核心摘要
- 英国 FCA 正与财政部、英格兰银行研究为代币化黄金（及更广泛代币化商品）建立专门监管制度，并评估豁免部分产品 CIS/AIF 监管范围。
- FCA 目前尚未作出决定，相关方案属于英国批发金融市场代币化战略的一环，将于今年晚些时候展开咨询。
- 代币化黄金以数字代币代表实物金条所有权，发行方持有金条作支持；潜在用途是释放伦敦黄金储备作为金融交易抵押品。
- 英国占全球黄金交易量约 70%；英格兰银行同时考虑将稳定币等代币化资产纳入英镑货币框架的合资格抵押品。
- 对 RWA 基金 而言，监管确定性将影响代币化实物资产的结构设计、托管安排与抵押品运用路径。
📑 文章目录
- 事件概述 — FCA 拟议豁免的范围与参与机构
- 为何代币化黄金需要专门框架 — 从实物金条到链上代币
- 对 RWA 基金与抵押品路径的影响 — 结构与托管
- 常见问题（FAQ） — 监管归属与投资含义
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英国金融行为监管局（FCA）正与英国财政部、英格兰银行研究为代币化黄金及更广泛的代币化商品建立专门监管制度，并评估对部分代币化黄金产品或市场基础设施豁免集合投资计划（CIS）与另类投资基金（AIF）监管范围的可行性。FCA 强调目前尚未作出决定，相关方案属于英国批发金融市场代币化战略的一环。
事件概述
FCA 拟议的监管豁免范围
据《金融时报》报道，FCA 正考虑将特定代币化黄金产品及黄金市场基础设施排除在 CIS 与 AIF 监管框架之外。FCA 基础设施与交易所主管 John Llewellyn 表示，此次评估旨在判断现有监管框架是否仍适合黄金市场；另一主管 Jon Relleen 亦称，监管层希望理解创新能否提升英国市场的效率与竞争力。
哪些机构参与
该议题由 FCA、英国财政部与英格兰银行三方共同推进，属于英国「批发金融市场代币化」整体议程。英格兰银行同时考虑将包括稳定币在内的代币化资产纳入英镑货币框架的合资格抵押品范围，并计划于今年晚些时候就允许中央对手方清算机构接受代币化资产抵押品展开咨询。
为何代币化黄金需要专门监管框架？
从实物金条到链上代币
代币化黄金通过数字资产代表实物黄金所有权，发行方持有金条作为支持资产。与已具电子基础设施的股票、债券不同，金条仍是需存储、托管与物理转移的有形资产。代币化旨在让黄金更容易被分割、转移，并在无需搬运实物金条的情况下作为抵押品流转。
CIS 与 AIF 框架为何「不合身」
行业参与者向 FCA 反馈，代币化黄金是否落入 CIS/AIF 框架存在不确定性，可能限制可参与的投资者类型。下表对比现行框架与拟议豁免下的差异：
| 对比维度 | 现行 CIS/AIF 框架 | 拟议代币化黄金豁免 |
|---|---|---|
| 适用对象 | 集合投资计划 / 另类投资基金 | 部分代币化黄金产品及市场基础设施 |
| 监管负担 | 须满足基金设立、披露与投资者适当性 | 评估豁免，可能免于部分集合投资计划规则 |
| 投资者门槛 | 受 AIF/CIS 投资者限制约束 | 若豁免，可拓宽可参与投资者范围 |
| 政策目标 | 投资者保护 | 提升伦敦黄金市场效率与全球竞争力 |
对 RWA 基金与抵押品路径的影响
基金结构设计与托管安排
对布局 RWA（真实世界资产） 的基金管理人而言，监管确定性将直接影响代币化实物资产基金的结构设计。若代币化黄金被明确豁免于 CIS/AIF，基金管理人在设立 代币化基金 时可减少基金型监管负担，但仍须满足托管、所有权与结算等底层标准。目前托管、审计与法律权属标准尚未完全确定，是落地前必须厘清的环节。
抵押品运用与批发市场
英国占全球黄金交易量约 70%，监管层认为代币化可释放更多伦敦黄金储备作为金融交易抵押品。对基金而言，这意味着未来或在场外衍生品保证金、机构间借贷等场景中，将代币化黄金作为可分割、可即时转移的资产运用，提升资本与抵押品效率。
常见问题（FAQ）
代币化黄金目前在英国属于基金监管吗？
FCA 表示尚未作出决定。行业反馈称，代币化黄金是否落入 CIS/AIF 框架存在不确定性，可能限制可参与的投资者类型；监管层正评估对部分产品或基础设施给予针对性豁免，但最终方案仍需经咨询与规则制定。
这对投资代币化黄金的 RWA 基金意味着什么？
若豁免落地，基金可将代币化黄金作为更易分割、转移的抵押品，并可能拓宽投资者准入；但托管、所有权与结算标准需先明确。基金管理人在设计结构时，应以现行有效规则为准，并将未来监管演变纳入情景规划。
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来源
- 英国《金融时报》（FT）独家报道，经吴说区块链转引（2026-09-14）
- 英国 FCA / 英格兰银行 / 财政部 联合代币化愿景文件（2026-05-18）及官方表态（FCA 基础设施与交易所主管 John Llewellyn / Jon Relleen 引述）
- CoinPaprika 综合报道：Britain Races to Tokenise Gold as China Closes In on London’s Trade（2026-09-14，转引 FT 与监管机构表态）
初版日期：2026-09-14 | 最后更新：2026-09-14