核心摘要
- 莫斯科交易所（MOEX）衍生品部门主管 Maria Patrikeeva 表示，计划于 9 月率先推出基于 BTC 与 ETH 指数的两只永续期货，并逐步将加密衍生品标的扩展至最多 10 种资产。
- MOEX 自 2025 年 5 月俄罗斯央行（CBR）授权后已向合格投资者提供 BTC、ETH、SOL、XRP 与 TRX 的月度及季度期货，永续产品将补足其衍生品矩阵。
- 俄罗斯《数字货币与数字权利法》主要条款将于 9 月 1 日生效，放宽投资者准入，并要求自 2026 年 7 月起所有加密交易须通过持牌中介进行。
- 交易所正筹备独立的数字结算存管体系，用于加密资产的保管与记账，反映俄罗斯本土受监管加密交易基础设施的推进。
- 离岸加密基金在评估俄罗斯受监管加密衍生品通道时，应重点关注制裁合规、跨境结算隔离与专业投资者适当性要求。
📑 文章目录
- 事件概述 — MOEX 永续期货计划与现有衍生品矩阵
- 俄罗斯加密衍生品监管背景 — 从 CBR 授权到数字权利法
- 永续期货的结构与传统季度期货有何不同？ — 资金费率与展期机制
- 对基金管理人的合规与配置含义 — 制裁、结算与适当性
- 常见问题（FAQ）
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8 月 18 日，据 Bits.media 报道，莫斯科交易所（MOEX）计划于 9 月推出基于比特币与以太坊指数的首批永续期货合约，并逐步将加密衍生品覆盖扩大至最多 10 种资产。这一动作发生在俄罗斯《数字货币与数字权利法》主要条款生效前夕，意味着受监管的传统金融市场基础设施正加速吸纳加密衍生品。对于以离岸结构配置全球加密资产的基金管理人而言，俄罗斯通道的合规属性与外部性值得单独评估。
事件概述
MOEX 的永续期货路线图
MOEX 衍生品部门主管 Maria Patrikeeva 向媒体表示，交易所计划在 9 月推出基于 BTC 与 ETH 指数的前两只永续期货，并预告后续将把标的扩展至约 10 种加密资产。MOEX 还计划在近期上线约 20 只境外股票的永续期货，覆盖 Amazon、AMD、Tesla 与 Netflix 等热门标的（Cryptopolitan，MOEX 加密衍生品扩展报道）。该交易所自 2025 年 5 月俄罗斯央行授权后，已向合格投资者提供 BTC、ETH、SOL、XRP 与 TRX 的月度及季度期货。
独立的数字结算存管体系
据行业消息，MOEX 正筹备设立专门的数字结算存管机构，用于加密资产的保管与记账。根据俄罗斯新法，自 2026 年 7 月起所有加密交易须通过持牌中介（如金融经纪商与资本管理公司）进行，而现有股票存管机构与新设数字存管机构将共同承担加密持仓的安全保管与会计核算职责。这一安排将交易、结算与托管纳入受监管的本土基础设施闭环。
俄罗斯加密衍生品监管背景
从 CBR 授权到数字权利法
俄罗斯加密衍生品市场始于 2025 年 5 月底俄罗斯央行（CBR）发布特别通告，允许国内金融公司向「高资质投资者」提供加密衍生品。MOEX 与俄罗斯最大银行 Sber 均为首批参与者。此后，《数字货币与数字权利法》经议会两院通过并由总统签署，其主要条款将于 9 月 1 日生效，把加密投资与交易纳入全面监管，并放宽投资者准入——非合格投资者亦可在年度中介限额（约 30 万卢布，折合约 3,500 美元）内参与。该法律同时把加密货币与稳定币认定为「货币性资产」。
受制裁实体的基础设施约束
MOEX 与 Sber 均因俄乌冲突受到西方制裁，其全球金融基础设施接入受到严重限制。俄罗斯本土实体被广泛认为正利用加密货币绕开法币层面的限制以维持国际交易。基金管理人在评估该通道时，须将交易对手的制裁状态与其可接入的全球清算网络纳入合规筛查，尤其当基金本身受欧盟、英国或美国管辖权约束时。
永续期货的结构与传统季度期货有何不同？
资金费率与自动展期
永续期货是一种无固定到期日的合约，通过资金费率（Funding Rate）机制使合约价格锚定现货，并每日自动展期至下一交易日，赋予持仓者管理头寸的灵活性。与之相对，MOEX 现有指数期货按月度或季度到期，到期后进行现金结算。下表对比两类产品的关键结构差异，供基金管理人判断其在组合风险管理中的角色。
| 对比维度 | MOEX 现有月度/季度期货 | 拟推 BTC/ETH 永续期货 |
|---|---|---|
| 到期结构 | 月度或季度到期 | 无到期，每日自动展期 |
| 价格锚定 | 到期按指数结算 | 资金费率锚定现货 |
| 结算方式 | 现金结算（CBR 要求） | 现金结算（CBR 要求） |
| 标的覆盖 | BTC/ETH/SOL/XRP/TRX 指数 | 首批 BTC/ETH，扩展至约 10 种 |
| 适用投资者 | 合格投资者（9 月后或放宽） | 合格投资者（9 月后或放宽） |
杠杆与清算的隐性变量
永续产品的资金费率在剧烈波动时会显著放大持仓成本，而自动展期虽免去到期滚仓操作，却也降低了投资者对期限结构的感知。基金在将其纳入投资策略框架时，应将资金费率的历史波动、交易所强平规则与保证金计算方式作为压力测试的输入变量，而非仅以现货价差假设建模。
对基金管理人的合规与配置含义
制裁与跨境结算隔离
对采用开曼 ELP或类似离岸结构的基金管理人而言，接入俄罗斯受监管衍生品通道须先完成制裁筛查与跨境结算隔离设计。若基金的有限合伙人（LP）或投资顾问位于受制裁管辖区，或基金本身使用受美国、欧盟管辖的托管与清算服务商，参与 MOEX 产品可能触发二级合规冲突。建议将交易场所司法管辖区列入基金的投资限制清单，并由基金行政管理人逐笔核验。
专业投资者适当性与披露
尽管 9 月后投资者准入放宽，MOEX 加密衍生品在现阶段仍以合格投资者为核心客群。离岸基金若通过子账户或中介参与，须确保底层投资者的适当性认定符合基金注册地与俄罗斯监管的双重要求，并在基金募集说明书中披露对受制裁交易对手的暴露上限与退出机制。
常见问题（FAQ）
永续期货与季度期货在基金风险管理上有何差别？
季度期货的到期结构迫使持仓者定期展期，暴露期限价差风险；永续期货通过资金费率持续锚定现货、每日自动展期，省去主动滚仓，但资金费率的双向波动会转化为持续的持仓成本。基金建模时须分别处理「展期成本」与「资金费率成本」两类变量，并对极端费率情景设置清算预警。
俄罗斯受监管加密衍生品通道对离岸基金意味着什么？
它提供了由本土受监管基础设施承载的加密衍生品敞口，区别于离岸交易所的永续合约。但 MOEX 与 Sber 均受西方制裁，离岸基金接入须评估制裁合规、跨境结算隔离与托管行管辖权冲突。对受美欧管辖的基金，该通道通常应列入投资限制而非配置选项。
MOEX 数字结算存管体系对资产隔离有何意义？
新设数字存管机构与现有股票存管共同承担加密持仓的保管与核算，使交易、结算、托管落入受监管闭环，理论上提升了资产隔离水平。但基金管理人仍须核验存管机构的持牌状态、破产隔离条款与跨机构对账机制，不能仅以「受监管」标签替代独立托管安排。
专业投资者适当性如何影响基金参与俄罗斯加密衍生品？
适当性要求决定了谁可通过 MOEX 直接参与。离岸基金若以集合载体间接参与，须确保底层 LP 的合格投资者认定在基金注册地与俄罗斯监管下双重成立，并在文件中披露对受制裁交易对手的暴露与退出路径，避免适当性错配导致的合规缺口。
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来源
- 吴说区块链（转发 Bits.media 报道），莫斯科交易所拟上线 BTC、ETH 永续期货（2026-08-18）
- Cryptopolitan，Moscow Exchange to launch futures on Solana, Ripple and Tron（2026）
- Zoomex（引述 Interfax / Bits.media），Russia’s leading stock exchange to offer perpetual futures on BTC and ETH（2026-08）
初版日期：2026-08-18 | 最后更新：2026-08-18