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美国BTC与ETH现货ETF同步终结8周4.6亿流出纪录：加密基金如何评估双资产类资金回流中的贝莱德主导格局与机构情绪拐点

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核心摘要

  • 美国BTC现货ETF与ETH现货ETF在7月7日至11日交易周分别录得$1.974亿和$8,444万净流入，合计约$2.82亿，同步终结双资产类各自连续8周的创纪录净流出走势
  • 此前的8周外流期间，BTC ETF累计净流出约$82.6亿，ETH ETF累计净流出约$12亿，合计约$94.6亿——为2024年初产品推出以来最严重的连续资金流失纪录
  • 贝莱德IBIT以$2.919亿周流入主导BTC板块（资金集中度148%），贝莱德ETHA与Fidelity FETH共同带动ETH板块回暖，但Grayscale GBTC、Fidelity FBTC及ARK ARKB仍呈净流出
  • 资金反转发生在两个宏观催化之后：美联储主席Kevin Warsh公开表态”通胀风险已下降”暗示降息开放性，以及就业报告数据疲弱推动市场提前反映降息预期
  • 分析师观点分歧明显：Real Vision的Jamie Coutts认为抛压正在缓解、BTC或已进入熊市后半段；Hilbert Capital的Russell Thompson则预测下行延续至10月新低
📑 文章目录
  1. 8周流出纪录的终结 — BTC与ETH ETF双资产类同步转正的资金全景
  2. 产品层面的结构性分化 — 贝莱德主导格局与Grayscale/Fidelity/ARK的持续失血
  3. 加密基金应如何看待这次资金反转？ — 宏观催化、季节性隐忧与情绪拐点信号
  4. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

截至2026年7月11日的交易周，美国现货比特币与以太坊ETF同步录得净流入，终结了自5月以来持续8周的创纪录资金外流。此次双资产类的同步转正——BTC ETF流入$1.974亿、ETH ETF流入$8,444万——为基金管理人提供了一个审视机构资金情绪拐点的关键时间切片。

8周流出纪录的终结

BTC与ETH ETF双资产类同步转正的资金全景

据CryptoBriefing及SoSoValue汇总数据，在7月7日至11日的五个交易日中，美国比特币现货ETF录得$1.974亿净流入，以太坊现货ETF录得$8,444万净流入，双资产类合计约$2.82亿。这一周度数据的重要性在于：这是自2024年1月两类ETF产品推出以来，BTC和ETH首次在同一交易周同步结束各自的最长连续流出纪录。

此前8周的流出规模建立了极高的基数效应。BTC ETF在5月11日至7月4日期间累计净流出约$82.6亿（据Wooun AI数据），ETH ETF同期净流出约$12亿，合计约$94.6亿从加密ETF市场撤离。仅6月单月，BTC ETF就录得约$45亿净流出，为产品历史上最差的月度表现。7月2日，BTC ETF曾以$2.21亿净流入结束连10日外流，但彼时贝莱德IBIT缺席，且流入并未扩展到以太坊产品——本周的双资产同步转正，在覆盖广度上具有不同的信号意义。

日内资金节奏：从爆发到收敛

本轮周度流入的日内分布极不均衡。周一（7月7日）贡献了BTC ETF全周流入的大头——$2.657亿单日净流入，与7月2日的$2.217亿共同构成了7月上旬的两个流入高峰。但周二骤降至$2,144万，周三和周四分别出现$8,800万和$9,216万的净赎回，周五再度反弹至$9,044万。这种”爆发-收敛-反弹”的节奏表明，当前流入主要由少数交易日的集中配置行为驱动，而非持续性的日均买盘。

以太坊ETF方面，周三录得约$7,000万净流入，延续了连续五个交易日的正流入纪录（据Finobird数据），与BTC ETF周三的净流出形成罕见的日度背离，显示出ETH ETF在当前周期中可能获得了独立于BTC的配置需求。

产品层面的结构性分化

贝莱德主导格局与Grayscale/Fidelity/ARK的持续失血

BTC ETF板块的资金集中度已达到值得基金管理人警惕的水平。贝莱德旗下iShares比特币信托ETF（IBIT）单周吸纳$2.919亿，而全板块净流入仅为$1.974亿——这意味着如果剔除贝莱德IBIT，其余所有BTC ETF产品合计净流出约$9,450万。Grayscale的GBTC延续其结构性赎回模式，Fidelity的FBTC和ARK 21Shares的ARKB也处于净流出状态（据Woofun AI/智通财经数据）。

这种格局的形成有其结构性原因。GBTC的2.0%管理费率（vs. IBIT的0.25%）使其在费率竞争中持续失血。而Fidelity FBTC和ARK ARKB的净流出则可能反映了非贝莱德渠道的机构投资者仍在减仓，或进行从高费率产品向低费率产品的迁移。以太坊板块的集中度稍好：贝莱德ETHA和Fidelity FETH共同带动流入，但$8,444万的周度规模对应前期$12亿的流出存量，回收比例仅约7%。

加密基金应如何看待这次资金反转？

宏观催化：Warsh鸽派信号与疲弱就业数据

本轮资金反转并非发生在真空中。两个宏观事件的叠加提供了关键催化：一是美联储主席Kevin Warsh于本周公开表态”通胀风险已下降”，向市场传递了比前任更鸽派的政策信号，直接触发了对降息路径的前置定价；二是当周公布的就业报告数据疲弱，进一步强化了市场对宽松周期的预期。在利率敏感资产的框架下，这两个事件的组合对比特币和以太坊的估值形成了正向推力。

然而，基金管理人不应忽略逆向指标。加密恐惧与贪婪指数报22（极度恐惧），稳定币总市值在6月降至$3,120亿，ETF资金流在7月初的反弹之前经历了10天$27.3亿的创纪录连续流出（据7月2日数据）。即便是本轮正流入，$1.974亿相对于前期$82.6亿的累计流出也仅为2.4%的回收率。

季节性隐忧与分析师分歧

10x Research的Markus Thielen特别指出8月和9月的历史季节性因素——这两个月在过去三年中均为BTC的负收益月份，平均回报率分别为-7.5%和-5.3%。叠加ETF和稳定币的持续流出背景，不应将本周的正流入线性外推为趋势反转。

市场观点分歧提供了基金仓位管理的参考框架：Real Vision的Jamie Coutts持相对乐观立场，认为从早期技术指标看抛售压力正在缓解，BTC可能已进入熊市的后半段但尚未结束；Hilbert Capital的Russell Thompson则持更悲观态度，预测资产价格仍处下行周期并可能在10月触及新低。这两种观点分别对应着”渐进抄底”和”等待最后一跌”的仓位策略，基金管理人应根据自身锁定期和LP赎回条款进行适配。

常见问题（FAQ）

BTC和ETH ETF同步转正是否意味着加密市场的机构情绪已触底？

从资金流数据的角度看，8周$94.6亿的持续流出后的首次双资产同步正流入，确实构成了情绪拐点的初步信号。但将这一周度数据线性外推为趋势反转为时尚早。关键制约因素包括：$1.974亿的流入规模仅覆盖前期流出的2.4%；贝莱德单一产品的资金集中度高达148%；8-9月历史季节性偏弱；以及CLARITY Act立法窗口在参议院8月休会前的收窄风险。加密基金在制定配置策略时，应关注IBIT的日均资金流是否从脉冲式转为持续性，以及ETH ETF的独立流入能否维持——后者将是机构配置从”BTC单资产避险”扩展至”多资产加密配置”的前置信号。

为何BTC ETF和ETH ETF在本周出现日内背离（BTC周三流出、ETH周三流入）？

这一短期背离可能反映了不同的投资者结构。ETH ETF截至7月9日已连续五个交易日净流入（据Finobird），在BTC ETF周三周四出现赎回时仍保持独立正流，暗示ETH的配置需求中可能存在更多基本面驱动因素——包括对以太坊生态DeFi和代币化RWA叙事的中长期看好、对ETH质押收益率的配置偏好，以及部分机构在BTC ETF高度集中于贝莱德IBIT后寻求ETH作为替代敞口的分散化需求。但$8,444万的周度流入相对于ETH ETF$12亿的前期流出存量仅为7%，这一背离的持续性仍有待验证。

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来源

初版日期：2026-07-14 | 最后更新：2026-07-14

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