核心摘要
- Paradigm 于 2026 年 7 月 8 日完成 12 亿美元第四期基金募集，正式将投资范围从加密扩展至 AI、机器人及其他前沿技术，首批已投 Zipline（$76 亿估值）与 True Anomaly（$22 亿估值）
- Framework Ventures 上月完成 4 亿美元第四期基金、Haun Ventures 5 月完成 10 亿美元基金，均将 AI 纳入投资范围，形成加密 VC 跨界扩张的集体趋势
- Galaxy Research 数据显示 Q1 2026 加密 VC 投资额约 40 亿美元，环比下降 50%，新设基金仅 8 支为 2020 年 Q3 以来最低；同期 Crunchbase 数据显示 AI 初创企业占全球 Q2 VC 资金约 70%
- 加密 VC 跨界背后的结构性推力：加密 VC 募资寒冬、AI 赛道的资金虹吸效应、以及加密行业融入传统金融体系后 专注加密投资的竞争优势正在减弱
- 对加密基金经理的三重影响：LP 再配置压力加剧、人才与交易竞争升级、加密原生优势的重新定义
文章目录
- 加密 VC 跨界扩张的全景扫描 — Paradigm、Framework、Haun 的集体转向与首批投资组合
- 加密 VC 为何集体”出圈”？ — Q1 2026 加密 VC 数据解读、AI 赛道吸金效应与竞争优势削弱的底层逻辑
- 加密基金管理者面临的三重压力 — LP 再配置、人才竞争、原生优势的重新定义
- 跨界扩张是零和博弈还是协同进化？ — 加密与 AI 的技术交汇点与 LP 配置的实用框架
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 7 月，加密风险投资行业正在经历一场静默但深刻的结构性转变。当 Paradigm——加密领域最具影响力的 VC 之一——宣布其 12 亿美元第四期基金将投资范围扩展至 AI、机器人及其他前沿技术时，这已不是孤例。Framework Ventures 上月完成 4 亿美元跨界基金，Haun Ventures 5 月完成 10 亿美元基金并首次纳入 AI 赛道。曾经以”加密原生”为身份标识的顶级 VC，正集体走出舒适区。对于加密基金经理而言，这一趋势既是 LP 配置逻辑变化的信号灯，也是重新思考自身竞争壁垒的契机。
一、加密 VC 跨界扩张的全景扫描
Paradigm：从加密旗舰到 AI 前线的战略转身
2026 年 7 月 8 日，据 Bloomberg 报道，Paradigm 完成 12 亿美元第四期基金募集，正式将 AI、机器人及其他前沿技术纳入投资范围（CoinTelegraph，2026-07-09）。这是 Paradigm 自 2018 年由 Matt Huang 与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 创立以来的第四次募资，此前三轮分别为 2021 年的 25 亿美元旗舰加密基金、2024 年的 8.5 亿美元早期区块链基金，累计管理资产近 120 亿美元。
管理合伙人 Alana Palmedo 在接受 Bloomberg 采访时表示：”加密是我们第一个前沿领域，它仍然非常令人兴奋，但眼下有太多其他事情在发生，实在难以忽视。”这一表述说明，Paradigm 的跨界并非对加密的离弃，而是对”值得配置的资产版图”的重新定义。
新基金的首批投资组合已揭示了其方向：Zipline International，一家自主无人机配送公司，2026 年 1 月估值达 76 亿美元；True Anomaly，一家太空防御初创公司，2026 年 4 月估值达 22 亿美元；以及 SendCutSend（机器人金属制造平台）和 Nous Research（开源 AI 模型 Hermes Agent 的创建者）。这些标的横跨自主物理系统、国防深科技与基础 AI 研究，均非传统加密叙事所能覆盖（The Cryptonomist，2026-07-08）。
跟随者图谱：Framework、Haun 与行业迁移趋势
Paradigm 并非孤军。2026 年 6 月，Framework Ventures 完成 4 亿美元第四期基金募集，覆盖加密、AI、机器人及能源四大领域。2026 年 5 月，Haun Ventures 完成 10 亿美元基金，在继续支持加密初创企业的同时首次将 AI 纳入投资范围。
这三家机构的共同特征值得关注：均为加密原生基金，均在加密领域建立了深厚的投资记录与 LP 信任，且均选择在 2026 年上半年——加密 VC 募资最为困难的时期之一——宣布跨界。这不是个别基金的策略漂移，而是一个结构性的行业迁移。
| 机构 | 基金规模 | 时间 | 原有赛道 | 新增赛道 | 代表性投资 |
|---|---|---|---|---|---|
| Paradigm | 12 亿美元 | 2026-07 | 加密 | AI、机器人、前沿科技 | Zipline ($76亿)、True Anomaly ($22亿) |
| Framework Ventures | 4 亿美元 | 2026-06 | 加密、DeFi | AI、机器人、能源 | 未披露具体标的 |
| Haun Ventures | 10 亿美元 | 2026-05 | 加密、Web3 | AI | 未披露具体标的 |
二、加密 VC 为何集体”出圈”？
Q1 2026 加密 VC 数据：资本腰斩与基金寒潮
理解这次跨界迁移，需要先看清加密 VC 行业的基本面。根据 Galaxy Research 2026 年 5 月发布的 Q1 报告，加密 VC 在 2026 年第一季度的投资总额约 40 亿美元，涉及 355 笔交易，环比下降 50%。更为关键的是基金募集端：Q1 仅 8 支新基金成立，为 2020 年 Q3 以来最低，总募集额约 11 亿美元（Galaxy Research，2026-05-28）。
Galaxy Research 在报告中明确指出，宏观环境、2022-2023 年加密市场动荡、AI 热潮的竞争，以及现货 ETF 和 DAT（数字资产金库）公司的崛起，”可能已经分流了原本会进入 VC 基金和初创企业的注意力和资金”。这一判断点出了核心矛盾：加密 VC 的 LP 们——捐赠基金、养老基金、家族办公室——正在面临一个更广泛的机会集合，而加密在这个集合中的相对吸引力正在下降。
AI 吸金效应：全球 VC 资金的虹吸机制
另一组数据来自 Crunchbase：2026 年上半年全球 VC 投资总额达到创纪录的 5,100 亿美元，超过了 2025 年全年 4,400 亿美元的总额（Crunchbase，2026-07-02）。其中 AI 公司占据了绝对多数——仅 OpenAI 和 Anthropic 两家就占据了上半年 VC 资金的 40% 以上，AI 初创企业整体约占 Q2 全球 VC 资金的 70%。相比之下，根据 Cryptorank 数据，加密行业上半年 VC 融资总额约 108 亿美元，约为 AI 赛道的十分之一。
这种不对称的资金分配正在重塑整个风险投资行业的格局。当 AI 赛道以万亿美元计的市值预期吸引着全球最大的机构 LP 时，加密 VC 如果继续坚持”纯加密”策略，将在募资环节面临越来越大的阻力。
关键洞察：加密 VC 的跨界并非因为不再看好加密，而是因为 LP 的配置逻辑已经从”加密 vs 传统”转变为”加密 + AI + 前沿科技”的多资产类别组合。在这一新框架下，”纯加密”标签反而成为募资的障碍。
三、加密基金管理者面临的三重压力
第一重：LP 再配置压力
对于运营加密对冲基金或加密风投基金的基金管理人而言，Paradigm、Framework 和 Haun 的跨界扩张释放了一个清晰的信号：顶流加密 VC 正在主动回应 LP 的再配置需求。当这些机构 LP 看到自己已经配置的 GP 能够同时覆盖加密和 AI 两个赛道时，纯加密策略的 GP 将面临更严峻的比较压力。
Galaxy Research 的数据显示，Q1 2026 加密 VC 的平均基金规模下降至约 1.25 亿美元（低于 2025 年的水平），但中位基金规模反而上升至约 5,500 万美元——这意味着头部集中度在加剧。对于中小型加密基金管理人，”纯加密”策略的募资窗口正在收窄。
第二重：人才与交易竞争
跨界 VC 的扩张还带来了人才与交易层面的竞争。Paradigm 在 AI 领域的投资决策需要一个兼具加密理解力和 AI 专业判断力的团队，这意味着顶级加密 VC 正在与传统的 AI/深科技 VC 争夺同一批人才资源。对加密基金管理人而言，这不仅增加了招聘难度，也意味着在共同看好的交叉赛道（如去中心化 AI 基础设施、链上 AI Agent）上将面临更激烈的估值竞争。
Paradigm 联合创始人 Matt Huang 在 2023 年 6 月就曾公开表示，加密与 AI “不是零和博弈”，两者之间存在重叠，”创造了叠加机会而非被迫选择”。这一论述暗示了 Paradigm 的核心策略：寻找加密与 AI 的交汇点，在交叉赛道建立信息优势。对于纯加密策略的基金而言，当竞争对手能够在两个赛道的交叉领域以更低的边际成本获取信息时，纯加密策略的交易 sourcing 效率将受到挑战。
第三重：加密”原生优势”的重新定义
吴说区块链援引 Bloomberg 的报道中提到了一个耐人寻味的判断：”随着加密行业逐步融入传统金融体系，专注加密投资的竞争优势正在减弱。”这一判断触及了加密 VC 身份危机的核心。
五年前，”加密原生”是一个清晰的竞争优势——它意味着对链上数据、代币经济学和社区治理的深刻理解，是传统 VC 难以复制的壁垒。但当 BlackRock、Fidelity 等传统资管巨头已经建立起加密 ETF 产品线，当 Swift、J.P. Morgan 等金融基础设施开始推出代币化存款方案，加密与传统金融的边界正在模糊。在这一背景下，”纯加密”策略的差异化价值需要重新定义。
四、跨界扩张是零和博弈还是协同进化？
加密与 AI 的技术交汇点
将 Paradigm 的跨界简单解读为”加密 VC 逃离加密”是片面的。Matt Huang 在多轮公开表态中反复强调，加密与 AI 在技术层面存在实质性重叠：去中心化基础设施可以为 AI 模型训练提供计算资源市场，可验证计算可以解决 AI 输出的信任问题，代币化激励系统可以协调分布式 AI 网络中的参与者行为。
Paradigm 在公告中提到的 EVMbench（以太坊虚拟机基准测试工具）和 Centaur（AI 项目）正是这一交叉策略的实证。对加密基金经理而言，这意味着交叉赛道可能需要成为配置策略的一部分，而非仅仅是”加密或 AI”的二选一。
对加密基金 LP 配置的实用启示
对于正在评估加密基金配置的机构 LP 和家族办公室，这一趋势提供了几个实用视角：
- GP 的赛道广度正在成为新的尽调维度。纯加密 GP 需要证明其”专注”带来的深度优势能够抵消”赛道单一”带来的配置风险。
- 加密与 AI 交叉赛道的基金产品可能出现。如果 GP 同时具备加密和 AI 领域的投资能力，其 LP 提案的吸引力将显著提升。
- 加密基金的产品结构可能需要调整。混合策略（加密 + AI + 前沿科技）的基金架构可能成为新一轮募资的主流范式，替代过去五年的纯加密策略。
| 维度 | 纯加密策略基金 | 跨界策略基金（加密+AI+前沿科技） |
|---|---|---|
| LP 吸引力 | 受限于加密赛道周期波动，LP 配置比例受限 | 覆盖多个高增长赛道，LP 可将单一配置额度分摊至多元敞口 |
| 信息优势 | 加密赛道深耕，链上数据与代币经济学理解领先 | 交叉赛道信息套利，能捕捉加密-AI 交汇处的早期机会 |
| 人才获取 | 招聘范围聚焦加密领域，人才池相对有限 | 可同时吸引加密与 AI/深科技领域人才，人才池扩大 |
| 退出路径 | 依赖加密行业 IPO/并购/TGE，退出路径集中 | 退出路径跨传统 IPO、AI 并购、加密 TGE，多元化程度高 |
| 品牌定位 | “加密专家”标签清晰但局限 | “前沿科技”标签更宽泛，需警惕品牌稀释风险 |
| 典型代表 | 早期 Paradigm (2018-2024)、Multicoin Capital、Polychain | 新 Paradigm (2026)、Framework Ventures、Haun Ventures |
常见问题（FAQ）
Paradigm 的跨界是否意味着加密基金行业正在萎缩？
不完全是。Galaxy Research 数据显示，Q1 2026 加密 VC 投资额 40 亿美元虽环比下降 50%，但交易量仅下降 16%（355 笔），说明小额早期融资保持活跃，回撤主因是缺乏超大额后期融资。加密行业的基本创新活动并未停止。Paradigm 的跨界更应被理解为”赛道版图扩张”而非”加密战线收缩”——该机构明确表示将继续投资加密，并强调 Hyperliquid 和 Kalshi 等加密标的仍是其核心持仓。
纯加密策略的基金是否还有生存空间？
有，但门槛在提高。纯加密策略要维持竞争力，需要在三个维度建立更深厚的壁垒：第一，交易 sourcing 能力——在 AI VC 尚未渗透的加密细分赛道（如 MEV 基础设施、零知识证明应用层、链上衍生品清算）建立独家信息优势；第二，投后增值能力——提供跨界 VC 无法比拟的加密特定增值服务（代币经济学设计、链上治理顾问、流动性策略）；第三，LP 沟通——用结构化的数据而非叙事来证明”专注”带来的超额回报。
AI 热潮会持续挤压加密 VC 的资金供给吗？
短期内大概率会。Crunchbase 显示 2026 年上半年全球 VC 资金达 5,100 亿美元，其中 AI 占据了压倒性份额。但 AI 赛道同样面临估值泡沫风险——仅 OpenAI 和 Anthropic 就吸收了超过 40% 的上半年资金，这种集中度在历史上通常伴随着后续的回报分化。加密 VC 的转机可能来自于：当 AI 赛道进入估值回调期时，加密作为”高 Sharpe 比率的另类资产”重新获得 LP 关注。
加密基金管理者应该如何回应 LP 对 AI 配置的诉求？
建议从三个层面回应：首先，明确基金的投资边界——如果基金策略文件限定为”加密及区块链相关投资”，不应为了迎合 LP 而模糊边界，这涉及 基金合规与信义义务问题。其次，在策略范围内识别加密-AI 交叉赛道的配置机会（如去中心化 AI 基础设施、链上 AI Agent、ZKML 等），这些标的既符合策略约束，又能回应 LP 的 AI 配置诉求。最后，在 LP 沟通中主动呈现加密与 AI 的技术协同逻辑，用数据而非叙事说明加密基金在交叉赛道的独特价值。
相关阅读：Paradigm完成12亿美元第三期基金募集：加密VC巨头正式跨越AI与机器人边界——基金经理如何解读顶级加密VC的跨界扩张逻辑 | Paradigm从25亿加密旗舰到12亿AI/机器人基金：加密VC跨界扩张的LP配置逻辑与三期募资趋势
来源
- CoinTelegraph — Crypto VC Paradigm raises $1.2B to push into AI（2026-07-09）
- The Cryptonomist — Paradigm AI Venture Fund Launches $1.2 Billion Robotics Push（2026-07-08）
- Galaxy Research — Crypto and Blockchain Venture Capital Q1 2026（2026-05-28）
- Crunchbase — Global Startup Exits, IPO, M&A Soar as AI Dominates Q2 and H1 2026（2026-07-02）
- 吴说区块链 — 加密风投正将投资范围扩展至 AI、机器人等领域（2026-07-10）
初版日期：2026-07-10 | 最后更新：2026-07-10