核心摘要
- 韩国 金融服务委员会（FSC） 于 2026 年 6 月 24 日启动资本市场基础设施审查会议，将 代币证券（Token Securities） 纳入更广泛的资本市场现代化蓝图
- 改革涵盖四大维度：缩短证券交收周期（10 月路线图）、延长交易时间、场外未上市股票结算系统（2026 年底）、AI 赋能的数字化转型
- 韩国国会已于 2026 年 1 月通过修正案，承认区块链分布式账本为有效证券登记系统，代币证券框架 预定 2027 年 2 月正式生效
- Samsung SDS 已中标韩国证券存管所（KSD）代币证券管理平台建设项目，目标与 2027 年 2 月框架同步上线
- FSC 副主席 Kwon Dae-young 提出四大政策优先事项——信任、股东保护、创新与市场准入，代币证券公私合营理事会将在 7 月前发布实施细则草案
📑 文章目录
- FSC 资本市场基础设施审查：代币证券进入整体改革框架 — 审查会议结构与四大政策支柱
- 代币证券法律框架：从国会立法到 2027 年 2 月生效的时间线 — 法律修正案、配套细则与技术基础设施
- Samsung SDS 技术平台与 KSD 系统整合 — 区块链与现有电子证券账户系统的桥接方案
- 加密基金的配置信号与区域策略影响
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
韩国在代币证券制度化方面正以罕见的速度推进。2026 年 6 月 24 日，韩国金融服务委员会（FSC）宣布启动资本市场基础设施审查会议，将代币证券纳入涵盖交收周期缩短、交易时间延长与 AI 应用的全面现代化方案——这意味着代币证券并非作为孤立的加密议题被处理，而是作为传统资本市场基础设施升级的有机组成部分（FSC 官方公告，2026-06-24）。
FSC 启动资本市场基础设施审查：代币证券的双轨整合策略
审查会议的组织架构与四大政策支柱
据 FSC 公告，本次资本市场基础设施审查会议由 FSC 牵头，协调各政府机构与市场运营者共同推进。FSC 副主席 Kwon Dae-young 在会议上提出四大政策优先事项：信任（投资者信心建设）、股东保护（公司治理强化）、创新（技术与制度突破）及 市场准入（境内外投资者便利化）。
代币证券相关议题将通过独立的 公私合营代币证券理事会 继续详细讨论，之后再接入更广泛的基础设施改革框架。这种「双轨并行」策略——代币证券专项讨论 + 资本市场整体现代化——体现了韩国监管层在拥抱技术创新与维护金融稳定之间寻求平衡的思路。
传统资本市场基础设施的并行升级
审查会议同时明确了三项传统基础设施升级时间表：
- 证券交收周期缩短路线图：预计 2026 年 10 月发布，对标美国 T+1 与国际趋势
- 场外交易结算系统：由 韩国证券存管所（KSD） 建设，覆盖未上市股票与碎片化投资产品（fractional investment products），目标 2026 年底上线
- AI 技术赋能：推动人工智能在市场监管、信息披露与投资者服务中的应用
这些传统基础设施升级与代币证券框架具有高度互补性：缩短的交收周期与区块链的实时结算天然契合，场外碎片化投资产品的结算系统则可能成为代币证券的早期应用场景。
从国会立法到 2027 年 2 月生效：代币证券法律框架全时间线
法律基础：2026 年 1 月国会修正案
代币证券制度化的法律基础已于 2026 年 1 月奠定。韩国国会通过《资本市场法》修正案，明确两项核心突破：其一，承认 区块链分布式账本 为有效的证券登记系统；其二，允许在受监管框架下发行与流通代币证券（FSC 英文公告，2026-01）。
该修正案划定了一条与传统证券监管并行的路径——代币证券仍需遵守与传统证券相同的注册与信息披露要求，但在登记、托管与结算环节可采用区块链技术替代传统中央存管系统。
配套细则与 2027 年生效倒计时
根据 FSC 2026 年 5 月举行的第二次公私合营代币证券理事会会议记录，监管机构目标在 2026 年 7 月 前发布拟议的下位法规与指引草案。完整的代币证券框架预定于 2027 年 2 月 正式生效，届时将覆盖以下关键环节（CoinTelegraph，2026-06-24）：
- 代币证券的发行审核标准
- 区块链登记系统的技术规范与安全要求
- 代币证券交易平台的运营标准
- 投资者保护措施（适当性管理、信息披露义务）
- 与现有 KSD 电子证券账户系统 的互操作性标准
Samsung SDS 技术平台：区块链与传统证券存管的工程桥接
KSD 平台建设项目
技术基础设施建设与法律框架同步推进。2026 年 5 月，Samsung SDS 宣布中标韩国证券存管所（KSD）的代币证券管理平台建设项目。该平台的核心工程任务是：将 KSD 现有的电子证券账户系统与区块链数据层进行安全、可互操作的连接——本质上是一座连接传统中央存管与分布式账本的技术桥梁。
Samsung SDS 目标在 2027 年 2 月框架生效时同步完成平台部署。这一时间表意味着平台需要经历约 9 个月的开发、测试与安全审计周期（MENA FN，2026-06-24）。
对加密基金的双重信号
韩国选择 KSD（而非私营托管商）作为代币证券区块链登记系统的核心节点，释放了两重信号：一是 中央对手方（CCP） 模式在代币证券基础设施中的延续——KSD 作为法定证券集中存管机构的角色不变；二是区块链在韩国的应用场景被严格限定为「登记与结算的效率提升工具」，而非颠覆现有市场结构的替代方案。
对于关注韩国市场的加密基金而言，这一架构意味着代币证券产品在韩国将运行于受 KSD 监督的受监管轨道内，与传统证券享有同等的结算终局性与投资者保护水平。
加密基金的配置信号与区域策略启示
韩国 vs 其他亚太司法管辖区的代币证券进度对比
| 司法管辖区 | 代币证券法律基础 | 生效时间 | 技术基础设施 |
|---|---|---|---|
| 韩国 | 《资本市场法》修正案（2026-01 通过） | 2027-02 | Samsung SDS × KSD 平台 |
| 香港 | SFC 代币化通函 + 证监会监管沙盒 | 已生效（沙盒阶段） | 持牌交易所 + 银行托管 |
| 新加坡 | MAS 数字资产监管框架 | 渐进推进 | 市场基础设施沙盒 |
| 日本 | 修订《金融商品交易法》 | 2025 年生效 | 持牌交易所体系 |
| 菲律宾 | SEC 沙盒 + RWA 代币化确认 | 沙盒阶段 | StratBox 沙盒 |
韩国以「法律先行→基础设施同步建设→分阶段生效」的路径，在亚太地区代币证券制度化竞争中占据了明确的时间表优势。2027 年 2 月这一硬性截止日期，使韩国成为该区域首个为代币证券提供完整法律与技术基础设施的司法管辖区之一。
常见问题（FAQ）
韩国代币证券框架生效后，哪些类型的资产可以代币化？
根据 FSC 现行指引，代币证券框架初期将覆盖传统证券的数字化形式——包括股票、债券、基金份额及碎片化投资产品（fractional investment products）。场外未上市股票的代币化结算被视为早期重点场景。房地产、艺术品等实物资产的代币化（即 RWA 代币化）将在后续阶段纳入讨论范围。
海外加密基金是否能在韩国代币证券平台上发行产品？
目前 FSC 尚未明确外国发行人的准入规则。平台将首先面向韩国境内发行人与投资者。然而，FSC 四大政策支柱中的「市场准入」一项暗示未来可能允许经批准的境外合规发行人在 KSD 平台上架代币证券。对于设立于开曼或香港的加密基金，需要持续关注韩国代币证券框架对外国发行人的牌照互认与合规等效性安排。
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来源
- 韩国金融服务委员会（FSC）官方公告 — 자본시장 인프라 혁신 점검회의 개최（2026-06-24）
- 韩国金融服务委员会（FSC）英文公告 — Amendment to the Capital Market Act（2026-01）
- CoinTelegraph — South Korea adds token securities to capital market overhaul（2026-06-24）
- MENA FN — South Korea Expands Capital Market Reform by Adding Tokenized Securities（2026-06-24）
初版日期：2026-06-24 | 最后更新：2026-06-24