核心摘要
- 富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）将旗舰代币化货币市场基金 Franklin OnChain U.S. Government Liquidity Fund（grBENJI）通过 HashKey Exchange 的 Earn 频道向亚洲专业投资者分销，上线日为 2026-08-24。
- 该 RWA 产品仅投资美国政府货币市场工具与美元现金资产，收益追踪短期美国国债收益率，并非新发基金，而是既有链上份额的新增分销通道。
- 分销受 SFC Type 1（证券交易）与 Type 7（自动化交易服务）牌照约束，并受《证券及期货条例》专业投资者规则限制——仅面向组合资产不少于 800 万港元的个人/机构，不向公众发售。
- 富兰克林邓普顿自 2021 年起即以公链记录份额所有权，管理资产规模约 1.8 万亿美元，本次将借 HashKey 横跨香港、新加坡、东京、迪拜、百慕大多司法管辖区的平台延展分销。
- 对基金管理人而言，本案展示了「持牌交易场所 + 代币化基金份额」的合规分销范式，为 RWA 收益型工具接入亚洲机构客户提供了可参照的通道架构。
📑 文章目录
- 背景：代币化货币市场基金的跨境分销新通道 — 事件主体、上线时间与产品结构
- HashKey Earn 频道的合规定位 — SFC 牌照与专业投资者门槛
- 为什么选择香港作为分销枢纽？ — 多司法管辖区延展性与传统账户差异
- 分销通道架构对比 — grBENJI 不同渠道的结构性差异
- 合规路径与基金管理人启示 — 通道选择与份额登记
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创，专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 8 月 24 日，亚洲持牌数字资产平台 HashKey Exchange 与全球资产管理巨头富兰克林邓普顿宣布合作，将后者的旗舰代币化货币市场基金——Franklin OnChain U.S. Government Liquidity Fund（链上代号 grBENJI）——纳入 HashKey Exchange 的 Earn 理财频道。这意味着符合条件的亚洲数字资产投资者，可以透过受 SFC 监管的持牌场所，而非传统经纪账户，接触一只以区块链基础设施交付的美国国债货币市场基金份额。本文从基金架构顾问视角，拆解这一分销安排背后的合规结构、牌照边界与对基金管理人的可借鉴之处。
背景：代币化货币市场基金的跨境分销新通道
事件主体与时间线
本次合作由 HashKey Holdings Limited（3887.HK）旗下持牌交易平台 HashKey Exchange 与富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）共同宣布，自 2026-08-24 起在 HashKey Exchange 的 Earn 频道正式上线 grBENJI。富兰克林邓普顿管理资产规模约 1.8 万亿美元，自 2021 年起运行该基金的代币化版本，是首家以公链记录份额所有权的美国注册共同基金。HashKey Exchange BG 首席执行官茹海阳（Haiyang Ru）表示，该上线直接回应了机构对合规 RWA 收益解决方案的需求。
grBENJI 的产品结构
Franklin OnChain U.S. Government Liquidity Fund 主要投资于美国政府货币市场工具及美元现金资产，收益追踪短期美国国债收益率曲线。其链上份额 grBENJI 通过区块链基础设施交付，使符合条件的投资者无需传统券商账户即可持有该基金份额。据 RWA.xyz 数据，BENJI 代币净值约为 1.00 美元，七日与三十日年化收益约 3.6%。需要厘清的是，本次上线的「新」在于分销渠道——一只已运行数年的代币化基金，接入了一个受香港监管的持牌交易场所的 Earn 频道，而非基金本身的技术或条款发生变更。
HashKey Earn 频道的合规定位
SFC Type 1 与 Type 7 牌照边界
HashKey Exchange 持有香港 SFC 根据《证券及期货条例》（Securities and Futures Ordinance）发出的 Type 1（证券交易）与 Type 7（自动化交易服务）牌照。正是这两类牌照，使 grBENJI 得以在受监管的 Earn 频道（而非去中心化借贷协议）上线。这一牌照层与去中心化金融的免许可收益模型分属两套完全不同的监管逻辑：前者受审慎监管、适当性管理与披露义务约束，后者则无等效制度框架。
专业投资者门槛与公众禁售
grBENJI 仅向专业投资者开放，且明确「不向香港公众发售」。这一限制并非源于 HashKey 零售加密交易牌照的缺口，而是源自《证券及期货条例》专业投资者规则下的法定门槛：个人须拥有不少于 800 万港元的投资组合，法团须拥有不少于 800 万港元投资组合或不少于 4,000 万港元总资产，方可被认定为专业投资者。正是这道门槛，使 grBENJI 停留在受监管 Earn 频道，而未进入 HashKey 面向零售的普通交易订单簿。
为什么选择香港作为分销枢纽？
富兰克林邓普顿数字资产客户拓展高级副总裁 Chetan Karkhanis 表示，公司期望借助 HashKey「快速扩张的数字原生银行与财富管理平台客户群及成熟的机构客户」拓展触达。选择香港，本质是选择了一个已建成的受监管 Earn 通道，而非从零搭建自有持牌交易所存在。
多司法管辖区平台的延展性
HashKey 的平台横跨香港、新加坡、东京、迪拜与百慕大等多个司法管辖区。Karkhanis 称，富兰克林邓普顿计划未来「超越代币化货币市场基金，进入其他代币化产品」，并借力 HashKey 的多司法管辖区布局。这一表述指向的是未来产品的延展雄心，而非声称当前 Earn 频道已在这些市场同步运行。
与传统经纪账户的差异
传统美国货币市场基金多透过券商或直销渠道分销，投资者依赖经纪账户与本地清算网络。grBENJI 透过区块链基础设施交付份额，使符合条件的投资者得以在一个数字资产钱包与合规交易场所内完成持有与流转。对基金管理人而言，关键差别在于：分销场所本身是否持牌、份额登记是否链上可验证、以及适当性管理由谁承担。
分销通道架构对比
| 对比维度 | HashKey Earn 频道（本次） | 美国券商/直销账户 | 去中心化借贷协议 |
|---|---|---|---|
| 监管基础 | SFC Type 1 / Type 7 持牌场所 | 美国 SEC / FINRA 经纪商 | 无等效持牌框架（免许可） |
| 投资者适当性 | 仅专业投资者（800 万港元门槛） | 零售/机构依产品而定 | 无强制适当性门槛 |
| 份额交付 | 区块链基础设施 + 链上记录 | 传统簿记账户 | 智能合约直接持有 |
| 公众发售 | 明确禁止 | 依基金注册范围 | 开放 |
| 底层资产 | 美国政府货币市场工具 + 美元现金 | 同左 | 加密资产抵押 |
合规路径与基金管理人启示
通道架构选择
对计划将代币化基金份额引入亚洲的基金管理人而言，本案给出了一种「与既有持牌场所合作分销」的轻量路径，绕开了自建受监管交易设施的高昂成本与漫长审批。基金管理人需要评估的，是合作场所持有的牌照类别是否覆盖拟分销的产品形态，以及该场所的专业投资者适当性流程是否与基金自身销售限制一致。
托管与份额登记
代币化货币市场基金的核心合规议题，在于份额登记的可验证性与资产隔离。grBENJI 自 2021 年起即以公链记录份额所有权，这一设计使份额流转与持有状态可被独立验证。基金管理人在设计类似结构时，应同步审视基金管理人与行政管理人的职责划分、链下资产托管安排，以及监管报表如何与链上记录对账。
常见问题（FAQ）
grBENJI 与传统的 Franklin Templeton 货币市场基金有何不同？
grBENJI 是 Franklin OnChain U.S. Government Liquidity Fund 的链上份额版本，底层资产同为美国政府货币市场工具与美元现金，差异在于份额所有权以公链记录、并透过数字资产基础设施交付。本次并非新发基金，而是既有代币化份额新增了 HashKey Earn 这一受 SFC 监管的分销通道。
为什么 grBENJI 仅向专业投资者开放、不向公众发售？
该限制源自香港《证券及期货条例》专业投资者规则的法定门槛，而非 HashKey 零售牌照的缺口。个人须拥有不少于 800 万港元投资组合、法团须拥有不少于 800 万港元投资组合或 4,000 万港元总资产，方具备专业投资者资格，因此产品停留在受监管 Earn 频道而非零售订单簿。
HashKey Earn 频道与传统经纪账户购买美债 MMF 有何区别？
核心差别在监管基础与交付方式：Earn 频道由持 SFC Type 1 / Type 7 牌照的场所运营，份额透过区块链基础设施交付且须满足专业投资者适当性；传统经纪账户则由美国 SEC / FINRA 监管券商透过簿记账户交付。两者底层资产一致，但合规框架与持有体验不同。
基金管理人可如何从香港分销通道中借鉴架构？
基金管理人可借鉴「与持牌场所合作分销」的轻量路径，将自建受监管交易设施的成本与审批风险外部化；同时应重点审视合作方的牌照覆盖范围、专业投资者适当性流程，以及链上份额登记与传统资产托管、监管报表之间的对账机制，确保代币化结构在合规层面无缝衔接。
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来源
- HashKey Exchange 与 Franklin Templeton 联合官方新闻稿（PR Newswire，2026-08-24）
- Decrypt：Franklin Templeton’s Tokenized Treasury Fund Lands on HashKey（2026-08-24）
- CoinLaw：HashKey Unlocks Franklin Templeton Tokenized Fund in Asia（2026-08-25，含 SFC 牌照与专业投资者门槛细节）
初版日期：2026-08-25 | 最后更新：2026-08-25