核心摘要
- SBI Crypto将于2026年7月31日正式关闭运营五年的比特币矿池，7月30日22:00 UTC停止接收算力，矿工需在此之前完成迁移
- SBI矿池按算力排名全球第12大（约21.46 EH/s，占全网2.24%），退出将加速算力向头部矿池集中
- 母公司SBI Holdings同步推进467亿日元（约2.89亿美元）全资收购加密交易所Bitbank，并布局日元稳定币JPYSC与RippleRLUSD
- 事件延续”矿企→AI/交易所”转型趋势：比特币价格从$126,080历史高位腰斩，挖矿利润压缩迫使机构算力重新配置
- 加密矿业基金需重估机构算力退出对网络去中心化指标和矿池服务商多元化策略的结构性影响
📑 文章目录
- 事件概述：SBI Crypto矿池关闭时间线与运营背景 — 五年运营、12大矿池、7月31日截止
- 退出逻辑：SBI Holdings的战略转型 — Bitbank 467亿日元收购与稳定币布局
- 行业趋势：从”挖矿”到”AI”的算力大迁徙 — 比特币价格腰斩下的机构算力再配置
- 对加密矿业基金的影响评估 — 算力集中化风险与矿池多元化策略
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026年7月2日，日本金融巨头SBI Holdings旗下全资子公司SBI Crypto宣布将于7月31日关闭运营逾五年的比特币矿池。这一决定并非孤立事件——它是比特币价格从$126,080历史高位腰斩背景下，机构算力从”挖矿”向”AI计算”和”交易所业务”大规模迁徙的最新注脚。对于持有比特币矿业敞口的加密基金而言，这一趋势正在重塑矿业投资的底层风险参数。
一、事件概述：SBI Crypto矿池关闭时间线与运营背景
五年运营，全球第12大矿池
SBI Crypto的比特币矿池于2021年3月上线，正值上一轮矿业竞争周期。经过五年运营，据SimpleMining数据（CoinCentral, 2026年7月2日），该矿池已成长为全球按算力排名第12大比特币矿池，控制约21.46 EH/s算力，占全网约2.24%。虽然远不及Foundry USA（24.49%）和AntPool（19.05%）的市场份额，但SBI是日本最具代表性的企业级矿池运营方。
关闭时间线
据Decrypt报道（2026年7月2日），SBI Crypto的关闭执行按以下时间表：
- 7月30日 22:00 UTC：停止接受新的挖矿份额（mining shares）
- 7月31日：正式终止矿池运营，完成最终收益计算与支付
- 过渡期间：矿池在”正常条件下”继续运营，矿工可照常获得收益
SBI已与Braiins和Luxor等其他矿池运营商进行了业务和技术讨论，部分运营商可能为从SBI迁移的矿工提供特殊计划或优惠条件。此外，NeoPool也被列为一替代方案，但该矿池尚未进入全球算力排名前列。
此前已有先兆
此次关闭并非毫无征兆。此前SBI Crypto已调整了支付计划，并暂停了Litecoin和Dogecoin的合并挖矿支持——该功能于2023年7月上线，仅维持了约三年。这些运营调整共同指向一个方向：母公司SBI Holdings正在系统性地收缩矿业基础设施投入。
二、退出逻辑：SBI Holdings的战略转型
Bitbank 467亿日元收购——日本最大加密交易所布局
SBI Holdings退出矿业的同时，正在加密交易领域大举扩张。公司近期同意以467亿日元（约2.89亿美元）全资收购日本加密交易所Bitbank（Blockonomi, 2026年7月2日）。这笔交易完成后，SBI Holdings将拥有日本最大的持牌加密交易所之一，与集团旗下的SBI VC Trade形成协同效应。
从资本配置角度看，467亿日元的交易所收购与矿业退出形成了清晰的战略转向：矿业是重资产、低利润、高波动的业务；交易所是轻资产、交易费驱动、受监管护城河保护的平台业务。在比特币价格腰斩的环境下，后者的单位资本回报率显然更高。
稳定币双线布局：JPYSC与RLUSD
SBI Holdings同时在推进两条稳定币路线（CoinCentral, 2026年7月2日）：
- JPYSC：基于信托银行基础设施的日元稳定币，定位为日本国内合规支付工具
- RLUSD：支持Ripple在日本推出RLUSD的计划，面向跨境支付场景
与矿业的算力密集型模式不同，交易所和稳定币业务属于”监管许可密集型”——持牌门槛越高，竞争壁垒越高，这正是SBI作为持牌金融集团的核心优势所在。
三、行业趋势：从”挖矿”到”AI”的算力大迁徙
为什么机构在退出矿业？
SBI并非个案。据Decrypt报道（2026年7月2日），这一退出延续了大型矿企离开挖矿领域、转向人工智能计算的行业趋势：
- Bitfarms：去年宣布完全停止挖矿业务，转型AI并更名为Keel Infrastructure
- 其他大型矿企：虽维持比特币业务，但已与大型科技公司签订了数十亿美元的AI计算交易
核心驱动因素是经济理性：比特币价格从2025年10月的$126,080历史高位下跌超过50%，而AI计算需求爆发式增长，同样一套算力基础设施在AI托管领域的回报率远超比特币挖矿。对于上市公司矿企，这一选择还受到股东对营收稳定性和ESG合规要求的压力。
算力集中化风险
| 矿池 | 全网算力占比 | 类型 | 趋势 |
|---|---|---|---|
| Foundry USA | ~24.49% | 企业级矿池 | 稳定增长 |
| AntPool | ~19.05% | 矿机厂商附属 | 稳定 |
| ViaBTC | 中位区间 | 独立运营 | 稳定 |
| MARA Pool | 中位区间 | 上市矿企自营 | 增长 |
| SBI Crypto | ~2.24%（即将退出） | 金融集团附属 | 退出 |
| 中小矿池整体 | 持续萎缩 | 独立/区域型 | 退出/被并购 |
随着SBI等中型矿池退出，比特币网络算力向头部集中的趋势进一步强化。对于注重比特币网络去中心化作为投资叙事的加密矿业基金，这一趋势提出了一个根本性问题：如果全网算力的50%以上由3-4个实体控制，网络抗审查的基本假设是否被动摇？
四、对加密矿业基金的影响评估
矿业投资的风险参数重估
对于持有比特币矿业敞口的加密基金（无论是直接投资矿企股权/债务还是通过算力合约），SBI退出事件揭示了几个被低估的风险维度：
第一，矿池服务商集中度风险。基金投资的矿企如果依赖少数头部矿池进行算力输出，一旦某个矿池出现运营问题或监管压力（如OFAC制裁合规），算力迁移的摩擦成本可能超出预期。SBI矿工向Braiins/Luxor的迁移过程将提供有价值的基准数据。
第二，矿业与AI的跨行业竞争。矿业基金的传统估值模型以比特币价格和全网算力为关键变量，但AI计算需求的增长正在引入一个全新的”算力机会成本”维度。当同样1 EH/s的算力基础设施在AI托管中可以获得更高的年化回报时，矿企的算力供给弹性将不再是单向的。
第三，监管驱动的退出。日本金融厅（FSA）对加密业务的监管态度一贯审慎，SBI作为持牌金融集团，其矿业退出是否隐含了监管指引的信号值得关注。如果更多司法管辖区对金融机构参与PoW挖矿施加限制（如欧盟MiCA的可持续发展披露要求），矿业基金的投资标的池将进一步收窄。
矿池多元化的机构实践
SBI在关闭公告中主动引导矿工迁移至Braiins和Luxor，这一做法为矿业基金提供了矿池多元化策略的参考模板。基金在评估矿企投资标的时，应将”矿池服务商多元化程度”纳入尽职调查清单——单一矿池依赖度过高的矿企在面临服务中断时的运营韧性显著低于多矿池并行输出的竞争对手。
常见问题（FAQ）
SBI矿池关闭会导致比特币网络安全风险吗？
SBI矿池仅占全网算力约2.24%，其退出不会对网络安全构成直接威胁。但这一事件强化了算力向头部矿池集中的长期趋势——目前前三大矿池控制超过50%的算力，网络去中心化指标持续恶化。对于加密基金，应关注Stratum V2等矿池协议升级对缓解集中化风险的技术进展。
加密矿业基金应如何应对”矿企→AI”的转型趋势？
矿业基金应考虑三方面调整：（1）在估值模型中引入AI算力机会成本变量，作为矿企算力保留意愿的代理指标；（2）优先选择同时布局AI和矿业的双引擎矿企（如Core Scientific、Hut 8），这类标的在币价下行周期中具有更好的营收韧性；（3）关注矿池服务商多元化程度，作为运营风险的辅助评估维度。
SBI Holdings的战略转型对日本加密市场意味着什么？
SBI Holdings从矿业基础设施退出、向交易所（Bitbank）和稳定币（JPYSC/RLUSD）集中资源，表明日本合规金融集团对加密业务的战略重心正在从”生产端”（资产发行/挖矿）转向”分销端”（交易/支付）。对于计划进入日本市场的加密基金，Bitbank和SBI VC Trade将成为关键的合规交易对手和流动性入口。
矿工迁移至Braiins/Luxor是否存在技术障碍？
不存在重大技术障碍。Braiins和Luxor均为成熟的矿池运营商，支持标准Stratum协议，矿工切换矿池仅需修改Stratum URL和钱包地址配置。SBI已主动与这些运营商进行了技术和业务协调，部分运营商为SBI迁移矿工提供了特殊定价或优惠方案。关键风险在于迁移窗口较短（约一个月），大规模算力迁移可能导致目标矿池短期负载波动。
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来源
- Decrypt: “Japanese Financial Giant SBI to Shut Down Bitcoin Mining Pool” (2026年7月2日)
- CoinCentral: “SBI Crypto to Close Bitcoin Mining Pool on July 31” (2026年7月2日)
- Blockonomi: “SBI Crypto Shutters Bitcoin Mining Operations by End of July” (2026年7月2日)
- Grafa: “SBI Crypto ends five-year Bitcoin mining pool” (2026年7月2日)
初版日期：2026-07-03 | 最后更新：2026-07-03