核心摘要
- 2026 年 6 月 17 日，中国人民银行研究局局长王信在陆家嘴论坛「全球金融治理改革与合作」全体大会上，明确要求「密切关注稳定币对国际货币体系、对跨境支付的影响」
- 王信提出三层政策方向：保障国际支付体系安全中立高效、推动央行与零售支付系统互联互通、审慎稳健探索新支付工具潜力——稳定币首次被 PBOC 在公开国际论坛中作为独立的支付体系风险变量被点名
- 全球稳定币供应量已突破 3,150 亿美元（2026 年 Q1），跨境稳定币转账季度交易量超过 28 万亿美元，PBOC 的关注标志着中国监管层开始将稳定币纳入国际金融治理议程
- 对注册于开曼/BVI 并以 USDC/USDT 为结算通道的加密基金，PBOC 释放的信号意味着：中国资本项目下的稳定币跨境流动将面临更严格的合规审查
- 王信同时提及「央行数字货币在跨境使用方面的前景」，暗示 CBDC 可能作为稳定币的竞争性或替代性方案被纳入中国的国际支付战略
📑 文章目录
- 事件概述 — 王信陆家嘴论坛发言核心要点与背景
- 对加密基金行业的影响 — 稳定币结算基础设施的监管信号与跨境支付合规再审视
- 中国稳定币监管走向对跨境加密基金意味着什么？ — 从政策信号到合规应对
- 常见问题（FAQ） — 稳定币监管与加密基金实操
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2026 年 6 月 17 日下午，中国人民银行研究局（参事室）局长王信在第十五届陆家嘴论坛全体大会二「全球金融治理改革与合作」上发表讲话，首次在公开国际论坛中将稳定币作为独立的国际货币体系风险变量进行系统阐述。在中国对加密资产维持严格管控的背景下，这一表态的措辞选择——「密切关注」而非「禁止」或「限制」——透露出监管层对稳定币态度的微妙转变，对以美元稳定币为结算基础设施的离岸加密基金产生深远的合规传导。
1. 事件概述
1.1 王信发言核心要点
根据 澎湃新闻 的现场报道（澎湃新闻，2026-06-17），王信在发言中提出了跨境支付体系的三层改革方向：
- 第一层——基础设施保障：「进一步保障国际支付体系的安全、中立、高效，央行之间的支付系统，还有零售的支付系统进一步加强互联互通」
- 第二层——新工具探索：「审慎稳健探索新支付工具的潜力，密切关注稳定币对国际货币体系、对跨境支付的影响，完善监管的规则，促进国际支付更加包容、高效、韧性」
- 第三层——国际治理：「稳定币是否会在跨境支付里发挥更重要的作用，相关的监管、国际协调合作这些方面下一步怎样进行；还有央行的数字货币在跨境使用方面的作用也值得深入观察，加强相关政策的合作和协调」
值得关注的是，王信在发言中使用了「支付作为一种武器化可能影响正常的跨境交易」这一表述，将国际支付体系的安全性与地缘政治风险直接挂钩。在这一语境下，「密切关注稳定币」的信号意义更加显著——中国人民银行正在评估稳定币作为现有国际支付体系（特别是 SWIFT 和代理行网络）的潜在替代或补充通道的可能性。
1.2 陆家嘴论坛背景与政策信号级别
陆家嘴论坛是 中国人民银行、中国银保监会（现国家金融监督管理总局）、中国证监会与上海市政府共同主办的国家级金融高层论坛。研究局局长在此平台上讨论稳定币议题，标志着该话题已从技术层面的内部研究上升至政策层面的公开讨论。回溯时间线：
- 2025 年 9 月：中国人民银行发布《2025 年人民币国际化报告》，未提及稳定币
- 2026 年 3 月：八部门联合发布银发〔2026〕42 号文件，重申虚拟货币交易炒作风险，但未单独定义稳定币的监管框架
- 2026 年 6 月 17 日：王信在陆家嘴论坛首次将稳定币作为独立的国际金融治理议题提出
这一发展节奏与全球稳定币监管加速同步——欧盟 MiCA 已于 2026 年 5 月全面执行稳定币条款，美国 GENIUS 法案 正在参议院审议中——中国监管层选择在这一时间窗口公开发声，具有明确的国际金融治理参与意图。
2. 对加密基金行业的影响
2.1 稳定币作为基金结算基础设施的监管信号
对于注册于开曼群岛、BVI 或香港的加密基金，稳定币（特别是 USDC 和 USDT）不仅是投资标的，更是基金运营的结算基础设施——LP 认购款入金、赎回款出金、管理费与业绩报酬的支付、跨司法管辖区资金划转，均依赖稳定币通道。全球稳定币供应量已达 3,150 亿美元（2026 年 Q1 数据），季度跨境转账量超过 28 万亿美元。
王信发言对加密基金行业的三层传导逻辑：
- 离岸基金的中国 LP 合规压力上升：如果中国进一步收紧对稳定币跨境流动的监管（如将稳定币纳入外汇管理框架），以中国内地投资者为 LP 来源的离岸加密基金将面临认购/赎回通道收窄的风险。基金管理人需在 PPM 中增加关于「稳定币跨境流动监管风险」的专门披露条款
- 基金托管银行的稳定币敞口审查趋严：中国商业银行和其在香港的附属机构是加密基金的重要法币出入金通道。PBOC 的正式关注可能导致托管银行对涉及稳定币交易的基金账户加强 AML/KYC 审查
- 基金行政管理人的估值合规升级：稳定币被纳入国际金融治理议程后，基金行政管理人可能需要将稳定币储备的审计验证（如 USDC 的 Circle 储备证明、USDT 的 Tether 鉴证报告）作为 NAV 计算的常规前置程序
2.2 跨境支付通道的合规再审视
王信在发言中强调「国际支付体系面临不确定性上升，甚至支付作为一种武器化可能影响正常的跨境交易」。这一表述的背景是俄罗斯在 SWIFT 制裁后转向加密资产跨境支付的广泛报道。根据多方数据，2025 年俄罗斯实体通过 USDT 进行的跨境结算量估计达到 1,100 亿美元 以上。
对加密基金的间接影响：
- 稳定币发行方的合规筛选趋严：Circle（USDC 发行方）和 Tether（USDT 发行方）可能面临来自中国及其他司法管辖区的更严格的制裁合规要求，影响稳定币的市场供应和赎回效率
- 基金交易对手风险管理需要增加「稳定币发行方合规风险」维度：将交易对手使用的稳定币类型和发行方合规状态纳入尽调清单
- 替代性跨境支付通道的探索：新加坡 MAS 的 Project Guardian、香港金管局的 Ensemble 项目、BIS 的 mBridge 项目等央行级数字货币跨境支付试点，可能在未来 2-3 年内为加密基金提供合规的替代性跨境结算通道
3. 中国稳定币监管走向对跨境加密基金意味着什么？
3.1 从”密切关注”到”完善规则”的政策升级路径
王信发言中使用的政策语言值得逐字拆解：「完善监管的规则」（而非「建立」或「制定」）暗示中国监管层已经启动了稳定币监管规则的内部框架构建工作，「密切关注」则表明该框架仍在形成过程中，尚未达到公开征求意见阶段。
可能的监管路径推演：
- 短期（2026-2027）：将稳定币纳入外汇管理框架，要求涉及人民币兑换的稳定币交易履行申报义务
- 中期（2027-2028）：推出中国主导的央行数字货币（e-CNY）跨境支付标准，与稳定币形成竞争性或互补性方案
- 长期（2028+）：参与 FSB（金融稳定理事会）和 BIS 的全球稳定币监管标准制定，推动中国在稳定币国际治理中的话语权
对于注册于开曼群岛的加密基金，建议在基金文件中预留以下弹性的合规条款：
- 明确基金使用的稳定币类型及其发行方的监管合规状态
- 设定中国内地 LP 通过稳定币认购/赎回时的 AML/KYC 强化程序
- 在基金运营手册中加入「稳定币跨境流动监管变更」的情景预案
3.2 加密基金管理人的合规应对
| 合规维度 | 当前实践 | 建议升级方向 |
|---|---|---|
| LP 尽调 | 标准 KYC/AML 审查 | 增加中国内地 LP 的稳定币来源审查（Source of Stablecoins） |
| 基金文件 | PPM 含通用监管风险条款 | 新增”稳定币跨境流动监管风险”专项披露 |
| 托管安排 | 稳定币由托管人冷/热钱包管理 | 评估托管人对稳定币发行方的合规审查能力 |
| 交易对手管理 | 仅审查交易对手本身 | 增加交易对手使用的稳定币类型与合规状态审查 |
| 审计 | 财务审计含数字资产验证 | 要求稳定币储备证明纳入审计验证范围 |
4. 常见问题（FAQ）
王信”密切关注稳定币”的表述是否意味着中国即将开放或禁止稳定币？
从措辞分析，王信用的是「密切关注」和「完善监管规则」而非「禁止」或「开放」，表明 中国人民银行 目前处于深度研究阶段，尚未做出政策方向性的决定。「密切关注」的对象是「稳定币对国际货币体系的影响」——这是一个系统性、学术性的表述，暗示 PBOC 更关注稳定币在全球金融体系中的角色演变，而非单纯从国内监管角度出发。对于加密基金而言，这意味着中国暂时不会像 2021 年对加密货币交易那样采取「一刀切」的禁止措施，但未来可能通过外汇管理框架对稳定币跨境流动施加渐进式的合规要求。
开曼加密基金的中国内地LP通过USDC认购是否会受到直接影响？
短期内不会受到直接影响——中国现行法律法规尚未明确将稳定币跨境流动纳入外汇管理框架。但中长期风险不可忽视：①如果中国将 USDC 视为外汇资产并纳入每人每年 5 万美元的换汇额度管理，中国内地 LP 通过稳定币认购离岸基金的合规成本将大幅上升；②基金行政管理人可能要求中国 LP 提供更详细的外汇合规声明；③基金的中国法律顾问可能建议在 PPM 中增加关于「中国内地投资者需自行确保其稳定币认购行为符合中国外汇管理规定」的免责条款。建议基金管理人提前与开曼律师和中国律师沟通，评估 PPM 是否需要修订。
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来源
初版日期：2026-06-18 | 最后更新：2026-06-18