新闻资讯

欧盟MiCA过渡期7月1日终结：200家持牌机构的行业洗牌与加密基金的交易对手风控重构

Posted on by pony

核心摘要

  • 欧盟MiCA（加密资产市场监管条例）过渡期将于 2026 年 7 月 1 日 正式终结，ESMA 已确认不设任何延期，27 个成员国统一执行。
  • 截至 2026 年 5 月，仅约 200-210 家 加密资产服务商获得完整 CASP 授权，占 MiCA 前 1,200+ 注册实体的不足 18%，超八成机构面临出局。
  • Binance MiCA 牌照申请据报将被希腊监管机构拒绝，USDT 因不符合储备金规则已从欧盟持牌交易所全面退出现货市场。
  • 行业整合加速：法律界预计并购潮来临，马耳他 MFSA 同步启动 DeFi 是否纳入 MiCA 监管框架的讨论文件征询。
  • 对加密基金而言，交易对手合规性审查、托管链 MiCA 对齐、以及欧盟客户资金迁移方案成为 7 月 1 日前必须解决的三项优先事项。
📑 文章目录
  1. 过渡期终结：7 月 1 日硬性截止 — ESMA 的最终声明与不延期确认
  2. 持牌格局：200 家 vs 1,200+ 的出清逻辑 — 各成员国的授权进度差异与行业冲击
  3. 加密基金面临哪些交易对手风险？ — Binance 拒牌、USDT 退市与托管链重构
  4. DeFi 的下一个监管前沿 — 马耳他 MFSA 去中心化讨论文件
  5. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。

2026 年 7 月 1 日——这一天将是欧盟加密资产行业的分水岭。自 2023 年 6 月 MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation）正式生效以来，欧盟为现有加密资产服务商设立了最长三年的过渡期，允许其依据各成员国原有国家制度继续运营。如今过渡期大限将至，ESMA 于 2026 年 4 月 17 日发布最终声明（ESMA75-113276571-1679），确认 2026 年 7 月 1 日为所有 27 个成员国的统一硬性截止日期，不设任何延期或额外宽限。

过渡期终结：7 月 1 日硬性截止

ESMA 最终声明的法律效力

ESMA 在声明中以明确措辞指出：自 2026 年 7 月 1 日起，任何未持有 MiCA 牌照的实体向欧盟客户提供加密资产服务将构成违反欧盟法律的行为，须立即停止相关服务（CoinPaprika，2026 年 6 月 14 日）。ESMA 进一步要求，未获授权的加密资产服务提供商（CASP）必须在 7 月 1 日前制定并实施可信且可执行的客户退出计划（wind-down plan），包括将现有客户资产转移至持牌 CASP 或客户自托管钱包。

成员国执行力度差异

尽管 MiCA 作为欧盟条例具有直接适用效力，各成员国国家主管当局（NCA）的执行进度和执法强度仍存在差异。法国金融市场管理局（AMF）已警告，过渡期届满后无牌运营可能面临刑事起诉风险。然而，据律所 Gornitzky 区块链业务负责人 Avital Haitovich 指出，截至 2026 年中，并非所有成员国都已发放首批 MiCA 牌照（Decrypt，2026 年 6 月 19 日），这在执法层面制造了碎片化风险。ESMA 表示将与各成员国 NCA 协调，确保 MiCA 在过渡期后的统一适用。

持牌格局：200 家 vs 1,200+ 的出清逻辑

授权转化率的断崖式下滑

根据 CCN 于 2026 年 6 月 5 日的报道，截至 2026 年 5 月，ESMA 公开登记册中约有 210 家 CASP 获得了完整 MiCA 授权，覆盖 23 个欧盟成员国。而在 MiCA 实施前，欧盟范围内约有超过 1,200 家虚拟资产服务提供商（VASP）持有各国注册资质——这意味着转化率不足 18%，超过八成原有注册实体未能获得 MiCA 牌照。

这一出清逻辑在不同国家表现得尤为剧烈。以爱沙尼亚为例：该国金融监管机构报告称，2021 年 6 月拥有 641 家持牌 VASP，到 2025 年 2 月已骤降至 40 家。另有 10 个欧盟成员国截至 2026 年 5 月在 ESMA 临时登记册中尚无任何公开 CASP 授权记录。已获得 MiCA 牌照的主要交易所包括 Kraken、Coinbase、Bitvavo、Bitpanda、Crypto.com、OKX、Bitstamp 和 Revolut。

行业整合的必然性

Haitovich 认为，MiCA 在强化欧洲市场的同时也带来了将流动性推向其他司法管辖区的风险——”这是任何早期监管框架的核心权衡”。单一护照制度和统一规则降低了机构进入欧盟市场的信息门槛，但高昂的合规成本”很可能加速整合”，最终留下一个”规模更小、集中度更高、监管更严”的市场。数字资产基础设施公司 Field Digital 首席执行官 Joe Buttram 将这一节点称为”欧洲加密经纪行业的拐点”，预测短期内收购交易将明显增加（Decrypt，2026 年 6 月 19 日）。

加密基金面临哪些交易对手风险？

Binance 拒牌与交易对手方迁移

全球最大加密货币交易所 Binance 的 MiCA 牌照申请据路透社报道将被希腊资本市场委员会（HCMC）拒绝，预计在 7 月 1 日前正式公布（Decrypt，2026 年 6 月）。Binance 在官方回应中表示相信自身已合规，并”愿意且准备在真正统一的 MiCA 制度下运营”，同时警告称欧盟市场准入受阻可能削弱整个区域的流动性和竞争格局。

对采用 Binance 作为主要交易对手方的加密基金而言，这一事态产生了两层影响：其一，如果 Binance 在过渡期后无法继续为欧盟客户提供合规服务，基金须评估将交易账户迁移至已持牌交易所（如 Kraken、Coinbase 等）的时间窗口与操作成本；其二，从更深层次看，Binance 案例凸显了”规模不等于持久性”——正如早期风险投资机构 Truth Ventures 首席执行官 Varun Datta 所指出的，监管明确性已成为”引导资本流向那些为长期采用而构建的创始人的过滤器”，合规与治理正从成本中心转化为核心产品竞争力。

USDT 退市与稳定币储备金规则

稳定币方面，Circle 发行的 USDC 和 EURC 是市值前十的稳定币中唯二获得 MiCA 电子货币代币（EMT）全面授权的资产。截至 2026 年 6 月 13 日，USDC 市值约为 747.6 亿美元。相比之下，全球交易量最大的稳定币 USDT 未获得 MiCA 授权——Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 曾指出，MiCA 要求电子货币代币在欧盟银行存放 60% 储备金的规定与 Tether 的储备模型不兼容（CoinPaprika，2026 年 6 月 14 日）。

此前，Coinbase 于 2024 年 12 月、Crypto.com 于 2025 年 1 月、Binance 和 Kraken 于 2025 年 3 月先后将 USDT 从面向欧洲经济区（EEA）用户的现货市场下架。对于持有 USDT 敞口的加密基金，7 月 1 日后在持牌平台上继续持有或交易 USDT 将面临合规风险，需在截止日前将 USDT 转换为 USDC、EURC 等合规稳定币，或转移至自托管钱包。

DeFi 的下一个监管前沿

马耳他 MFSA 的去中心化讨论文件

就在过渡期截止前两周，马耳他金融服务管理局（MFSA）于 2026 年 6 月 18 日发布了一份讨论文件，探讨去中心化金融（DeFi）是否以及如何纳入 MiCA 监管框架（CoinDesk，2026 年 6 月 18 日）。文件指出，许多名义上”去中心化”的项目仍然保留中心化特征，如管理员密钥、治理控制和协议升级权，建议将去中心化视为一个光谱而非二元状态。

对加密基金的长期影响

该讨论文件公开征求意见至 7 月 10 日，其潜在影响远超马耳他单一司法管辖区。如果 MFSA 最终将部分 DeFi 协议纳入 MiCA 的 CASP 定义，使用这些协议进行流动性管理、收益策略或资产托管的加密基金将面临额外的合规层级。Datta 认为，如果欧洲在去中心化监管上取得恰当平衡，MiCA 可能成为”吸引下一代区块链初创公司和机构资本进入该地区的催化剂”。

常见问题（FAQ）

MiCA 过渡期结束后，未持牌交易平台还能继续为欧盟客户提供服务吗？

不能。ESMA 已明确声明，2026 年 7 月 1 日后任何未持 MiCA CASP 牌照的实体向欧盟客户提供加密资产服务均构成违反欧盟法律，必须立即停止。部分成员国（如法国 AMF）进一步警告可能触发刑事追诉。加密基金应及时核查所有交易对手方的 MiCA 持牌状态——可通过 ESMA 公开登记册查询——并确保在截止日前完成账户迁移。

持有 USDT 的加密基金在 7 月 1 日后应如何处理？

在欧盟持牌平台上持有或交易 USDT 将从 7 月 1 日起面临合规风险，因为 USDT 未获得 MiCA 电子货币代币（EMT）授权。基金有两个主要选项：一是将 USDT 转换为已获 MiCA 授权的稳定币（USDC、EURC 等），利用 Circle 的 MiCA 合规通道维持链上结算能力；二是将 USDT 转移至自托管钱包，但这将失去在持牌交易所使用该资产的便利性。转换安排应在 7 月 1 日前完成。

相关阅读：欧盟MiCA过渡期7月1日截止：194家持牌vs 3000+出局与加密基金管理人合规应对路径 | ECB行长Lagarde被曝施压希腊阻挠币安MiCA牌照：加密基金的交易对手迁移与欧盟监管中立性考验

来源

初版日期：2026-06-19 | 最后更新：2026-06-19

pony