核心摘要
- 香港证监会（SFC）发布《2025-26 年报》：11 只虚拟资产现货 ETF 总市值达 43 亿港元，自 2024 年推出以来增长 90%
- 13 只证监会认可零售代币化产品 AUM 按年飙升近六倍至 108 亿港元，代币化投资产品增长全面提速
- 12 家持牌虚拟资产交易平台（VATP）成交额按年大增 125%，SFC 已完成虚拟资产交易、托管、提供意见及管理四项新监管制度法定工作
- SFC 年内发出 47 项警示 针对虚拟资产交易平台及投资产品，同时正与政府合作推进四项新监管制度立法
- 香港 ETF 市场整体日均成交额增 50.6% 至 381 亿港元，在港注册基金 AUM 升 19.4% 至 2.3 万亿港元
📑 文章目录
- 数字资产生态数据全景 — ETF、代币化产品、VATP 三大板块核心数据
- 监管制度演进 — 四项新监管制度的法定工作进度
- 香港资产管理市场整体表现 — ETF 市场、基金注册、股票互联互通
- 对加密基金管理人的影响 — 香港作为亚太加密基金枢纽的竞争力评估
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 6 月 24 日，香港证监会（SFC）发表《2025-26 年报》，以”多元引擎推动高质量发展”为主题，全面披露了截至 2026 年 3 月底香港资本市场各项关键指标（金融界/财华网，2026-06-24）。年报中数字资产生态数据尤为亮眼——虚拟资产现货 ETF 市值 90% 增长、代币化产品 AUM 飙升近六倍、VATP 成交额翻倍——勾勒出香港作为亚太区虚拟资产枢纽的加速演进图景。
数字资产生态数据全景
虚拟资产现货 ETF：从零到 43 亿港元
年报显示，截至 2026 年 3 月，香港共有 11 只虚拟资产现货 ETF 获证监会认可，总市值达 43 亿港元，自 2024 年首批产品推出以来大幅增长 90%。回顾 2024 年 4 月，香港成为亚洲首个批准虚拟资产现货 ETF 上市的主要金融市场——彼时市场对这一”先行先试”举措的接受度尚存疑问。18 个月后，90% 的市值增长给出了确凿答案。
值得关注的是，SFC 已于 2025 年第四季度新认可两只虚拟资产现货 ETF，其中包括亚洲首只 Solana 现货 ETF——这标志着香港在虚拟资产 ETF 产品多样性方面持续领先亚洲其他司法管辖区（SFC 2025 Q4 数据，2026-03-20）。
代币化零售产品：近六倍增长至 108 亿港元
代币化投资产品是年报中最引人注目的增长引擎。截至 2026 年 3 月，13 只证监会认可零售代币化产品的管理资产总值（AUM）按年上升近六倍，达 108 亿港元。SFC 主席黄天佑博士在年报中强调：”证监会身兼市场守护者和促进者的双重角色，力求提升投资者信心，促进资本形成，推动香港资本市场实现开放包容及持久繁荣发展。”
代币化产品的快速增长并非仅由加密原生需求驱动。传统资产管理公司——包括本地中资和国际大型资管——正将代币化视为基金分销和运营效率提升的工具。SFC 行政总裁梁凤仪女士在年报中表示：”证监会的执行团队致力推动市场的负责任创新，积极构建面向未来的金融生态。”
VATP 成交额翻倍：12 家平台 125% 增长
12 家持牌虚拟资产交易平台（VATP）的成交额在过去一年内大增 125%。这一增长率不仅是 VATP 牌照制度成熟的标志，也反映了机构投资者通过受监管渠道进入加密市场的加速趋势。SFC 在年报中特别提及，为维持高质量增长，正与政府合作推进四项新监管制度的立法工作。
监管制度演进：四项新制度的立法进程
已完成法定工作的四大板块
SFC 年报确认，已完成了包括虚拟资产交易、托管、提供意见及管理在内的四项新监管制度的法定工作。这意味着香港即将拥有覆盖虚拟资产全价值链的监管框架——从交易执行到资产托管，从投资顾问到基金管理：
- 虚拟资产交易：现有 VATP 牌照制度的升级和扩展
- 虚拟资产托管：为 TCSP 持牌人和传统托管银行设立 VA 托管专项要求
- 提供意见：明确对虚拟资产投资顾问的监管标准
- 管理：对虚拟资产基金管理人提出专项合规要求
投资者保护维度：47 项警示
年报同时披露，SFC 年内针对虚拟资产交易平台及投资产品发出了 47 项警示，数量远超此前年度。这反映了 SFC 在鼓励创新与投资者保护之间的平衡策略——在新产品和新平台快速涌现的背景下，警示是维持市场秩序的前沿防线。
香港资产管理市场整体表现：数字资产增长的宏观背景
ETF 市场全面爆发
虚拟资产 ETF 的 90% 增长发生在香港 ETF 市场整体繁荣的背景下。年报数据显示，截至 2026 年 3 月止年度：
| 指标 | 数据 | 按年变化 |
|---|---|---|
| ETF 及杠杆反向产品日均成交额 | 381 亿港元 | +50.6% |
| ETF 及杠杆反向产品总市值 | 6,512 亿港元 | +25.2% |
| 在港注册基金 AUM | 2.3 万亿港元 | +19.4% |
| 首次公开招股集资额 | 3,790 亿港元 | +272% |
| 港股日均成交额 | 2,580 亿港元 | +54%（历史新高） |
| 港股通日均成交额 | 1,241 亿港元 | +84%（占香港市场 24%） |
互联互通机制的持续深化
沪深港通依然是香港市场交易的强劲动力。港股通日均成交额按年跃升 84%，占香港市场成交额的百分比创下 24% 的新高。对于加密基金管理人，互联互通机制的深化意味着香港作为”内地资金出海第一站”和”国际资金进入内地门户”的双重角色持续强化——这对在香港设立开放式基金公司（OFC）或有限合伙基金（LPF）以捕捉大中华区加密投资机会的基金管理人尤为重要。
对加密基金管理人的影响：香港竞争力再评估
从数据到决策：五维度竞争力评估
SFC 年报为加密基金管理人评估香港作为基金注册地的竞争力提供了数据支撑：
| 评估维度 | 2025-26 数据信号 | 对加密基金的影响 |
|---|---|---|
| 监管成熟度 | 四项新制度法定工作完成，47 项警示发出 | 监管确定性增强，降低合规不确定性成本 |
| 产品创新空间 | 11 只 VA ETF + 13 只代币化零售产品 | 产品审批路径已验证，新申请人可参照先例 |
| 市场流动性 | VATP 成交额 +125%，港股日均成交创历史新高 | 充裕流动性支持基金申赎和衍生品对冲 |
| 投资者基础 | 港股通占市场 24%，互联互通持续深化 | 内地高净值客户的可及性增强 |
| 人才与基础设施 | 12 家 VATP + 成熟托管/基金管理服务生态 | 基金运营服务链完整，外包可行 |
哪些类型的加密基金最适合当前香港监管环境？
基于年报披露的数据和制度进展，以下类型的加密基金在当前香港监管框架下具有最优适配性：
- 虚拟资产现货 ETF 及类似公募产品：SFC 已建立成熟的 ETF 审批路径，11 只产品的运营数据可作为新申请人参考
- 代币化基金（OFC/LPF 结构）：13 只代币化零售产品 AUM 飙升六倍，证明监管和市场对代币化产品接受度已越过临界点
- 面向专业投资者的加密对冲基金：VATP 成交额 125% 增长提供了充足的流动性基础设施，LPF 注册制度提供灵活的基金结构选择
- VA 基金管理服务：SFC 即将完成 VA 管理新监管制度的立法，明确持牌管理人合规义务
常见问题（FAQ）
香港 43 亿港元 VA 现货 ETF 市值在全球处于什么水平？
43 亿港元（约 5.5 亿美元）的 VA 现货 ETF 市值与美国市场相比规模较小——美国比特币现货 ETF 总市值超过 1,000 亿美元。但香港作为亚洲首个批准 VA 现货 ETF 的金融中心，其 90% 的增速和 11 只产品的多样性在亚太区处于领先地位。更关键的是，香港 VA ETF 同时覆盖比特币、以太坊和 Solana，产品多样性超过多数亚洲市场。
SFC 四项新监管制度对加密基金管理人意味着什么？
四项新制度——VA 交易、托管、提供意见和管理——将构成香港对虚拟资产行业的全面监管框架。对于加密基金管理人，”VA 管理”制度意味着 SFC 第 9 类受规管活动持牌人如需管理含虚拟资产的投资组合，可能需满足额外的专项合规要求。建议加密基金管理人密切关注后续立法进展，提前评估合规差距。
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来源
- 金融界/财华网 — 香港证监会《2025-26年报》：多元引擎推动高质量发展，2026-06-24
- 香港证监会（SFC）官方站点 — 《2025-26年报》新闻稿
- 吴说区块链 — 香港证监会：虚拟资产现货 ETF 市值达 43 亿港元，增长 90%，2026-06-24
- SFC 2025 年第四季度数据披露 — 虚拟资产 ETF 总市值 54 亿港元，2026-03-20
初版日期：2026-06-24 | 最后更新：2026-06-24