核心摘要
- Pantheon Global Infrastructure Secondaries Fund（PGIS）于 2026 年 9 月 2 日宣布开放认购，是 Pantheon 首只在卢森堡设立的基础设施二手份额（infrastructure secondaries）常青基金（evergreen）。
- PGIS 采用开放式（open-ended）结构，面向合格及机构投资者，通过私人银行、财富平台与第三方分销商提供季度赎回的受控流动性。
- 该策略依托 Pantheon 约 270 亿美元的全球基础设施自由裁量 AUM，由 39 名基础设施投资专家团队管理，覆盖数字基建、公用事业、可再生能源、交通物流与社会基建。
- PGIS 标志着 Pantheon 约 150 亿美元全球常青平台补齐最后一块拼图，形成私募股权、私募信贷二手份额与基础设施二手份额的完整矩阵。
- 对亚太家办与财富管理渠道而言，evergreen 结构把原本锁定期长达数年的私募二手份额策略改造为可定期申赎的半流动性产品，降低了配置门槛。
📑 文章目录
- 事件概述 — PGIS 开放认购的主体、结构与时点
- PGIS 与 Pantheon 既有基础设施策略有何关系？ — 常青结构如何改造二手份额策略
- 对基金管理人与财富渠道的影响 — 半流动性产品的配置意义
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：全球私募市场管理人 Pantheon 将旗下基础设施二手份额策略首次以常青（evergreen）开放式结构对外发行，打开了原本仅对机构 LP 开放的私募二手份额市场向私人财富客群延伸的通道。
事件概述
主体与背景
2026 年 9 月 2 日，Pantheon（潘兴）宣布其 Pantheon Global Infrastructure Secondaries Fund（PGIS） 已正式接收认购。该基金为开放式常青结构，注册于卢森堡，并在 2026 年早些时候提交注册后获得当地监管批准。PGIS 是 Pantheon 全球私人财富（Global Private Wealth）平台下的最新常青产品，与此前已设立的 PGPE（私募股权）与 PGCS（私募信贷二手份额）共同构成跨策略矩阵。Pantheon 自 1988 年起投资私募二手份额，并在 2010 年募集了首只含基础设施二手份额策略的基金，2024 年完成其迄今最大规模的基础设施计划募集，承诺总额达 53 亿美元。
关键细节
PGIS 旨在通过高确信、分散化的全球基础设施二手份额组合，为专业投资者提供横跨数字基础设施、电力与公用事业、可再生能源与能效、交通物流及社会基础设施的敞口。基金管理由 Pantheon 的 39 人基础设施投资团队负责，该团队管理约 270 亿美元的全球基础设施自由裁量 AUM。在流动性安排上，PGIS 提供季度赎回机制，属于”受控流动性”（controlled liquidity），区别于传统十年期封闭式二手份额基金。Pantheon 的常青平台总规模已达约 150 亿美元，覆盖美国及国际市场的私募股权、私募信贷二手份额与基础设施二手份额策略。
PGIS 与 Pantheon 既有基础设施策略有何关系？
常青结构如何改造二手份额策略
传统基础设施二手份额基金多为 10 年期的封闭式结构，LP 资金锁定期长、流动性差，主要服务于养老基金、主权基金等超长线机构。PGIS 的evergreen 开放式结构在保留二手份额”更短投资周期、更快分配、更强风险缓释”特征的同时，通过季度赎回窗口与行政管理人（fund administrator）的日常净值核算，把产品改造成半流动性形态。这一结构在卢森堡受 CSSF（卢森堡金融监管机构）监管，并落入欧盟 AIFMD（另类投资基金管理人指令）框架下的基金治理要求，意味着其估值纪律、托管隔离与投资者适当性均需符合欧洲标准。
对基金管理人与财富渠道的影响
对管理人的启示
对基金管理人而言，常青结构并不是简单的”产品形态创新”，而是一次运营能力的重新配置。evergreen 基金要求持续的份额发行、每日/定期净值计量、流动性缓冲管理与赎回Queue管理，对基金管理人的中后台、基金托管与行政管理人提出了远高于封闭式基金的要求。Pantheon 将基础设施二手份额这一相对专业的策略包装为常青产品，反映出头部管理人正把私人财富市场视为二手份额策略规模化的新增量来源。
对投资者的意义
对亚太区家族办公室与高净值投资者而言，PGIS 这类产品的价值在于用较低门槛介入原本需要合格投资者身份与长锁定期的基础设施二手份额资产。季度赎回提供了传统二手份额基金不具备的退出弹性，但投资者仍需关注赎回额度限制、流动性缓冲耗尽与二级市场折价等半流动性产品的固有风险。是否将此类产品纳入组合，取决于投资者的真实流动性需求与久期匹配。
常见问题（FAQ）
PGIS 与 Pantheon 既有基础设施策略有何关系？
PGIS 是 Pantheon 既有机构基础设施二手份额策略的常青（开放式）版本，由同一支 39 人基础设施团队管理，底层逻辑与资产谱系一致，但载体结构从封闭式基金变为可季度赎回的开放式基金，目标客群从机构 LP 延伸至私人财富渠道。
相关阅读：卢森堡 CSSF 向 Stripe 旗下 Bridge 颁发 MiCA CASP 与 EMI 双重牌照 | Millennium 寻求至少 100 亿美元新融资：多策略基金 Callable Commitment 结构 | IMF 报告：代币化如何重塑全球金融体系架构
来源
- Pantheon 官方新闻稿：Pantheon broadens access to infrastructure secondaries as new international evergreen fund becomes available（2026-09-02）
- Pantheon 官方公告：Pantheon expands global private wealth platform with infrastructure secondaries fund launch（2026-04-23，监管批准）
- The Middle Market：Pantheon Launches Global Infrastructure Secondaries Evergreen Fund PGIS（2026-09）
初版日期：2026-09-04 | 最后更新：2026-09-04