核心摘要
- 纽约证券交易所上市的数字资产基础设施公司 BitGo（NYSE: BTGO）旗下 BitGo Europe GmbH 与波兰加密交易平台 Bielik.io 达成战略合作，通过 Crypto-as-a-Service（CaaS）基础设施支持 Bielik.io 从波兰旧 VASP 框架向 MiCAR 合规迁移
- BitGo Europe 为 Bielik.io 提供托管、钱包、用户入驻、交易与结算全栈基础设施，支持 40+ 数字资产（含特定稳定币）的充值、买卖与持有
- 波兰正处于 MiCAR 国家框架实施过渡期，旧 VASP 持牌机构面临合规升级压力——BitGo 的 CaaS 方案为中小型加密平台提供了一条「租用合规基础设施」的低成本迁移路径
- 此次合作是 MiCAR 过渡期（2026年7月1日截止）前欧洲加密基础设施整合浪潮的缩影：持牌托管商正在成为区域性交易平台的「合规即服务」供应商
📑 文章目录
- 合作背景与交易结构 — BitGo Europe × Bielik.io 合作框架
- MiCAR 过渡期的「合规即服务」浪潮 — 波兰 VASP 旧框架与 MiCAR 新规的衔接
- BitGo 的 CaaS 基础设施拆解 — 托管、钱包、入驻、交易、结算五层架构
- Crypto-as-a-Service 如何重塑欧洲加密基金托管格局？（问句 H2）
- 对加密基金运营的影响 — 交易对手风险、托管关系与合规外包
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：2026年6月19日，BitGo Europe GmbH（NYSE: BTGO 子公司）与总部位于华沙的加密交易平台 Bielik.io 宣布达成战略合作（Finextra，2026-06-19）。Bielik.io 将全面接入 BitGo Europe 的 Crypto-as-a-Service（CaaS）基础设施，以完成从波兰旧虚拟资产服务商（VASP）框架向 MiCAR（加密资产市场法规）合规体系的迁移。这一合作发生在距 MiCAR 过渡期截止仅剩不到两周的时间节点，是欧洲加密基础设施整合的标志性案例。
一、合作背景与交易结构
1.1 合作双方定位
BitGo 是全球最大的独立数字资产托管商之一，2026年在纽约证券交易所上市（NYSE: BTGO）。旗下 BitGo Europe GmbH 持有德国 BaFin 颁发的加密托管牌照，是在 MiCAR 合规框架下运营的持牌加密资产服务提供商（CASP）。BitGo 近期还完成了 $5,000万美元股票回购，并推出了面向欧洲市场的 CaaS 解决方案，旨在为区域性加密平台提供「开箱即用」的受监管基础设施。
Bielik.io（运营实体为 Bielik Vault Sp. z o.o.）是一家波兰本土加密交易平台，通过移动应用为终端用户提供数字资产充值、交易和持有服务。在波兰现行监管框架下，Bielik.io 作为 VASP 运营，但随着 MiCAR 在欧盟层面的全面实施，波兰正在推进国家层面的 MiCAR 框架立法。旧 VASP 持牌机构面临向 MiCAR CASP 转型的合规窗口期压力。
1.2 合作架构
根据官方公告，合作的技术与商业架构如下（Finextra，2026-06-19）：
- 托管层：Bielik.io 终端用户资产由 BitGo Europe 的机构级托管基础设施持有和保护
- 交易执行层：Bielik.io 通过 BitGo Europe 的基础设施执行数字资产买卖订单
- 结算层：交易结算通过 BitGo Europe 系统完成
- 合规入驻层：用户 KYC/AML 流程通过 BitGo Europe 的合规基础设施处理
- 前端层：Bielik.io 保留自有移动端应用品牌和用户界面
这种「前台自有品牌 + 后台托管合规基础设施」的模式，与金融科技领域的 BaaS（Banking-as-a-Service）逻辑一致：Bielik.io 专注于获客与用户体验，BitGo Europe 提供受监管的「加密后台即服务」。
二、MiCAR 过渡期的「合规即服务」浪潮
2.1 波兰的 MiCAR 实施时间表
欧盟 MiCAR（Markets in Crypto-Assets Regulation）于2024年12月30日全面生效，各成员国设定了截至 2026年7月1日 的过渡期。在此期间，已在成员国注册的 VASP 可继续运营，但须在过渡期结束前完成向 MiCAR CASP 授权的转换。
波兰作为欧盟第六大经济体，其加密资产监管框架正处于从旧 AML/CFT 注册制度（基于波兰《反洗钱法》的 VASP 登记）向 MiCAR 全面许可制度过渡的关键阶段。旧制度下的 VASP 面临两种选择（Finextra，2026-06-19）：
- 自主申请 MiCAR 许可：建立自有合规基础设施，向波兰金融监管局（KNF）申请 CASP 授权——成本高、周期长（通常 6-12 个月），适合大型平台
- 接入持牌 CASP 基础设施：通过与已获 MiCAR 授权的 CASP（如 BitGo Europe）建立合作关系，利用其受监管基础设施继续运营——Bielik.io 选择的路
2.2 Bielik.io 的管理层判断
Bielik.io CEO Konrad Lemańczyk 对合作决策的表述颇具战略意味：「在评估基础设施合作伙伴时，我们有一组明确的优先级：用户资产安全和平台可信度必须排在第一位。BitGo Europe GmbH 让我们能够在欧洲向 MiCAR 全面实施过渡的过程中维护这些标准。」联合创始人 Magdalena Rokosz 将此次合作定义为「长期伙伴关系的起点」，并表达了将 Bielik.io 打造为「波兰最值得信赖的数字资产访问平台」的战略愿景。
这一表态揭示了一个重要的行业动态：对于缺乏资源自建 MiCAR 合规体系的中小型加密平台，选择接入持牌 CASP 并非权宜之计，而是一种长期的战略定位——「专注获客与产品体验，将合规和托管外包给头部持牌机构」。
三、BitGo 的 CaaS 基础设施拆解
3.1 五层架构解析
BitGo Europe 的 Crypto-as-a-Service 解决方案并非简单的「托管外包」，而是覆盖加密平台全运营链条的五层基础设施：
| 基础设施层 | 功能 | 对 Bielik.io 的意义 |
|---|---|---|
| 托管层（Custody） | 机构级冷/热钱包管理、多重签名、保险覆盖 | 用户资产由 BaFin 持牌实体持有，Bielik.io 无需自建托管基础设施 |
| 钱包层（Wallet） | 充值地址生成、链上交易广播、Gas 管理 | 40+ 数字资产的链上交互由 BitGo 处理，降低技术复杂度 |
| 入驻层（Onboarding） | KYC/AML 检查、制裁名单筛查、风险评分 | 合规入驻流程由 MiCAR 持牌实体执行，满足欧盟 AML 法规要求 |
| 交易层（Trading） | 订单撮合、流动性聚合、最优执行 | Bielik.io 可获得机构级流动性，用户交易体验提升 |
| 结算层（Settlement） | 交易后清算、资产划转、对账 | 结算流程由受监管实体处理，降低运营风险和监管不确定性 |
3.2 与 BitGo 此前 MiCA 战略的衔接
此次合作是 BitGo 欧洲 MiCA 战略的自然延伸。BitGo 此前已明确将 MiCAR 定位为欧洲数字资产托管市场的「结构性机遇」，并通过以下布局构建护城河：
- BaFin 牌照：BitGo Europe 持有德国联邦金融监管局颁发的加密托管许可，是 MiCAR 框架下的合规基础设施
- CaaS 产品化：将托管、钱包、合规能力打包为标准化的 B2B 产品，服务对象从终端客户扩展至同业加密平台
- NYSE 上市背书：作为上市公司，BitGo 的财务透明度和治理标准满足机构客户（包括基金行政管理人）的尽职调查要求
四、Crypto-as-a-Service 如何重塑欧洲加密基金托管格局？
4.1 从「基金自选托管商」到「平台预集成托管」
对于加密基金——尤其是以 开曼 ELP、香港 OFC 或 新加坡 VCC 结构设立的离岸基金——托管人的选择传统上是一个独立的尽职调查流程：基金管理人对比 BitGo、Coinbase Custody、Fireblocks、Zodia 等托管商，签署独立托管协议，然后在选定的交易平台执行交易。
BitGo Europe × Bielik.io 的 CaaS 模式暗示了一种替代路径：交易平台本身就已经「预集成」了持牌托管基础设施。基金在平台上的交易资金自动进入 BitGo 的受监管托管体系，无需另行签署托管协议。这种模式的价值主张在于：
- 降低基金运营复杂度：减少独立托管协议的谈判和管理成本
- 提升合规确定性：托管人的 MiCAR 持牌状态由平台方保证，基金只需验证平台本身的合规性
- 潜在的集中度风险：若大量平台接入同一持牌托管商（如 BitGo），系统性集中度风险需要基金层面额外管理
4.2 对 BitGo 商业模式的影响
从 BitGo 的视角，CaaS 模式将客户获取路径从「一对一销售给基金/机构」扩展为「一对多覆盖平台及其终端用户群」。在 MiCAR 过渡期即将截止的窗口期，欧洲数百家旧 VASP 持牌机构面临合规升级压力——每一个都是一位潜在的 CaaS 客户。BitGo 近期的 $5,000万美元股票回购和 MiCA 主题的战略布局，均指向这一结构性机遇。
但该模式也面临两个核心风险：(1) 托管方集中度引发的监管关注——若 BitGo 成为欧盟中小平台的「事实托管标准」，监管机构可能要求更高频的审计和压力测试；(2) 平台爆发风险事件（如安全事故）对托管品牌声誉的反向冲击。
五、对加密基金运营的影响
5.1 交易对手风险评估框架更新
对于使用区域性加密交易平台执行交易的基金，BitGo-Bielik.io 合作模式为交易对手风险评估提供了一个新的分析维度：平台是否接入持牌 MiCAR 托管基础设施。基金管理人可将此维度纳入平台尽职调查清单：
- 托管人：平台使用哪家持牌实体进行资产托管？该实体在哪些司法管辖区持牌？
- 资产隔离：平台用户资产是否在持牌托管商处与平台自有资产实现破产隔离？
- 合规入驻：用户的 KYC/AML 流程是否由持牌实体执行？
- 审计：持牌托管商是否定期进行 SOC 2 或其他独立审计？
5.2 基金托管关系的未来演变
MiCAR 框架下的「合规即服务」模式要求加密基金重新审视托管关系的定义。如果基金通过接入 BitGo CaaS 的交易平台执行交易，托管关系可能从「基金↔托管人」的一级关系演变为「基金↔平台（内嵌持牌托管商）」的嵌套关系。这种嵌套关系的法律清晰度——尤其是在平台破产或资产争议情境下的权利主张——是基金管理人需要在法律意见书中明确的核心问题。
六、常见问题（FAQ）
Bielik.io 是否已经获得 MiCAR 许可？
否。Bielik.io 通过与已获 BaFin 牌照的 BitGo Europe GmbH 合作，利用后者的受监管基础设施提供加密资产服务，而非自行申请 MiCAR CASP 许可。这是一种 MiCAR 框架下合法的间接合规路径——终端用户的服务由持牌 CASP 的基础设施支撑，Bielik.io 专注于用户界面和客户关系管理。但需注意，不同欧盟成员国的监管机构对此类「外包合规」安排的接受度可能存在差异。
加密基金使用 CaaS 平台进行交易，托管安全性如何保障？
CaaS 模式下，终端用户资产由持牌托管商（如 BitGo Europe）以机构级标准持有，包括冷/热钱包分离、多重签名、保险覆盖等。与基金自选托管商的主要区别在于：基金与托管商之间可能不存在直接合同关系（合同关系存在于平台与托管商之间）。基金管理人需在尽职调查中确认：(1) 资产是否在托管商层面实现破产隔离；(2) 基金在托管商处是否拥有独立的子账户结构；(3) 托管协议的受益人条款是否涵盖平台终端用户。
MiCAR 过渡期截止后，未转型的波兰 VASP 面临什么风险？
2026年7月1日后，未获得 MiCAR CASP 授权且未接入持牌基础设施的旧 VASP，理论上将失去在欧盟境内合法提供加密资产服务的资格。各成员国监管机构可能采取执法行动，包括责令停止业务、罚款乃至刑事追诉。对加密基金而言，在此日期后继续使用未合规平台交易，可能面临交易对手合规风险和潜在的资产冻结风险。
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来源
初版日期：2026-06-19 | 最后更新：2026-06-19