核心摘要
- 总部位于热那亚的意大利金融科技公司Hodli获得意大利央行（Bank of Italy）颁发的MiCA CASP牌照，成为意大利首个获准开展加密资产主动管理业务的机构
- 与意大利其他仅提供加密托管服务的公司不同，Hodli获准代表客户主动管理加密资产组合，包括使用专有算法和AI技术进行资产配置与绩效优化
- 牌照授权Hodli可与银行合作，帮助传统银行管理客户投资组合中的加密资产部分，标志着MiCA框架下”银行+加密资管”合作模式的正式开启
- 获批时间恰逢MiCA过渡期于2026年6月30日全面终止，Hodli成为过渡期关闭后首批获牌机构之一，对欧盟加密基金合规格局具有标志性意义
- 这一案例为中国香港和新加坡的加密基金牌照制度提供了比较参照：MiCA的CASP牌照已覆盖从托管到主动管理的全谱系加密服务
📑 文章目录
- 事件概述 — Hodli获批背景、监管机构与牌照类型
- 业务模式与技术创新 — AI驱动的加密资产主动管理
- MiCA框架下的行业影响 — 对欧洲加密基金与银行合作的催化效应
本文由 Aiying 艾盈基金合规团队原创。艾盈持有香港信托或公司服务提供者牌照（TCSP），专注加密基金架构与离岸合规。转载需授权。
2026年6月30日——恰逢欧盟MiCA过渡期全面终止的同一天——意大利金融科技公司Hodli宣布已获得意大利央行颁发的加密资产服务提供商（CASP）牌照，成为意大利首个获准开展加密资产主动组合管理业务的机构。这一牌照突破了意大利此前仅覆盖加密托管的监管边界，标志着欧盟加密资管行业从”持有即服务”走向”管理即服务”的关键跨越。
事件概述
Hodli的背景与监管获批
Hodli总部位于意大利北部港口城市热那亚（Genoa），是一家专注加密资产管理的金融科技公司。公司CEO Gianluca Sommariva在路透社采访中确认，意大利央行（Bank of Italy）已依据欧盟MiCAR法规正式授权Hodli作为CASP运营（Reuters/Global Banking & Finance Review，2026-06-30）。
意大利的加密监管架构由两个机构分工协作：意大利央行负责CASP牌照的审慎监管和运营合规审查，而CONSOB（意大利证券监管委员会）负责投资者保护和市场行为监管。Hodli此次获批的牌照类型，在MiCA的分类体系中属于”加密资产组合管理”（crypto-asset portfolio management），这是MiCA定义的10类CASP服务中最接近传统资产管理的一项。
与现有持牌机构的本质区别
在Hodli获批之前，意大利已有数家公司获得MiCA下的加密托管牌照——最为知名的是由意大利邮政（Poste Italiane）和Coinbase支持的Conio，刚刚于2026年6月18日获得MiCA牌照。但这些公司仅能提供加密资产的保管和转移服务，不能代表客户做出投资决策。
Hodli的牌照打破了这一限制。根据获授权限，Hodli可以”代表客户管理加密资产”——这意味着它可以接受客户的委托，在受托人责任框架下进行加密资产的配置、再平衡和风险管理。在传统金融术语中，这相当于从”加密托管人”升级为”加密资产管理人”——一条在欧洲此前无人走过的合规路径。
业务模式：AI驱动的加密资产主动管理
技术架构与算法策略
根据CEO Sommariva的公开说明，Hodli采用专有算法对客户加密投资组合进行分析、配置和监控，并应用人工智能技术优化管理组合的绩效表现。这一技术描述的实质是：Hodli正在将传统资产管理行业中的量化策略方法论移植到加密资产领域——但完全在MiCA的受托管理和投资者保护框架下运行。
目前Hodli未公开其算法的具体策略类型（如趋势跟踪、市场中性、波动率套利等），也未披露目标收益率或风险参数。但AI技术在加密资产管理中的核心应用场景通常包括：链上数据异常检测、跨交易所价格差异套利识别、DeFi协议收益率优化，以及基于市场情绪指标的动态仓位调整。
银行合作模式
Hodli牌照最具商业想象力的维度在于其”银行合作”条款。Sommariva明确表示，Hodli现在可以与意大利及欧盟的商业银行合作，帮助这些传统金融机构管理客户投资组合中的加密资产部分。
这一模式的实质是B2B2C架构：传统银行通过Hodli为其私人银行或财富管理客户提供合规的加密资产配置服务，而无需自行申请CASP牌照或建立加密管理能力。对于MiCA过渡期刚刚关闭、许多银行尚未完成加密合规建设的欧盟市场，这种”合规加密资管即服务”模式具有极强的时效性。
意大利首个主动管理型CASP对欧洲加密基金意味着什么？
MiCA监管拼图的最后一块
MiCA的CASP牌照体系覆盖10类服务，但在Hodli之前，绝大多数获牌机构集中在”托管与行政管理”（class 1）和”交易平台运营”（class 4）两类。加密资产组合管理（class 5）因涉及受托责任、投资策略披露和绩效基准比较等传统资管的核心监管问题，一直是MiCA持牌版图中最稀缺的类型。
Hodli的获批证明了意大利央行愿意——且有能力——对加密资产主动管理业务进行审慎监管。这向市场传递的信号是：MiCA不仅是”持有加密资产合法化”的框架，也是”管理加密资产专业化”的框架。
对香港与新加坡的比较参照
对于亚太加密基金行业，Hodli案例提供了有价值的比较视角。香港SFC的虚拟资产管理制度通过Type 9（资产管理）牌照覆盖加密基金的主动管理，与Hodli在MiCA下获得的组合管理授权功能相似——但香港的制度要求基金管理人必须同时满足传统证券法规和虚拟资产专项规定，合规成本更高。
新加坡MAS目前对零售加密基金的主动管理持审慎态度，加密资管主要面向合格投资者（AI）和机构投资者（II）。MiCA的”组合管理CASP”牌照为加密资管设立了一个介于香港制度（高门槛、高合规成本）和新加坡制度（限制投资者范围）之间的中间路径。
对于有志在欧洲展业的亚太加密基金管理人，Hodli案例展示了一条可行的合规路径：在意大利或类似MiCA成员国申请”组合管理CASP”牌照，进而通过欧盟护照化机制在全欧洲开展加密资管业务。
常见问题（FAQ）
Hodli的牌照与传统资产管理牌照（如UCITS、AIFMD）是什么关系？
Hodli获批的是MiCA下的CASP牌照，而非传统资管框架（如UCITS或AIFMD）下的牌照。MiCA专门针对”加密资产”——即不构成金融工具的数字资产。如果Hodli管理的投资组合中包含构成金融工具的代币化证券，则需要额外的MiFID II或AIFMD授权。目前Hodli的业务范围仅限于MiCA定义的加密资产。
这对在香港或新加坡注册的加密基金有什么实际影响？
短期直接影响有限——Hodli的牌照仅在欧盟境内有效。但中期的竞争影响不容忽视：如果MiCA的”组合管理CASP”模式被证明能有效运作，可能导致部分原本考虑香港或新加坡作为加密基金注册地的欧洲团队回流欧盟。亚太基金管理人应将MiCA视为潜在的监管竞争框架，而非遥远的域外规则。
相关阅读：MiCA加密牌照终局数据：244张CASP全景图 | MiCA过渡期7月1日正式关闭：3,000+欧洲加密企业83%未持牌
来源
- Reuters / Global Banking & Finance Review — Italy’s Hodli says it has approval to be country’s first crypto asset manager（2026-06-30）
- IUX24 — Hodli becomes first Italian crypto asset manager（2026-06-30）
- 吴说区块链 — 意大利金融科技公司 Hodli 获批成为该国首个加密资产管理机构（2026-07-01）
初版日期：2026-07-01 | 最后更新：2026-07-01