作者：By Chris King
“管理独立账户在传统金融领域已经见证了爆炸式的增长，而在加密货币领域也有所收益。
财富管理者越来越多地收到客户关于投资加密货币以及如何获得这类资产曝光的问题。大多数金融顾问对于代表他们的客户投资数字资产的投资工具的优缺点并不了解。
根据Bitwise/VettaFi 2023年金融顾问对加密资产态度的基准调查，过去的12个月里，90%的金融顾问收到了来自客户关于加密货币的问询。注册投资顾问和金融顾问在为这类资产分配时，必须考虑一系列因素，尤其是关于安全性和合规性的问题。顾问在选择合适的投资工具时，必须注意每种结构的特点。”
金融顾问目前的选择包括：
- 指示客户将资产转移并在零售加密货币交易所（例如，Coinbase）进行自主投资
- 场外信托（例如，Grayscale比特币信托）
- 私募基金
- 通过加密货币的单独管理账户（SMA）进行投资。
过去10年间，单独管理账户的增长速度极快，管理下的资产从2011年的5500亿美元增长到2021年的1.7万亿美元。财富管理者选择SMA是由于其税务优化、直接所有权、专业管理和定制化的关键优势。出于同样的原因，财富管理市场正在稳步采用加密货币的SMA作为投资这种新兴资产类别的首选工具。以下是一些好处：
税务优化：相对于其他资产类别，加密货币市场的波动性较大，这为税务优化提供了有吸引力的机会。当投资者使用加密货币的SMA时，他们的名字会在数字资产合格托管人处开设一个账户，允许投资者直接拥有数字资产。这种结构使得在场外交易信托或私募基金结构中无法实现的税务优化在这些账户中成为可能。加密货币的SMA通常有一个税务覆盖策略，可以找到减少或抵消客户的资本利得税负担的机会，就像传统的SMA一样。
直接所有权：从投资工具的角度来看，直接所有权是最好的结构。与其他产品（例如场外公共信托）相比，跟踪误差最小，后者可能有显著的溢价和折价，从而产生跟踪误差。此外，加密货币的SMA有24/7的流动性，允许投资者和顾问随时买卖。
报告集成：加密货币SMA提供商可以直接与财富管理者的报告平台（例如，Orion、Addepar、Black Diamond）集成，允许顾问无缝地对他们客户的数字资产持有情况进行模拟、报告和计费。
专业管理：在像加密货币这样的新兴且复杂的资产类别中，专业管理的专业知识比传统资产类别更有价值。新兴的资产类别很难跟上需要做出正确分配决策的程度。通过使用加密货币的SMA，顾问可以从将数字资产组合管理和交易外包给深度熟悉数字资产市场的专家那里受益。
机构托管：顾问可以使用加密货币的SMA来利用新兴资产类别中的机构级别托管人。鉴于加密货币的安全风险和合规考虑，与成立稳固且合格的托管人合作至关重要。客户的资产通常由一家托管人持有，该托管人同时持有来自公认的会计师事务所的SOC 1和SOC 2，进行内部审计，并受到纽约州金融服务部门监管要求（包括资本要求）的约束。机构级别的托管人提供机构级别的冷储存、交易和安全。