核心摘要
- 标普全球（S&P Global）于 2026-09-14 领投 Kaiko 的 B 轮扩展（Series B-2），将融资总额推高至 1.1 亿美元，参投方覆盖 BNP Paribas、Nasdaq Ventures、Coinbase Ventures、Broadridge 等 11 家传统金融与加密市场基础设施机构。
- 本次投资的核心并非单纯财务回报，参投机构同时加入由 Kaiko 主席的「战略行业工作组」，直接介入代币化证券（tokenized securities）的数据与基础设施标准制定。
- Kaiko 定位为 7×24 链上金融的数据服务层，业务覆盖 150+ 交易所与协议的市场数据、指数与基准，并通过收购 Cometh（MiCA CASP）与 Amberdata 扩展美国与欧盟监管 perimeter。
- 监管护城河来自 MiCA、EU-BMR（欧盟基准法规）及 IOSCO 金融基准原则；Kaiko Indices 已列入 ESMA 基准管理人登记册。
- 宏观背景：ICE、Nasdaq、DTCC 等美国市场基础设施巨头正同步推进代币化证券平台，SEC 将于 2026-09-17 召开 24 小时交易准备圆桌，数据层成为全天候资本市场的前置条件。
📑 文章目录
- 背景 — 传统资本市场为何需要 7×24 数据层
- 核心架构 — Kaiko 的数据基础设施如何对接链上资本市场
- 谁在为代币化市场买单 — 投资人矩阵与标准制定权
- 竞合格局 — 代币化市场基础设施对比
- 对基金管理人的启示 — 数据合规与接口变化
- 常见问题（FAQ） — 数据风险与监管含义
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注传统及加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
导语：2026 年 9 月 14 日，标普全球（S&P Global）通过 S&P Global Ventures 领投了巴黎加密市场数据商 Kaiko 的 B 轮扩展融资（Series B-2），将总额推至 1.1 亿美元。与投资金额同样值得关注的，是参投名单几乎覆盖了今日资本市场的核心职能方——指数与评级、交易所运营、银行、后台处理、做市与区块链开发。这一轮融资揭示了华尔街与欧洲老牌机构正在为代币化证券市场提前铺设「数据基础设施层」。
背景：传统资本市场为何需要 7×24 数据层
数据缺口：链上金融的透明度瓶颈
数字资产市场以 7×24 不间断交易著称，但服务于传统资本市场的定价、估值与风险管理系统大多仍按工作日与时区运转。当美国国债代币化（tokenized Treasury bills）、链上货币市场基金（onchain money market funds）等资产进入生产环境，机构需要的是可审计、标准化、带许可（permissioning）的数据流，而非零散的链上原始事件。Kaiko 在公告中将其业务描述为「把链上金融活动转化为标准化链下数据，并向智能合约交付专有市场数据」，这恰好填补了传统行政管理人（fund administrator）与托管行在链上估值环节的数据真空。
监管与评级机构入场：S&P 的信号意义
标普全球并非普通财务投资人。其旗下 S&P Dow Jones Indices 早在 2026 年 3 月便与 Kaiko 将 iBoxx US Treasuries Index 代币化，被 S&P 称为首家将主流金融基准作为原生数字资产发布的指数商；2026 年 9 月初双方又推出联名 S&P Kaiko Digital Asset Indices。S&P Dow Jones Indices 首席执行官 Cathy Clay 在公告中称，Kaiko 的加密市场数据「为数字资产生态建立基础透明度」。评级与基准机构以股权方式入场，意味着传统与去中心化金融的桥接正从概念验证走向受许可的生产级基础设施。
核心架构：Kaiko 的数据基础设施如何对接链上资本市场
三层数据服务：定价、指数与基准
Kaiko 的核心交付可分为三层：其一是覆盖 150+ 交易所与协议机构的机构级市场数据；其二是受监管的指数与基准（Kaiko Indices 在 EU-BMR 下获基准管理人授权）；其三是面向链上资本市场的「数据基础设施」——将专有定价推送至智能合约、把链上活动标准化为链下数据、并支持保密估值与分析。随着代币化从国债扩展至货币市场基金、股票与债券，这一层被视为其既有数据业务的自然延伸。
合规框架：MiCA 与 EU-BMR 构建的护城河
Kaiko 的差异化不在于数据广度，而在于监管 perimeter。其持有四大会计师事务所出具的 SOC 1 与 SOC 2 Type 2 鉴证；Kaiko Indices 依据EU-BMR（欧盟基准法规）获基准管理人授权并列入 ESMA 登记册；其子公司 Cometh 经法国 AMF 依 MiCA 授权为加密资产服务商（CASP）；公司同时遵循 IOSCO 金融基准原则。对需将代币化资产纳入基金估值政策的基金管理人而言，数据商的监管资质直接决定该数据能否进入审计与监管报送链条。
谁在为代币化市场买单？
投资人矩阵的职能分布
本轮参投方并非单一赛道：S&P 代表指数与评级，Nasdaq 代表交易所运营，BNP Paribas 与 Royal Bank of Canada 代表银行，Broadridge 代表后台处理，DRW 与 Susquehanna 代表做市，Coinbase 代表加密交易所，Stellar 与 Canton Foundation 代表区块链开发，Bpifrance 代表国家投资。Kaiko 首席执行官 Ambre Soubiran 称这些机构「横跨定价、交易、资本配置与区块链开发，是合作伙伴而非仅是股东」。职能的完整覆盖，使工作组具备从定价到清算的端到端视角。
战略工作组的标准制定权
参投机构同时加入由 Kaiko 主席的「战略行业工作组」，聚焦代币化产品（国债、货币市场基金、股票、债券）的数据基础设施。这意味着标准制定权在资产进入生产前即已成形——对需要为代币化工具定价、清算与报送的机构，进入工作组等于提前锁定参考数据的形态。这是一种围绕「被参投供应商」形成的标准体，其治理中性值得基金管理人审慎评估。
代币化市场基础设施竞合格局
| 对比维度 | ICE（纽交所母公司） | Nasdaq | DTCC / DTC | Kaiko |
|---|---|---|---|---|
| 核心角色 | 交易所与清算基础设施 | 交易所运营 | 存管、清算与资产服务 | 链上金融数据服务层 |
| 代币化进展 | 2026-01 规划 7×24 代币化证券平台；3 月与 Securitize 签协议 | 2026-03 获 SEC 批准试点代币化股票与 ETF | 2026-07 联合 30+ 机构完成 DTC 代币化资产生产交易，计划 10 月上线 | 提供代币化资产定价、指数与基准数据层 |
| 监管接口 | 美国市场运营，对接 SEC | 美国市场运营，对接 SEC | 托管 114 万亿美元证券，受美国监管 | EU-BMR / MiCA / AMF，跨欧美监管 |
| 与基金管理人关系 | 交易与结算通道 | 交易通道 | 存管与清算后端 | 估值、风险与报送数据源 |
对基金管理人的启示
数据合规性是链上配置的前置条件
当基金将代币化国债或链上货币市场基金纳入投资组合，估值政策必须建立在「可审计、带许可、受监管」的数据之上。选择数据供应商时，基金管理人应核验其是否具备 SOC 鉴证、基准管理人授权（如 EU-BMR）及本地 CASP 资质（如 MiCA）。缺乏这些资质的链上数据，可能无法通过审计师与监管机构的验收。
赎回、估值与风险管理的接口变化
7×24 市场意味着估值频率、流动性监测与抵押品管理需从「T+1 工作日」转向「近实时」。基金管理人需评估行政管理人与托管行能否消费 Kaiko 这类数据层的输出，以及基金合同中的估值时点条款是否需要修订。这一轮基础设施投资暗示，未来的链上基金运营将更依赖标准化数据接口而非人工对账。
常见问题（FAQ）
Kaiko 为什么对代币化证券市场重要？
Kaiko 提供的是 7×24 链上金融的数据基础设施层：将专有市场数据推送到智能合约、把链上活动标准化为链下数据、并交付受监管的指数与基准。对需要将代币化国债、货币市场基金纳入估值与风险政策的基金管理人，可靠的数据源是配置的前置条件。
标普全球投资 Kaiko 意味着传统评级机构如何看链上金融？
S&P 此前已与 Kaiko 完成 iBoxx 美国国债指数代币化并推出联名数字资产指数，此轮以股权入场，显示评级与基准机构将链上金融视为可落地的生产级市场，而非试验性概念。其总裁 Cathy Clay 强调，Kaiko 的数据能力是「桥接传统与去中心化金融」的基础透明度。
基金管理人如何评估代币化证券的数据风险？
核心看三项：数据商是否持有 SOC 1/SOC 2 鉴证、是否具备基准管理人授权（如 EU-BMR）与本地 CASP 资质（如 MiCA）、数据许可与分发是否嵌入链上。缺乏监管资质的数据源可能无法通过审计与 SEC/ESMA 报送要求。
MiCA 与 EU-BMR 对数据服务商意味着什么？
MiCA 规范加密资产服务（Kaiko 子公司 Cometh 以 CASP 身份受 AMF 监管），EU-BMR 规范基准管理人（Kaiko Indices 列入 ESMA 登记册）。两者共同构成欧盟数据服务商的合规护城河，也决定了其数据能否进入受监管基金的估值与报送链条。
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来源
- S&P Global Leads Strategic Investment in Kaiko, Extending Series B to $110 Million（Business Wire / Morningstar，2026-09-14）
- S&P Global backs Kaiko as Series B reaches $110M（Cointelegraph，2026-09-14）
- S&P Global Leads $110M Kaiko Round Backed by Nasdaq, BNP Paribas and Coinbase（Crypto Times，2026-09-14）
- Paris-based Kaiko extends Series B to $110 million as S&P Global leads（Startup.eu，2026-09-14）
初版日期：2026-09-15 | 最后更新：2026-09-15