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韩元稳定币每年或为商户节省最高 38 亿美元：韩国 NABO 报告对支付稳定币监管框架的启示

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核心摘要

  • 韩国国会预算办公室（NABO）9 月 8 日报告：韩元稳定币每年可为商户节省约 3700 亿至 5.15 万亿韩元（约 2.75 亿至 38 亿美元）支付费用。
  • 当前韩国银行卡手续费率约 1.3%–1.5%，稳定币支付可降至 0.1%–0.3%，节省来自跳过卡组织、收单行与外汇中介层。
  • 报告同时警示两大风险：银行存款外流削弱信贷中介功能、集中赎回迫使发行方抛售储备致脱锚。
  • NABO 建议设置储备要求、限制稳定币奖励（收益），并加强可能影响金融稳定的监管。
  • 韩国央行（BOK）与金融委员会（FSC）对发行主体控制权存在分歧，《数字资产基本法》仍在立法审议。
📑 文章目录
  1. 事件概述 — NABO 测算口径与区间
  2. 费用节省的机理 — 卡组织中介层 vs 点对点结算
  3. 韩元稳定币的推广面临哪些结构性障碍？ — 风险与监管协调
  4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

韩国国会预算办公室（NABO）9 月 8 日发布报告，以官方财政测算口径量化韩元稳定币对商户支付成本的潜在影响，为立法者权衡采用收益与结构性风险提供基准。

一、事件概述

NABO 的测算口径

NABO 在不同稳定币支付渗透率与费率假设下给出区间：韩元稳定币每年可为韩国商户节省约 3700 亿韩元（约 2.75 亿美元）至 5.15 万亿韩元（约 38 亿美元）。该测算由 CoinDesk 于 9 月 8 日报道，低值对应极小比例卡交易迁移，高值假设较大比例支出迁移且稳定币转账成本显著低于卡交换费。NABO 为负责财政与经济提案评估的政府机构，非稳定币发行方，其独立性使该数字更具参考价值。

费用区间的政策含义

区间跨度本身即是结论：节省并非自动发生，而取决于实际采用率与稳定币结算的真实成本（含钱包、入金与网络费）。小额商户卡费占毛利比重更高，若采用落地将是主要受益方，前提是其成本仍低于卡费。

二、费用节省的机理

卡组织中介层 vs 点对点结算

韩国银行卡受理沿用全球通行的摩擦结构：商户就每笔交易向卡组织、发卡行与收单处理方支付比例费用。锚定韩元的稳定币若在客户钱包与商户账户间直接结算，可绕开大部分上述中介，理论上消除交换费与处理利差。报告估算卡费可由 1.3%–1.5% 降至 0.1%–0.3%。但需注意，所谓”零费用”宣传往往忽略钱包服务商与网络费，实际节省需逐项核验。

三、韩元稳定币的推广面临哪些结构性障碍？

银行脱媒与赎回风险

NABO 并未将稳定币描绘为”免费午餐”，而是并列两项结构性风险。其一，资金由银行存款流向稳定币会削弱银行作为信贷中介的角色——存款是放贷资金池的来源，若家庭与企业将韩元 parked 于代币，银行可贷资金收缩。其二，集中赎回可能迫使发行方快速抛售储备资产，储备抛售可击穿锚定并动摇市场信心，这是稳定币经典失败模式。韩国央行此前亦指出，美元稳定币尤其可能施压本币并干扰货币调控。

监管协调难题

报告同时将分歧显性化：韩国两大金融监管部门立场不一——韩国央行（BOK）主张稳定币发行应由银行控制（建议 50% 加一以上持股），金融委员会（FSC）则倾向允许更多创新型参与者进入。拟议的《数字资产基本法》仍在立法审议中，韩元稳定币更多停留在政策概念层面。NABO 建议设置储备要求、限制稳定币收益，并加强金融稳定监管。

常见问题（FAQ）

韩元稳定币与美元稳定币有何区别？

二者锚定法币不同。NABO 聚焦韩元锚定稳定币，旨在服务本地零售支付、规避货币替代担忧；而截至 2026 年 7 月，美元锚定稳定币占全球约 3123 亿美元稳定币市场的 98.8%。韩元稳定币的推广考验稳定币效用能否超越主导的美元生态。

商户实际能省多少？

取决于采用率与费率结构变化。NABO 区间约 2.75 亿至 38 亿美元/年，属”上限而非下限”的概率更高；实际节省还受 permitted 稳定币种类、托管与合规成本、POS 基础设施升级速度影响。韩国计划 2027 年 2 月前扩大代币化证券，并未来与稳定币支付基础设施整合。

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来源

初版日期：2026-09-08 | 最后更新：2026-09-08

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