核心摘要
- Ripple 于 2026 年 8 月 3 日宣布对英国两家金融科技公司 ZILO（全球转移代理技术）和 Licuido（FCA 监管的代币化交易平台）进行战略投资，金额未披露
- 两笔投资将 受监管的转移代理、基金份额发行与抵押品流动性管理能力引入 Ripple 在 XRPL（XRP Ledger）上的机构资本市场基础设施，RLUSD 稳定币作为货银对付（DVP）结算的合规现金端
- 该架构已在实际生产环境中验证——7 月 29 日，Aviva Investors（管理 3,450 亿美元资产的欧洲资管巨头）的美元流动性基金代币化份额在 XRPL 上线，获爱尔兰中央银行批准，是首只在公有区块链上运行的受监管代币化基金
- ZILO 的转移代理平台已获 State Street（英国转移代理市场技术底座）和 Fidelity International（私人资产业务）采用；Licuido 瞄准约 10 万亿美元货币市场基金流动性池的抵押品管理场景
- 对加密基金行业而言，Ripple 通过股权投资而非纯商业合作控股基础设施层的策略，标志着代币化竞争从”铸币”阶段进入”金融基础设施控制权”阶段
📑 文章目录
- 事件概述 — Ripple 战略投资 ZILO 与 Licuido 的时间、金额与战略逻辑
- Ripple 机构资本市场的基建拼图 — 从 Aviva Investors 到 Franklin Templeton 到 DBS 的三年布局
- ZILO：转移代理的链上化 — 基金持有人记录的数字化基础设施
- Licuido：代币化资产的抵押品流动性 — 从「铸币」到「用币」的范式迁移
- Aviva Investors 案例：第一个吃螃蟹的欧洲资管巨头 — 爱尔兰央行批准的公有链代币化基金
- XRPL 机构代币化基础设施与其他平台的架构对比 — 技术路线、合规工具与结算机制
- 对加密基金行业的三重启示 — 基础设施控制权、抵押品效用与合规分层
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026 年 8 月 3 日，Ripple 宣布对两家英国金融科技公司——ZILO 和 Licuido——进行战略投资，将受监管的转移代理、基金份额发行和抵押品流动性管理能力引入其在 XRPL（XRP Ledger）上构建的机构资本市场基础设施（Ripple 官方公告，2026-08-03）。投资金额未披露，但 Ripple 明确表示这是在既有商业合作基础上的股权深化——”投资建立在已有合作关系之上”。这一动作紧随 7 月 29 日 Aviva Investors 美元流动性基金代币化份额在 XRPL 的成功上线，标志着 Ripple 的机构代币化战略从”合作伙伴生态”正式进入”基础设施控股”阶段。
Ripple 机构资本市场的基建拼图
三年布局：从跨境支付到代币化基金全栈
Ripple 的机构资本市场战略并非一蹴而就。回溯其关键节点：2025 年 9 月，Ripple 与 DBS 和 Franklin Templeton 签署谅解备忘录，拟将 Franklin Templeton 的代币化货币市场基金 sgBENJI 上线 DBS 数字交易所（DDEx），与 RLUSD 稳定币配对，并规划以 sgBENJI 作为回购抵押品的路径。2026 年 2 月，Ripple 与 Aviva Investors（管理约 3,450 亿美元净资产）合作，探索在 XRPL 上代币化传统基金结构——Ripple 定义了代币标准，并协同 ZILO、Licuido 等合作伙伴构建受监管的发行、分销、托管和后续用例。2026 年 7 月 29 日，Aviva Investors USD Liquidity Fund 代币化份额在 XRPL 正式上线，成为首只获爱尔兰中央银行批准的公有链代币化基金（FinanceX Magazine，2026-08-03）。
RLUSD 稳定币作为结算层的战略角色
Ripple 的机构基础设施设计中，RLUSD（Ripple USD 稳定币）担任货银对付（Delivery-versus-Payment, DVP）交易的合规现金端。Ripple 交易与市场高级副总裁 Nigel Khakoo 在公告中表示：”资产代币化只是起点：真正的价值在于代币化后可以做什么——即时买卖与结算交易，或将其用作抵押品进行借贷或追加保证金。”这一表述揭示了 Ripple 的战略核心：不是铸造代币，而是让代币化资产具备与传统金融市场同等的金融效用（The Block，2026-08-03）。
ZILO：转移代理的链上化——基金持有人记录的数字化基础设施
转移代理在代币化基金中的角色
在传统基金结构中，转移代理（Transfer Agent）负责维护基金的股东/份额持有人名册，处理申购、赎回、投资者服务和公司行动。这是基金运营的基础设施层——却也是代币化进程中最容易被忽视的一环。当基金份额在区块链上以代币形式存在时，链上的所有权记录与链下的法定持有人名册之间需要一个”可信桥梁”——这正是 ZILO 所解决的问题。
ZILO 的机构采用背景
ZILO 打造的是云端转移代理软件，专门为资管机构、托管银行和转移代理机构提供现代化的数字记录保存服务，支持代币化份额类别。其平台已获得多家全球顶级金融机构的采用：State Street 于 2025 年 3 月选择 ZILO 作为其重返英国转移代理市场的技术底座；Fidelity International 更早一年已将 ZILO 平台用于私人资产业务。2024 年 1 月，ZILO 完成 2,500 万英镑 A 轮融资，由 Fidelity International Strategic Ventures 和 Portage 联合领投，花旗（Citi）亦有参与。ZILO 创始人兼 CEO Phil Goffin 在 Ripple 公告中表示：”随着基金结构向链上迁移，转移代理和资管机构需要能够处理代币化份额类别而不增加运营风险的基础设施。Ripple 的投资使我们能够将这些能力加速整合到我们服务的机构的平台中。”（网易/碳基打工人，2026-08-03）
Licuido：代币化资产的抵押品流动性——从”铸币”到”用币”
货币市场基金的万亿美元流动性缺口
Licuido 瞄准的是约 10 万亿美元的全球货币市场基金流动性池。其平台允许机构将货币市场基金份额作为回购抵押品（repo collateral），从而在无需出售资产的情况下获取流动性——避免市场冲击和组合被动调整。这一功能直接回应了机构代币化面临的核心挑战：仅仅铸币是不够的；代币化资产需要具备与传统金融工具同等的融资和抵押功能。
FCA 监管框架下的合规发行与分销
Licuido 运营一个 FCA 监管的代币化平台，负责传统金融资产（包括基金份额）的发行、分销和执行。该平台赋予传统资产与加密原生资产同等的”可移植性”（portability）——通过链上原子结算基础设施，资产可以作为数字抵押品自由流动。Licuido CEO 兼联合创始人 Brian Lynch 表示：”代币化本身只解决了释放流动性的部分挑战。Licuido 的平台允许客户在受控、保密和受监管的数字资本市场平台内走完发行、分销和使用的完整路径。Ripple 的支持帮助我们将这些基础设施和抵押品市场规模化，帮助机构将闲置在资产负债表上的资产转化为可实际使用的流动性。”（ZoomEx/Cryptopolitan，2026-08-03）
Aviva Investors 案例：首只公有链上的受监管代币化基金
架构细节与技术实现
2026 年 7 月 29 日上线的 Aviva Investors USD Liquidity Fund 代币化份额是 Ripple 机构资本市场战略的第一个生产级验证。该基金的架构涉及多方协作：Licuido 提供代币化基础设施，BNY（纽约梅隆银行）持有底层资产，Komainu 提供数字资产托管，Ripple 定义代币标准并通过 RLUSD 稳定币处理 DVP 结算。最关键的是——该基金获得了 爱尔兰中央银行（Central Bank of Ireland）的批准，成为首只在公有区块链（而非私有/许可链）上运行的受监管代币化基金。这一监管里程碑的意义不容低估：它证明了公有链上的代币化基金可以在完全受监管的框架内运营，打破了此前”受监管 = 私有链”的监管惯性。
与 Franklin Templeton、DBS 的协同效应
Aviva 案例并非孤立事件。Ripple 与 Franklin Templeton 和 DBS 的备忘录中规划的 sgBENJI 代币化货币市场基金上架 DDEx 方案，将采用类似的多方协作架构。两者的共通点是：代币化基金份额可用作 回购抵押品——这正是 ZILO（转移代理记录）和 Licuido（抵押品流动性管理）投资所瞄准的核心场景。Ripple 实质上是在构建一个”基金上链→份额代币化→抵押品化→回购融资”的完整价值链（FinanceX Magazine，2026-08-03）。
XRPL 机构代币化基础设施与其他平台的架构对比
技术路线与合规工具的差异化
| 对比维度 | Ripple XRPL + ZILO + Licuido | Ethereum + Securitize | Canton Network + Franklin Templeton |
|---|---|---|---|
| 区块链类型 | 公有链（去中心化，120+ 验证节点） | 公有链 + 许可制智能合约 | 许可链（仅受邀参与者） |
| 结算稳定币 | RLUSD（Ripple 发行，MiCA 合规在途） | USDC（Circle 发行，MiCA 合规） | 无原生稳定币，依赖传统法币结算 |
| 转移代理 | ZILO（已获 State Street / Fidelity 采用） | Securitize 自研（SEC RIA 注册） | 依赖传统过户代理（如 BNY） |
| 抵押品管理 | Licuido（FCA 监管，回购抵押品场景） | Oasis Pro Markets（FINRA 授权） | 尚未公开抵押品管理方案 |
| 已上线受监管基金 | Aviva Investors USD Liquidity Fund（爱尔兰央行批准，公有链） | BlackRock BUIDL（SEC 注册私募基金） | Franklin Templeton Benji（Stellar→Canton 迁移） |
| 合规路径 | 爱尔兰央行 + FCA（Licuido）+ 各管辖区分别审批 | SEC 注册投资顾问（RIA） | 各管辖区分别审批 + DTCC 整合 |
| 网络费用 | 极低（~0.00001 XRP/交易） | Gas 费用波动 | 许可链无 Gas 费 |
从上表可见，Ripple 的策略差异化在于：以公有链为基础，通过股权投资控制转移代理和抵押品管理两个关键基础设施层，而非像 Securitize 那样自研全套方案，也不是像 Canton Network 那样依赖许可链。这种”公有链 + 控股基础设施层”的混合模式在合规性和去中心化之间寻求了独特的平衡点。
传统资管巨头为何选择公有链代币化基金？
爱尔兰央行的批准打破了监管惯性
Aviva Investors 案例中最值得关注的是监管层面的突破。爱尔兰央行作为欧盟顶级基金注册地（管理逾 4 万亿欧元基金资产）的监管机构，批准了一只公有链上的代币化基金——这意味着监管机构至少认可了以下命题：第一，公有链上的所有权记录可以与法定持有人名册（通过 ZILO）同步，满足投资者保护要求；第二，Licuido 等 FCA 监管平台可以提供足够的发行和分销合规保障；第三，BNY 等受监管托管机构的参与可以为底层资产提供与传统基金同等的保护。这三点组合起来，实质上为欧洲资管行业提供了一个公有链代币化基金的合规模板。
从”要不要代币化”到”用哪条链代币化”
对于加密基金行业，这一发展意味着代币化的讨论焦点正在转移——从”要不要代币化”转向”用哪条链代币化”和”谁来提供转移代理、发行、抵押品管理等关键基础设施”。Aviva、Franklin Templeton、DBS 等机构的参与表明，传统资管巨头不仅接受了代币化概念，而且正在主动选择技术堆栈和基础设施供应商。XRPL 凭借其低费用、无挖矿能耗、合规工具和机构级交易吞吐量，正在成为这个竞争格局中一个重要的选项。
对加密基金行业的三重启示
启示一：基础设施控制权是下一阶段代币化竞争的核心
Ripple 对 ZILO 和 Licuido 的股权投资——而非纯商业合作协议——释放了一个明确信号：代币化的价值不在铸币环节，而在基础设施控制权。这一逻辑对加密基金管理人同样适用：在设计代币化基金产品时，选择谁作为转移代理、谁处理发行和分销、谁提供抵押品管理，每一个基础设施层的选择都会影响基金的合规性、流动性和机构接受度。依赖单一供应商的全栈方案可能降低短期复杂度，但”控股或深度绑定关键基础设施层”的模式——正如 Ripple 所做的——提供了更高的战略灵活性和谈判筹码。
启示二：抵押品效用是代币化基金从”示范项目”到”生产工具”的关键跳板
Licuido 的核心价值主张——让货币市场基金份额用作回购抵押品——直指代币化资产目前最大的功能缺口。绝大多数已发行的代币化基金份额面临”铸而不用”的困境：代币在链上存在，但缺乏与传统金融市场联通的抵押品融资通道。如果 Ripple + Licuido 的模式能够规模化，它将为加密基金行业验证一条从”代币化铸币”到”代币化效用”的完整价值链——而这恰恰是机构投资者最关心的实际应用场景。
启示三：公有链监管审批的破冰效应
爱尔兰央行对 Aviva XRPL 代币化基金的批准，是公有链代币化基金在欧洲获得主流监管认可的分水岭事件。对于亚洲加密基金管理人而言，这一判例至少提供了两个参照：第一，公有链并非监管审批的天然障碍——关键在于转移代理、托管、发行和分销等周边基础设施是否受监管；第二，爱尔兰央行模式可能成为其他基金注册地监管机构（如香港 SFC、新加坡 MAS、开曼 CIMA）的参考范本。那些已经采用或正在评估公有链代币化方案的亚洲基金，可以从 Aviva 案例中提取合规架构的经验教训。
常见问题（FAQ）
Ripple 投资 ZILO 和 Licuido 是否意味着 XRP 代币将直接受益？
短期内影响有限。基金交易通过 RLUSD 稳定币进行结算，XRP 仅承担每笔交易约 0.00001 XRP 的网络费用——对流通量的影响几乎可以忽略。然而，更多的代币化基金上链发行与抵押操作将增加 XRPL 的整体交易量和网络使用价值，间接强化 XRPL 作为机构代币化基础设施的定位。投资的价值主要体现在基础设施控制权层面，而非代币经济层面。目前 XRP 交易价格约 1.07 美元，年内跌幅约 42%（网易，2026-08-03）。
Aviva Investors 代币化基金与传统货币市场基金有何区别？
Aviva Investors USD Liquidity Fund 的代币化份额在底层资产和投资策略上与传统份额无异——投资于高流动性、短久期的美元计价固定收益工具。区别在于：代币化份额以链上代币形式存在，持有记录通过 ZILO 的转移代理平台与链下法定名册同步，结算通过 RLUSD 稳定币实现即时 DVP，并可通过 Licuido 平台用作回购抵押品。这种架构将传统货币市场基金的稳健性与区块链的即时结算和可编程性结合起来，为基金管理人提供了更高的资本效率。
XRPL 作为机构代币化基础设施的核心优势是什么？
XRPL 自 2012 年运行至今，已处理超过 40 亿笔交易，支持超过 700 万个活跃钱包，由 120 个独立验证节点维护。其核心优势包括：极低且可预测的交易费用（不依赖 Gas 竞价）、无能源密集型挖矿（合规友好）、内置合规工具（如冻结和 clawback 功能）、以及原生 DEX 和代币化功能——无需部署智能合约即可发行代币化资产。此外，根据独立数据追踪，XRPL 在 2026 年 3 月已突破 42 亿笔累计交易，验证节点数量实际更高（130+），网络去中心化程度优于官方保守表述（FinanceX Magazine，2026-08-03）。
对于考虑代币化基金方案的亚洲基金管理人，Ripple 模式提供了哪些可借鉴经验？
三个层面值得关注：第一，转移代理的合规化——无论选择哪条链，必须确保链上所有权记录与法定持有人名册之间的合规同步。ZILO 已证明这一模式可行且被主流托管机构和监管机构接受。第二，稳定币结算的受监管性——选择受监管的稳定币（如 RLUSD 或 USDC）作为 DVP 结算工具，而非依赖非受监管的稳定币或协议原生代币。第三，基础设施的渐进式控制——通过股权投资或深度商业绑定关键基础设施层供应商，而非完全依赖外部合作，为基金的长期合规和运营稳定性提供保障。
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来源
- Ripple 官方公告：Ripple Strengthens Digital Capital Markets Infrastructure with Investments in ZILO and Licuido（2026-08-03）
- The Block：Ripple invests in ZILO and Licuido to deepen tokenized capital markets push（2026-08-03）
- FinanceX Magazine：Ripple backs ZILO and Licuido to make tokenised funds usable as collateral（2026-08-03）
- ZoomEx / Cryptopolitan：Ripple invests undisclosed sums in two British firms, ZILO and Licuido（2026-08-03）
- 网易/碳基打工人：Ripple 押注 10 万亿美元货币基金市场，投资两家英国公司（2026-08-03）
初版日期：2026-08-03 | 最后更新：2026-08-03