香港 SFC 批准华夏代币化货币基金 24/7 二级交易：全球首例公募代币化基金上链交易落地

核心摘要

• 香港 SFC 批准华夏基金（香港）两只 代币化货币市场基金 在持牌虚拟资产交易平台（VATP）开启 24/7 全天候二级交易，为全球首例获批的公募代币化基金上链交易。
• 两只产品为华夏港元数字货币市场基金与华夏美元数字货币市场基金，于 10 月 26 日在猎豹交易（PantherTrade，富途全资持有）平台上线。
• 该落地承接 SFC 于 2026 年 4 月推出的代币化基金二级交易监管框架，要求涵盖公平定价、流动性提供与披露。
• SFC 与香港金融管理局在 Project Ensemble 下合作发展的代币化存款能力，未来可让代币化基金与代币化货币在数码轨道相互配合，提升结算效率。
• 对基金管理人而言，二级市场交易使已发行份额在买卖方之间转移，无需基金管理人就每笔交易同步买卖底层资产，从而突破传统交易时段与多日结算限制。

📑 文章目录

1. 事件概述 — 获批产品、平台与全球首例意义
2. 制度铺垫 — SFC 代币化基金二级交易框架
3. 运营含义 — 流动性、iNAV 与结算效率
4. 香港能否把先发优势转化为生态壁垒？

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：当一只公募基金的单位可以在周日深夜被卖出、并实时调配至其他投资，传统基金分销的”交易时段 + T+2 结算”范式被改写。香港 SFC 的这一批准，是代币化从一级市场验证迈向具备高实用价值二级市场的关键一跃。

事件概述

获批产品与交易平台

香港 SFC 于 10 月 26 日宣布，批准两只现有 SFC 认可的代币化货币市场基金在持牌虚拟资产交易平台（VATP）上进行二级市场交易，当日即开始全天候交易。两只产品分别为华夏港元数字货币市场基金与华夏美元数字货币市场基金，由华夏基金（香港）与猎豹交易（PantherTrade，富途控股全资持有的 VATP）联合推出。SFC 在声明中称，这是全球首例监管批准在 VATP 上进行代币化公募基金二级交易。

监管表态与全球首例意义

SFC 投资产品部执行董事吴家俐（Elisa Ng Ka-li）表示，代币化货币市场基金展开二级市场交易，是把 SFC 监管框架”付诸实践”的重要里程碑，为香港不断演化的代币化生态系统增添 24/7 交易这一重要构件。她强调将在保障投资者的前提下促进负责任创新，巩固香港作为代币化先驱的地位。

制度铺垫

SFC 代币化基金二级交易框架

此次落地并非临时起意。2026 年 4 月，SFC 在现行交易所买卖基金与 VATP 监管制度基础上，推出全新监管框架，试行让 SFC 认可的代币化基金于持牌 VATP 进行二级市场交易。该框架在通函中列明了交易渠道运作、公平定价、流动性提供与披露等规定及保障措施，并借鉴现有 ETF 与持牌虚拟资产平台的规则。换言之，SFC 并未为代币化基金另起炉灶，而是在既有《证券及期货条例》（Cap.571）授权基金与 VATP 双轨之上做”加法”。

对基金管理人的运营含义

流动性、iNAV 与结算效率

二级市场交易的核心结构变化在于：投资者买卖的是已发行份额，在买卖方之间转移，而非每笔交易都向基金申购或赎回。这意味着基金管理人无需为每笔二级市场交易同步买卖底层资产，从而使交易得以在传统交易时段之外进行。交易系统引入第三方机构全天候计算的 iNAV（指示性资产净值）作为实时参考，平台亦设有类似港交所波动管控机制的限价机制，以抑制极端波动。对跨时区管理资金的企业与需即时调配资金的零售投资者而言，这是一个真实的流动性工具，而非单纯的概念验证。

香港能否把先发优势转化为生态壁垒？

SFC 表示，代币化公募基金未来可进一步善用其与香港金融管理局在 Project Ensemble 下合作发展的代币化存款能力——代币化基金与代币化货币在数码轨道相互配合，有望提升交易结算与资产流动效率。目前首批产品聚焦货币市场基金，SFC 将密切监察交易活动并适时考虑扩大产品范围。对基金管理人而言，真正的竞争不在”谁先发”，而在能否把先发优势沉淀为生态壁垒：将债券、商品等更多资产类别纳入链上—链下一体化的投资、交易与结算系统，并深化与合规稳定币、央行数字货币的对接。

常见问题（FAQ）

二级市场交易的份额价格会偏离净值吗？

会。二级市场价格由买卖双方的自由撮合决定，可能显著偏离底层资产净值。为此，平台引入第三方全天候计算的 iNAV 作为实时参考，并设置类似港交所的波动管控机制以抑制极端波动。投资者应在交易时关注 iNAV 与市场价的偏离幅度。

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来源

• Asia Asset Management — ChinaAMC tokenised funds start 24/7 trading in Hong Kong（2026-11-02）
• China Daily Hong Kong — HK regulator okays first-ever secondary trading of tokenized public funds（2026-10-26，SFC 声明）

初版日期：2026-11-02 | 最后更新：2026-11-02