区获得了 AGI3 作为受监管金融机构的股权敞口。这种「代币治理权 + 股权经济权」的双层结构在 DeFi 协议与受监管实体的合作中尚无先例，其法律效力将取决于 AGI3 注册地的公司法框架及 Fluid 基金会的法律主体性质。

三、机构 DeFi 的合规基础设施：许可制 RWA 市场

AGI3 Markets 的产品架构

合作的核心产品 AGI3 Markets 是一个面向机构的许可型 DeFi 实例。与传统 DeFi 协议的无许可准入不同，AGI3 Markets 配备 KYC/AML 审核机制，仅向完成身份验证的合格机构投资者开放。其支持的资产类别涵盖：

  • 代币化私人信贷
  • 代币化国债
  • 代币化大宗商品
  • 代币化股票
  • 代币化企业债

这些 RWA 资产可在 AGI3 Markets 上进行抵押借贷和二级市场交易，实质上构建了一个受监管框架约束的「机构 DeFi 暗池」。

DFSA 监管的合规信用

在当前全球 DeFi 监管趋严的背景下（SEC 对 DeFi 金库的证券法声明、MiCA 对 CASP 的全类别监管），AGI3 背后的 DFSA 监管资质为这一许可型 DeFi 模式提供了关键的合规锚点。DFSA 的监管框架涵盖资产管理、托管及交易场所运营，与 AGI3 Markets 的「借贷 + 交易」双功能高度匹配。

四、加密基金能从 Fluid-AGI3 合作中学到什么？

第一层：LP 代币化结构的新范式

对于加密基金管理人而言，AGI3 向 Fluid 基金会授予股权的安排提供了一种 LP 权益代币化的潜在模板——若基金实体以受监管 SPV 形式持有底层资产，将基金份额以代币形式映射至 DeFi 协议的治理框架中，可同时实现合规隔离与链上治理参与。这与 Uniswap v4 许可制交易池以及 Ondo/Oasis Pro Markets 的 FINRA 授权代币化股票通道形成呼应——受监管实体正在系统性地将 DeFi 协议纳入其合规基础设施版图。

第二层：合规 DeFi 敞口的机构配置路径

AGI3 Markets 的许可制架构为传统金融机构提供了进入 DeFi 收益策略的合规通道。加密基金可将其作为 RWA 敞口配置的基础设施层——通过 AGI3 Markets 的 KYC/AML 审核后，基金能够在受监管框架内获取代币化国债、私人信贷等 RWA 资产的借贷收益，同时规避无许可 DeFi 协议的对手方匿名化风险。

第三层：RWA 资产的流动性网络效应

瑞士、欧盟、香港、新加坡四地的托管安排不仅满足了监管分散化要求，更为 RWA 资产的跨市场流动性奠定了基础。若 Fluid 的 DeFi 基础设施能与这四个司法管辖区的合规托管网络实现深度整合，代币化 RWA 资产的二级市场流动性将不再受单一市场深度限制——这对配置跨境 RWA 策略的加密基金具有直接的操作意义。

常见问题（FAQ）

Kinetic Group 收购 10% FLUID 代币对二级市场有何影响？

Kinetic Group 明确表示代币将通过二级市场购买和 OTC 方式获得，不来自 DAO 金库或团队分配。这意味着约 10% 的 FLUID 流通供应量将在公开市场上被一家 DFSA 监管的资产管理集团 吸收并长期持有，可能对 FLUID 的流通盘产生供给收缩效应。同时，基金会锁仓的 5% 将进一步减少市场流通量，合计 15% 的供应锁定为此次合作的战略储备。

这一合作模式是否可以复制到其他 DeFi 协议？

「受监管资管集团 × DeFi 协议」的双层架构具备可复制性，但成功复制需要满足三个关键条件：一是资管集团需持有与 DeFi 协议业务范围匹配的监管牌照（如本案中 DFSA 的资产管理及交易场所监管授权）；二是 DeFi 协议需具备足够的 TVL 和交易深度以承载机构级资金规模；三是需设计合理的代币经济对齐机制（如本案中的公开市场收购 + 长期锁仓 + 股权授予 + 收入分成四层结构）。缺乏任一条件，合作可能退化为单纯的代币持仓或品牌背书。

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来源

初版日期：2026-07-26 | 最后更新：2026-07-26

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