核心摘要
- ESMA（欧洲证券及市场管理局）于 MiCA 过渡期到期前夕发布正式指令，要求未获授权的加密资产服务提供商（CASP）有序退出欧盟市场
- 7 月 1 日起，未持牌企业须停止接纳新客户、停止市场推广与营销活动，允许进行的活动限于协助客户出售资产、转移持仓与平仓
- 退出期间 AML/CFT 合规义务不暂停——客户尽职调查、交易监控、制裁筛查与可疑交易报告须持续执行至完全退出
- OKX Europe CEO Erald Ghoos 预计约 80% 加密企业可能无法在 MiCA 实施后存续，MiCA 首年合规成本可达约 70 万欧元，申请周期最长 24 个月
- 对加密基金而言，MiCA 硬截止将加速欧盟交易对手池的「持牌化」重塑，直接影响托管服务商选择、执行场所准入与资金回流通道合规
📑 文章目录
- ESMA 指令核心内容 — 退出义务、客户保护与反洗钱持续要求
- 市场影响与行业淘汰率 — 合规成本、申请周期与 80% 存续率预警
- 对加密基金的交易对手合规影响 — 托管切换、执行场所选择与牌照集中化趋势
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
据 Bitcoin Magazine 与 吴说区块链 报道，欧洲证券及市场管理局（ESMA）于 MiCA（加密资产市场监管条例）过渡期即将于 7 月 1 日到期之际，正式发布指令要求所有未获 CASP 授权的加密资产服务提供商有序退出欧盟市场。该指令标志欧盟加密监管从「过渡期」（grandfathering）向「硬许可制」的临界转换，对在欧盟市场展业或与欧盟交易对手交互的全球加密基金管理人构成直接合规影响。
ESMA 指令核心内容：退出义务、客户保护与反洗钱持续要求
四道硬性退出红线
ESMA 指令对未持牌 CASP 设定了明确的退出义务边界（Bitcoin Magazine，2026-06-23）：
- 停止新客户准入：不得接受任何新的欧盟客户或开设新账户。
- 停止市场推广：所有面向欧盟居民的营销与招揽活动须立即终止。
- 业务限缩至退出所需：现有服务仅可在「协助客户有序退出」的必要范围内继续——包括协助客户出售资产、转移持仓与关闭平台账户。
- 客户资产托管仅限退出期：客户资产托管仅允许在「有序退出所需的合理期间内」维持，且须明确告知客户退出时间表、保护措施与不采取行动时的自动平仓截止日。
退出不等于合规暂停
ESMA 特别强调，反洗钱（AML）与反恐融资（CTF）义务在退出期间持续适用。未持牌企业须维持客户尽职调查、交易监控、制裁筛查、可疑交易报告与记录保存。当客户转移至 MiCA 持牌服务商时，接收方须重新执行完整的准入审查——授权不会从旧提供商自动转移。
指令同时延伸至非欧盟实体：欧盟以外 CASP 不得以任何形式（包括 B2B 安排）向欧盟客户提供 MiCA 覆盖服务。ESMA 并声明 MiCA 禁止将托管服务外包至未持 CASP 牌照的实体。
零售投资者的保护缺口
ESMA 向零售用户发出直接警告：未持牌服务商的客户不享有 MiCA 项下的投资者保护规则——若服务商未获授权，资产安全保障无框架保障。欧盟客户被建议通过 ESMA 登记册（ESMA Register）公开数据库核实其服务商的持牌状态。
市场影响与行业淘汰率：合规成本、申请周期与 80% 存续率预警
合规成本与时间门槛
据吴说区块链援引业内人士估算，MiCA 首年合规成本可达约 70 万欧元，申请周期最长可达 12 至 24 个月。若企业同时提供稳定币服务，可能还需额外取得支付机构（PI）或电子货币机构（EMI）牌照——进一步推高合规投入。
OKX Europe CEO Erald Ghoos 此前已作出悲观预测：约 80% 的加密企业可能无法在 MiCA 实施后存续，波兰等东欧市场受影响尤为显著。欧洲加密行业预计将向大型持牌机构进一步集中，中小型 CASP 面临「持牌或退出」的生存抉择。
截至过渡期末的牌照全景
截至 MiCA 过渡期关闭前夕，欧盟内仅有约 244 家实体 获得 CASP 牌照，其中德国以 57 家领先（占总量 23%），而过渡期前在欧盟展业的加密企业总数估计超过 3,000 家。这意味着约 92% 的企业面临强制退出或大幅缩减业务的结局。
对加密基金的交易对手合规影响：托管切换、执行场所选择与牌照集中化趋势
托管服务商的紧急续约评估
对于在欧盟设有交易账户或使用欧盟托管服务的 加密对冲基金 与 加密风投基金，7 月 1 日标志着交易对手尽职调查的关键时间节点。基金管理人应立即核实其欧盟托管服务商是否持有有效的 CASP 授权——ESMA 登记册提供了公开查询入口。未持牌托管商的客户资产在法律上已不再受 MiCA 投资者保护框架覆盖。
执行场所准入收窄
MiCA 硬截止将导致欧盟内可合法提供加密交易执行服务的场所数量急剧缩减。基金在制定交易执行策略时，需确认执行场所（包括做市商与场外交易对手）的 MiCA 持牌状态。非持牌场所虽可在退出期内继续协助平仓，但不得接纳新交易——这意味着流动性供应将从碎片化的多场所结构向少数持牌枢纽集中。
牌照集中化趋势下的交易对手选择
「92% 清退率」的行业格局将重塑加密基金的欧盟交易对手版图。大型持牌机构——如已获 MiCA CASP 牌照的 Ripple（卢森堡 CSSF）、Bitcoin Suisse（列支敦士登 FMA）及 OpenPayd（马耳他 MFSA）——将成为基金在欧盟市场的主要合规交互节点。对基金管理人而言，这降低了交易对手筛选的复杂性，但也增加了对少数持牌枢纽的集中性依赖。
常见问题（FAQ）
基金管理人如何快速核实欧盟托管服务商的 MiCA 持牌状态？
可直接访问 ESMA 登记册（ESMA Register）公开数据库，输入服务商名称查询其 CASP 授权状态。该数据库为 MiCA 框架下的官方持牌机构名录，具有法律效力。若服务商未出现在登记册中，自 7 月 1 日起其在欧盟的加密资产服务提供行为即处于未授权状态。
未持牌服务商的退出期有多长？基金持仓是否会因此被强制平仓？
ESMA 指令未设定统一的退出截止日期，但要求未持牌服务商明确告知客户退出时间表及不采取行动时的自动平仓截止日。基金管理人应主动联系其欧盟服务商获取书面退出计划，并在规定期限内将持仓转移至 MiCA 持牌服务商或完成平仓。服务商在退出期内不得接纳新交易，仅允许执行退出所需操作。
相关阅读：MiCA过渡期7月1日正式关闭：3,000+欧洲加密企业83%未持牌，仅244家CASP——加密基金交易对手合规终局推演 | 德国领跑MiCA加密牌照竞赛：57家CASP占EU总量23%——加密基金欧盟交易对手碎片化格局与七月一日硬截止倒计时
来源
- Bitcoin Magazine — European Union’s ESMA Orders Unlicensed Crypto Firms to Exit EU Market as MiCA Deadline Arrives（2026-06-23）
- 吴说区块链 — ESMA 要求未获 MiCA 授权加密公司退出市场，业内预计约 80% 企业或难存续（2026-06-29）
初版日期：2026-06-30 | 最后更新：2026-06-30