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欧盟MiCA复审征询：Cardano基金会反对DeFi与质押单独扩规，加密基金如何评估监管重叠风险

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核心摘要

  • Cardano 基金会向欧盟委员会提交 19 页意见书，反对为 DeFi 与质押（staking）设立脱离既有金融法框架的单独监管
  • 核心主张：监管应遵循活动实质、所执行的功能与产生的风险，而非底层技术形式
  • 要求区分「直接参与去中心化网络」与「中介机构托管/控制用户资产的服务」，两类活动应区别对待
  • 警示 MiCA 与欧盟既有金融法规重叠、成员国解释不一，将放大加密企业的合规不确定性
  • 同期 ESMA 建议为质押、借贷与 DeFi 接入新设受监管服务类别，加密基金欧盟交易对手评估需跟进
📑 文章目录
  1. 事件概述 — 意见书核心主张与提交背景
  2. 为什么监管重叠是行业核心关切？ — MiCA 边界模糊与对基金配置的传导
  3. 常见问题（FAQ） — 高频疑问速答

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

导语：据 Cointelegraph，2026-10-21 报道，Cardano 基金会已敦促欧盟不要为去中心化金融（DeFi）与质押设立新的单独监管，主张以既有金融法律按活动功能与风险进行归类，而非按技术形式扩规。其 19 页意见书于 2026 年 9 月 30 日提交欧盟委员会、10 月 21 日公开，正值欧盟监管机构考虑扩大加密服务监管范围的窗口期。

事件概述

意见书的核心主张

在其提交欧盟委员会的 MiCA 复审征询回应中，基金会写道：「监管应遵循活动的实质、所执行的功能及产生的风险，而非开展活动所用的技术。」意见书要求区分直接参与去中心化网络与由中介机构提供的金融服务——尤其涉及托管或控制用户资产的场景。以 ADA 质押为例：用户可将原生代币委托给网络以参与安全维护，无须交出托管权或锁定代币；此类直接参与应与中介机构运营的质押服务区别对待。

提交时点与大西洋两岸的联动

此次意见书是对欧盟委员会 MiCA（加密资产市场法规）复审征询的回应。9 月，ESMA（欧洲证券与市场管理局）已建议为质押、借贷业务增设额外保障，并为提供 DeFi 协议接入服务的机构新设受监管服务类别。另据 Cointelegraph 报道，基金会还于 10 月 20 日联同五家区块链组织致函美国 SEC，敦促其在拟议加密框架中正式承认数字商品的非证券属性——显示行业协会正同步在欧美两大司法管辖区推动监管边界澄清。

为什么监管重叠是行业核心关切？

MiCA 与既有金融法的边界模糊

基金会警示，MiCA 与欧盟既有金融法规的要求相互重叠、成员国之间解释不一致，可能对在欧盟展业的加密企业制造合规不确定性。对基金管理人而言，这种不确定性直接影响欧盟交易对手——CASP（加密资产服务提供商）、托管人与流动性服务商——的合规评估、尽职调查与开户可行性。

对加密基金与机构配置的传导路径

若 DeFi 与质押被纳入 MiCA 扩围，持牌机构提供质押服务与 DeFi 接入的牌照负担将上升，可能压缩欧洲机构参与链上收益策略的通道；反之，若按活动实质归类，不经中介、不转移托管的直接质押参与有望在既有框架下获得更清晰的合规定位。两条路径对加密基金的欧盟出金入金安排、托管架构与收益型产品设计构成不同约束，您在搭建涉欧基金架构时应将立法走向纳入情景规划。

常见问题（FAQ）

Cardano 基金会的主张对质押服务提供方意味着什么？

若欧盟采纳「按实质归类」思路，不经中介、不转移托管的直接质押参与或将维持既有法律定位；而涉及托管与资产控制的质押服务则可能继续按金融服务监管。两类业务的合规成本与牌照要求将出现明显分层。

基金管理人应如何跟踪这一立法进程？

建议关注欧盟委员会对 MiCA 复审征询的后续立法动向，以及 ESMA 就质押、DeFi 接入服务类别发布的正式提案；持有欧盟业务敞口的基金管理人应同步评估交易对手的牌照覆盖范围，能否承接扩围后的服务定义。

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来源

初版日期：2026-10-22 | 最后更新：2026-10-22

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