核心摘要
- Swift 宣布其基于区块链的共享账本已就绪，从概念到产品仅用 9 个月，17 家六大洲银行将启动代币化存款跨境支付试点
- 账本采用 EVM 兼容架构，支持 24/7 全天候代币转移（含夜间和周末），但底层法币最终结算仍依赖仅供营业时间运行的传统系统
- 参与银行包括 BNP Paribas、BNY、Citi、HSBC、渣打、UBS、富国银行等全球系统重要性银行（G-SIBs），覆盖六大洲
- Swift 强调产品不牺牲合规、信用、风险和控制标准——这是传统金融基础设施代币化升级的「渐进式」范式
- 对加密基金管理人而言，Swift 的进入意味着代币化存款基础设施从「加密原生试验」迈入「全球金融管道级部署」，出入金效率与交易对手风险格局将被重塑
📑 文章目录
- 1. 全球跨境支付的现状与瓶颈 — 为什么 Swift 需要区块链账本？现有体系的结构性缺陷
- 2. Swift 区块链账本技术架构深度拆解 — EVM兼容、共享账本、代币化存款三层架构
- 3. 代币化存款 vs 传统结算：效率革命与未解决的最后一步 — 对比表格与结算鸿沟分析
- 4. 监管与合规框架：渐进式代币化的路线图 — 如何在现有合规框架内嵌入区块链
- 5. 加密基金管理人的战略启示 — 出入金基础设施升级、交易对手风险重估与RWA配置逻辑
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 7 月 9 日，全球银行间金融通信网络 Swift 宣布其区块链共享账本已正式就绪，17 家六大洲银行将启动代币化存款跨境支付试点。这标志着全球最重要的金融报文基础设施——日处理量相当于全球 GDP 每 2-3 天滚动一次——正式踏入代币化时代。对于加密基金管理人而言，理解这一事件的深层含义：它不仅是技术升级，更是出入金基础设施和交易对手风险格局的范式重构。
1. 全球跨境支付的现状与瓶颈
1.1 现有的 Swift 系统：可靠但非实时
Swift 当前网络覆盖 200+ 市场，75% 的支付在 10 分钟内到达受益银行——通常在数秒内。这一速度在传统金融领域已属高效，但存在两个结构性缺陷：
- 营业时间限制：传统 Swift 报文处理依赖各银行后台系统的营业时间，夜间和周末无法进行最终结算，导致资金在途时间实际可达 1-3 个工作日
- 中间行链条：跨境支付通常经过 1-3 家中转银行（correspondent banks），每增加一跳即增加费用、延迟和操作风险
1.2 加密基金出入金的现实痛点
对加密基金管理人而言，这两个缺陷直接转化为运营层面的痛点：投资者申购/赎回的法币资金往往需要 T+1 至 T+3 才能到达基金银行账户，期间基金无法按实时净值执行配置或赎回。在代币化基金结构中，链上资产可以 24/7 转移，但法币出入金仍受限于银行营业时间——这形成了「链上即时 + 链下延迟」的运营断裂。
Swift 首席商务官 Thierry Chilosi 在新闻稿中表述精准：「我们正在将既有金融的信任和稳定性延伸到数字资产的前沿」（Swift，2026-07-09）。
2. Swift 区块链账本技术架构深度拆解
2.1 从概念到激活：9 个月的产品化速度
Swift 于 2025 年首次公布其区块链账本概念，7 月 9 日即宣布产品已就绪——仅用了 9 个月完成从概念到最小可行产品（MVP）的开发。这一速度在 Swift 的历史上极为罕见，反映了该机构对代币化趋势的紧迫感（Swift，2026-07-09）。
2.2 核心架构：EVM 兼容 + 许可型共享账本
Swift 在技术博客中披露，其区块链网络采用了与以太坊虚拟机（EVM）兼容的架构——EVM 是以太坊等无许可网络的核心软件环境。关键设计特征包括：
- 共享交易环境：17 家银行在一个统一的区块链环境中进行交易，但各银行保持对自己资产的控制权
- 许可型网络：尽管兼容 EVM，Swift 的账本在很大程度上是中心化的——银行在受信任的框架内参与，而非去中心化的无许可网络
- 代币化存款：各银行在自己账本上发行代币化存款（tokenised deposits），Swift 账本提供安全的编排层（orchestration layer），在银行之间实现代币化存款的转移
- 双层结算：代币层面的转移是即时的（24/7），但底层法币的最终结算仍通过传统系统在营业时间完成
渣打银行全球现金管理主管 Mahesh Kini 的表述与此一致：「我们正在通过 Swift 的新区块链账本重新定义跨境支付——结合代币化存款与全球网络，实现即时、持续的资金流动」（Swift，2026-07-09）。
2.3 17 家试点银行：全球系统重要性银行的集体背书
| 银行 | 总部 | G-SIB 地位 | 参与角色的关键引述 |
|---|---|---|---|
| ANZ | 澳大利亚 | — | 「实时、全天候跨境支付能力的重要一步」 |
| BNP Paribas | 法国 | G-SIB | 「规模化工业级数字金融的承诺」 |
| BNY | 美国 | G-SIB | 「支持跨境支付更大互操作性的共享账本技术」 |
| Citi | 美国 | G-SIB | 「使跨境资金移动无缝即时」 |
| DBS | 新加坡 | — | 「在代币化存款和跨境支付方面的成熟经验」 |
| HSBC | 英国 | G-SIB | 「在多市场规模化代币化存款的引领者」 |
| Standard Chartered | 英国 | G-SIB | 「重新定义跨境支付——即时、持续的资金流动」 |
| UBS | 瑞士 | G-SIB | 「互操作性是规模化代币化存款的关键推动力」 |
| Wells Fargo | 美国 | G-SIB | 参与试点（未公开发表引述） |
此外还包括 First Abu Dhabi Bank（阿联酋）、FirstRand Bank（南非）、Itaú Unibanco（巴西）、Lloyds Bank（英国）、Mashreq（阿联酋）、MUFG Bank（日本）、OCBC（新加坡）和 UOB（新加坡）——覆盖六大洲的 17 家银行集体参与，其中 7 家为金融稳定委员会（FSB）指定的全球系统重要性银行。
3. 代币化存款 vs 传统结算：效率革命与未解决的最后一步
3.1 五维对比
| 对比维度 | Swift 区块链账本 | 传统 Swift 系统 | 加密原生 Layer 1（如以太坊） |
|---|---|---|---|
| 交易时间 | 24/7 全天候（夜间/周末均可） | 仅限银行营业时间 | 24/7 全天候 |
| 结算速度 | 代币转移即时；法币最终结算 T+0~T+1 | T+1 至 T+3（含中间行延迟） | 区块确认时间（12秒~数分钟） |
| 中间行依赖 | 共享账本直连，消除中间行 | 1-3 家中转银行 | 无中间行，点对点 |
| 合规嵌入 | 内置（信用、风险、AML/CFT 标准） | 内置 | 依赖上层应用/钱包 KYT |
| 网络性质 | 许可型（银行准入制） | 会员制 | 无许可（任何人可参与） |
| 底层资产 | 代币化银行存款（受监管存款） | 银行存款 | 原生加密资产 / 稳定币 |
| 最终性保障 | 代币层面即时；法币层面依赖传统清算 | 传统清算系统 | 概率性最终性（区块确认后） |
3.2 Swift 的结算鸿沟意味着什么？
最关键的未解决问题在于「双层结算」结构。Swift 账本在代币层面实现了 24/7 即时转移，但底层法币的最终清算仍依赖传统系统——这些系统在夜间和周末关闭。这意味着：
- 银行间可以在任何时间交换代币化存款（IOU 层面），大幅改善了客户体验和流动性可见性
- 但真正的资金交割（即央行准备金层面的结算）仍需等待营业时间，形成「账本即时 + 清算延迟」的中间状态
- 这一设计在风险层面是审慎的——银行法定存款的最终结算必须有央行清算系统背书——但在用户体验层面，距离真正的 24/7 全天候结算仍有「最后一公里」
正如 Decrypt 标题所言：「真正的结算仍困在旧轨道上」（Decrypt，2026-07-09）。
4. 监管与合规框架：渐进式代币化的路线图
4.1 不牺牲合规的设计原则
Swift 反复强调其区块链账本「不损害现有支付处理中的合规、信用、风险和控制标准」——这是理解传统金融代币化路径的关键。与加密原生网络的「先建设后合规」模式不同，Swift 的策略是「在现有合规框架内嵌入区块链」：
- 代币化存款在各银行自己账本上发行，受各司法管辖区银行监管约束
- Swift 账本仅作为编排层（orchestration layer），不持有客户资金
- 现有 AML/CFT 框架和制裁筛查流程在代币化环境中得以保留
4.2 G-SIB 的集体参与意味着什么？
17 家银行中有 7 家为 FSB 指定的全球系统重要性银行——这些机构受到最严格的审慎监管，任何业务模式变更都需要监管机构的知情或批准。它们的集体参与释放了一个明确信号：主要司法管辖区的银行监管机构对许可型区块链在跨境支付中的应用持开放态度，前提是合规标准不降低（Financial IT，2026-07-09）。
4.3 MiCA、稳定币与代币化存款的监管边界
在 欧盟 MiCA 框架下，代币化存款的法律定位是一个待明确的灰色地带。MiCA 区分了资产参考代币（ARTs）、电子货币代币（EMTs）和其他加密资产——但不直接覆盖受监管银行存款的代币化形式。Swift 的许可型框架规避了这一问题：代币化存款在各银行自己账本上发行和管理，受现有银行监管规则约束，不需要额外的 MiCA 授权。但这同时也意味着，Swift 的账本不向非银行实体开放——加密原生机构（交易所、托管商、基金行政管理人）在短期内无法直接接入。
5. 加密基金管理人的战略启示
5.1 出入金效率的阶段性改善
Swift 区块链账本的推出，意味着基金法币出入金时滞将出现阶段性改善：
- 第一阶段（2026-2027）：17 家试点银行间代币化存款转移，基金在参与银行网络的内部转账将接近实时
- 第二阶段（2027-2028）：随着更多银行加入，网络效应扩大，基金出入金的中间行跳数减少
- 第三阶段（2028+）：如果央行清算系统开始支持 24/7 运行（如 FedNow 或 TIPS 的进一步扩展），底层法币结算延迟将消除
基金管理人应将出入金效率提升纳入运营规划：代币化存款通道成熟后，申购/赎回的 T+1 至 T+3 延迟可能缩短至 T+0，这将直接影响基金的流动性管理和投资者体验。
5.2 交易对手风险格局的重塑
Swift 的进入重塑了代币化存款的交易对手风险格局：
| 维度 | 加密原生稳定币（USDC/USDT） | Swift 代币化存款 |
|---|---|---|
| 发行方信用风险 | 取决于稳定币发行方的储备管理和监管合规 | 由发行银行信用背书（G-SIB 级别） |
| 监管保护 | 取决于发行方注册地和持牌情况 | 受银行监管和存款保险制度保护 |
| 可接入性 | 任何人可持有/转移 | 仅限参与银行及其客户 |
| 结算最终性 | 链上最终（区块确认后） | 代币层面即时，法币层面依赖传统清算 |
| 跨境兼容性 | 全球通用，但出入金通道受限于银行合作 | 受限于参与银行网络规模 |
对于加密基金管理人，这意味着交易对手多元化策略中增加了一个新选项：部分法币流动性可以配置于参与 Swift 账本的 G-SIB 银行的代币化存款，享受银行信用级别保护的同时保持链上可编程性。这不应被视为对稳定币的替代，而是交易对手风险分散的补充工具。
5.3 RWA 代币化的基础设施催化剂
Swift 区块链账本的推出，是 RWA 代币化 在金融基础设施层面的最强催化剂之一。代币化资产（美债、私人信贷、房地产）的跨境转移和结算，需要一个被全球金融机构认可的互操作层——Swift 的共享账本正是这一层层缺失的基础设施。贝莱德 CEO Larry Fink 此前表示「代币化是下一代市场」，而 Swift 的账本为这一愿景提供了金融管道的执行层（Decrypt，2026-07-09）。
5.4 基金架构层面的考量：代币化基金的法币通道升级
对于正在设立或运营代币化基金（如开曼 ELP 或香港 OFC 代币化结构）的管理人，Swift 区块链账本可能成为法币认购/赎回通道的基础设施升级选项：
- 如果基金的托管银行加入了 Swift 的区块链账本网络，投资者申购/赎回的法币资金可获得接近实时的处理速度
- 基金的基金行政管理人可以利用账本的 24/7 特性，在非营业时间执行净值计算和份额分配
- 这要求基金管理人在选择托管银行和行政管理人时，将其是否加入 Swift 区块链账本网络纳入服务提供商筛选标准
常见问题（FAQ）
Swift 的区块链账本是否意味着跨境支付将真正实现 24/7 实时结算？
目前还不完全。Swift 账本实现了代币层面的 24/7 即时转移，这是一个重大进步。但底层法币的最终结算（央行准备金层面的资金交割）仍依赖传统清算系统，这些系统在夜间和周末关闭。真正的 24/7 全天候结算需要各国央行清算系统（如美联储 FedNow、欧央行 TIPS）的进一步升级。Swift 将这一设计称为「不牺牲合规和风险标准」——但这也意味着，用户感受到的速度提升主要来自消除中间行延迟，而非消除了底层清算延迟。
加密基金管理人能否直接接入 Swift 的区块链账本？
短期内不能。Swift 的账本是许可型网络，仅向参与银行开放。加密基金管理人需要通过其合作银行间接获得代币化存款转账的收益。在选择基金托管银行时，管理人应优先考虑已加入 Swift 区块链账本的 G-SIB 银行（如 BNP Paribas、Citi、HSBC、渣打、UBS 等），以最大化出入金效率。
Swift 区块链账本与现有的加密稳定币（USDC/USDT）是什么关系？竞争还是互补？
在功能层面，Swift 代币化存款和加密稳定币都提供代币化的法币价值转移能力，但定位不同：Swift 代币化存款由 G-SIB 银行信用背书、受存款保险保护、在封闭许可网络中运行；加密稳定币面向全球无许可网络、任何人可持有和转移。两者在加密基金的出入金流程中是互补关系——稳定币适用于链上 DeFi 交互和跨协议流动性管理，Swift 代币化存款适用于传统银行体系内的法币端效率提升。管理人的策略不应是「二选一」，而是构建覆盖两条通道的交易对手多元化架构。
这对基金代币化的监管路径有什么影响？
Swift 的许可型区块链模式提供了一种被监管机构接受的代币化范式：「在现有合规框架内嵌入区块链」。这一路径对基金代币化具有示范意义——监管机构更可能批准采用类似「渐进式代币化」策略的基金产品，即先在许可型网络上实现代币化份额的发行和转移，再逐步向无许可网络扩展。对于正在设计代币化基金架构的管理人，可考虑在发行文件中预留「网络升级」条款，以容纳从许可型到混合型再到无许可型的渐进式技术路线。
相关阅读：RWA代币化五大类别加速上链全景拆解：从美债50亿到私人信贷2亿——加密基金如何构建跨资产类别的代币化配置框架 | 从Stellar到Canton：Franklin Templeton代币化五年征程——首家在公链发行注册共同基金的资管巨头如何重塑加密基金的RWA配置基础设施
来源
- Swift 官方新闻稿 — Swift’s blockchain ledger ready for use as 17 banks set to pioneer tokenised cross-border payments（2026-07-09）
- Decrypt — Swift Readies Ledger for 24/7 Token Transfers—Though True Settlement Is Stuck on Old Rails（2026-07-09）
- Financial IT — Swift’s Blockchain Ledger Ready for Use as 17 Banks Pioneer Tokenised Cross-Border Payments（2026-07-09）
初版日期：2026-07-10 | 最后更新：2026-07-10